連云港上半年扣非凈利潤虧860萬元 擬定增募資不超5億元償還銀行借款

    本報(bào)記者 蘭雪慶

    8月21日，連云港（601008）發(fā)布2020年半年度報(bào)告稱，公司上半年實(shí)現(xiàn)營收7.19億元，歸屬凈利潤628萬元，分別較上年同期增長7.54%、3.64%。公司營收增長主要受益于吞吐量增加，港口業(yè)務(wù)收入增加，以及子公司連云港港口集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司貸款業(yè)務(wù)量同比增長，利息收入同比增加。

    報(bào)告期內(nèi)公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-860萬元，而在此之前公司已連續(xù)三年扣非凈利潤呈負(fù)數(shù)，且公司近三年平均凈資產(chǎn)收益率僅為0.20%，遠(yuǎn)低于行業(yè)平均值（8.19%）。

    《證券日?qǐng)?bào)》記者就公司近年來盈利能力低下等問題致電并發(fā)函至公司方，截至發(fā)稿時(shí)，公司未給予回復(fù)。

    連續(xù)三年扣非凈利潤為負(fù)

    盈利能力存疑

    連云港于2007年登陸資本市場(chǎng)，公司主要從事海港碼頭貨物的裝卸、堆存及港務(wù)管理業(yè)務(wù)。其中，裝卸業(yè)務(wù)占總營收比重超80%，為公司主要收入來源；金融服務(wù)業(yè)務(wù)占總營收比重約為7%。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司業(yè)績(jī)自2014年開始急劇下滑，受吞吐量下降、投資收益下降和成本上升等因素影響，公司當(dāng)期凈利潤1.04億元，同比下降35.19%。2015年－2018年，隨著政府對(duì)港口環(huán)保要求的提升及港際競(jìng)爭(zhēng)加劇，公司高費(fèi)率高污染貨種退出、低費(fèi)率的散礦類貨種增加，導(dǎo)致盈利空間逐步壓縮，四年間分別實(shí)現(xiàn)凈利潤5336萬元、851萬元、1273萬元、351萬元。

    2019年度及今年上半年，公司業(yè)績(jī)略有好轉(zhuǎn)，分別實(shí)現(xiàn)凈利潤682萬元、628萬元，期間公司通過優(yōu)化貨種結(jié)構(gòu)，大宗支柱散貨、高費(fèi)率件雜貨均有不同程度上量；同時(shí)，連云港港口集團(tuán)財(cái)務(wù)有限公司貸款業(yè)務(wù)量增長，利息收入增加帶動(dòng)了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L。

    值得注意的是，隨著吞吐量以及環(huán)保投入的增加，公司外租費(fèi)用、外付勞務(wù)費(fèi)用也在同比增長，僅今年上半年，公司營業(yè)成本高達(dá)5.35億元，較上年同期增長9.77%，巨額成本成了公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L的絆腳石。除此之外，自2017年至今，公司扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤一直呈虧損狀態(tài)，公司是否具備持續(xù)盈利能力的問題受到了投資者的廣泛關(guān)注。

    從行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)角度看，連云港的港際競(jìng)爭(zhēng)也在加劇。據(jù)聯(lián)訊證券研報(bào)分析，連云港港北臨山東港口群，區(qū)域內(nèi)港口密度較大，主要的港際競(jìng)爭(zhēng)來自于青島港和日照港。因經(jīng)濟(jì)腹地部分重合，連云港港與青島港、日照港在同類散雜貨中轉(zhuǎn)方面存在競(jìng)爭(zhēng)壓力，其如何在港際競(jìng)爭(zhēng)中占據(jù)優(yōu)勢(shì)也是一大難題。

    對(duì)此，中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林教授向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，“連云港的問題來自收入端、成本端和費(fèi)用端。收入端，這幾年我國外貿(mào)貨物吞吐趨勢(shì)總體走平，而連云港港和青島港，日照港區(qū)域重疊，此消彼長下，競(jìng)爭(zhēng)力弱化，收入遭遇瓶頸。成本端，連云港運(yùn)營成本增長量高于收入增長量，毛利率不斷降低，需要開源節(jié)流。費(fèi)用端，連云港金融負(fù)債較高，導(dǎo)致利息壓力過大，從而進(jìn)一步侵蝕本就單薄的毛利率。”

