聚辰股份：產(chǎn)業(yè)資本精準(zhǔn)澆灌的芯片之花

    在星光熠熠的科創(chuàng)板舞臺，有這樣一家公司——它身處滾滾向前的芯片產(chǎn)業(yè)發(fā)展浪潮，卻一直苦練內(nèi)功、大隱于“芯”，直至亮相科創(chuàng)板舞臺，才展露其全球前三的“隱形冠軍”本色。

    這家公司就是聚辰股份。作為全球第三大EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，聚辰股份于2019年12月登陸科創(chuàng)板。極富故事性的是，自稱“不懂芯片”的產(chǎn)業(yè)投資人陳作濤，以精準(zhǔn)的眼光、現(xiàn)代化的理念，將聚辰這棵芯片細(xì)分行業(yè)的“幼苗”，澆灌哺育成了一朵艷壓群芳的科創(chuàng)“金花”。

    日前，在“走進(jìn)科創(chuàng)板公司”系列活動——《科創(chuàng)中國》節(jié)目中，上海證券報記者走進(jìn)聚辰股份，探究這家“隱形冠軍”企業(yè)的生長之道。

    “聚辰股份成長的基因就是‘資本+科技’。聚辰將充分借助科創(chuàng)板平臺的力量，將公司做大做強(qiáng)。”董事長陳作濤表示，聚辰股份未來將深度布局兩大領(lǐng)域：一是技術(shù)上沿著存儲產(chǎn)業(yè)方向發(fā)展，比如新一代內(nèi)存DDR5；二是在市場端，開拓汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等新應(yīng)用領(lǐng)域。

    嫁接：技術(shù)+市場+資本

    初識聚辰股份，會覺得這是一家很另類的公司，其大股東是專注產(chǎn)業(yè)投資的江西和光投資管理有限公司，掌門人陳作濤則自稱“不懂芯片”。

    “天壕環(huán)境于2012年上市后，我在一次學(xué)習(xí)中結(jié)識了一位從事半導(dǎo)體的同學(xué)。”提及自己“結(jié)緣”半導(dǎo)體的起點，陳作濤回憶說，“除了分享產(chǎn)業(yè)信息外，這位同學(xué)還提到一家叫聚辰股份的公司。”

    資料顯示，聚辰股份的前身聚辰上海成立于2009年11月。2010年，聚辰上海獲得全球著名存儲器公司ISSI（芯成半導(dǎo)體）境內(nèi)子公司芯成半導(dǎo)體（上海）持有的“一種用于非易失性存儲器的平衡對稱式讀出放大電路”授權(quán)專利，即EEPROM技術(shù)（即電可擦除可編程只讀存儲器）。

    憑借卓越的研發(fā)能力，聚辰股份很快在EEPROM上嶄露頭角。2012年，聚辰股份的EEPROM產(chǎn)品通過了三星的驗證，應(yīng)用到三星智能手機(jī)的攝像頭模組中。

    “通過三星這樣的大品牌企業(yè)的驗證，證明這顆芯片具有大規(guī)模量產(chǎn)的可能