    提及連云港未來的發(fā)展出路，盤和林表示：“主動(dòng)去對(duì)接外部需方是一條出路，通過一些訂貨會(huì)、行業(yè)運(yùn)輸會(huì)議，和內(nèi)地港運(yùn)需方主動(dòng)接洽，并開通陸地海運(yùn)專線?？紤]到港后陸地運(yùn)輸成本，因?yàn)楦劭诔杀局皇钦w運(yùn)輸成本的一部分，只有整個(gè)線路的成本降下來，吸引力才會(huì)提升。”

    資產(chǎn)負(fù)債率超行業(yè)均值

    依靠融資“救急”

    在披露半年報(bào)的同時(shí)，連云港發(fā)布定增預(yù)案稱，擬向控股股東連云港港口集團(tuán)有限公司（簡(jiǎn)稱“港口集團(tuán)”）定增募資不超5億元，扣除發(fā)行費(fèi)用后的凈額將全部用于償還銀行借款。

    連云港表示，公司所處的港口行業(yè)屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，對(duì)資金投入的需求較大，而近年來公司主要依靠銀行借款、發(fā)行債券等方式融入資金，導(dǎo)致有息負(fù)債余額偏高。

    財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，2017年、2018年、2019年，連云港資產(chǎn)負(fù)債率分別為63.73%、58.60%、52.19%；截至2020年3月底，公司資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)53.76%，有息負(fù)債合計(jì)50.47億元，占總負(fù)債比率95.67%，其資產(chǎn)負(fù)債率明顯高于行業(yè)平均水平。此外，由于債務(wù)融資金額較大，公司的利息負(fù)擔(dān)較重，財(cái)務(wù)費(fèi)用占營收的比例也高于行業(yè)平均水平，一定程度上壓縮了公司的利潤水平。

    提及本次募資對(duì)公司財(cái)務(wù)方面的影響時(shí)，連云港表示，本次歸還銀行借款后，以截至2020年3月底的數(shù)據(jù)測(cè)算，公司的凈資產(chǎn)將提高到50.37億元，資產(chǎn)負(fù)債率將下降至48.67%，公司每年預(yù)計(jì)將節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用2175萬元，能夠有效降低公司財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)持續(xù)經(jīng)營能力和行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)能力。

    值得注意的是，2018年，公司已向港口集團(tuán)發(fā)行了7861萬股股份，募集資金凈額2.79億元全部用于償還銀行借款；同時(shí)，為進(jìn)一步改善公司負(fù)債結(jié)構(gòu)，降低財(cái)務(wù)費(fèi)用，公司攜手建信金融資產(chǎn)投資有限公司組織實(shí)施了連云港鑫聯(lián)散貨碼頭有限公司市場(chǎng)化債轉(zhuǎn)股工作，股權(quán)融資共募集資金5億元。2019年度，公司分別注冊(cè)完成10億元中期票據(jù)和10億元超短期融資券，并發(fā)行了4.5億元三年期中期票據(jù)和5億元超短融資券。其近年來的融資步伐不斷加快。

    對(duì)于上述情況，清暉智庫首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“近年來，連云港頻頻通過向控股股東定增等融資方式來改善負(fù)債結(jié)構(gòu)的舉措，屬于無奈之舉，因?yàn)槭袌?chǎng)對(duì)此并不買賬。”

    在盤和林看來，港運(yùn)行業(yè)本身就是成熟性行業(yè)，企業(yè)內(nèi)部應(yīng)該著手開源節(jié)流，港口地域方面的優(yōu)劣是無法改變的，但服務(wù)方面的優(yōu)劣是可以提升的。

    “在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)下，連云港要想占據(jù)優(yōu)勢(shì)、保住市場(chǎng)份額并非易事，可能需要重新對(duì)公司進(jìn)行定位，從而減輕和降低港口同質(zhì)化競(jìng)爭(zhēng)程度。連云港未來發(fā)展出路或在于通過差異化戰(zhàn)略，打造出差異化區(qū)域良港，逐漸提升公司軟實(shí)力。”宋清輝補(bǔ)充道。

（編輯 張偉 孫倩）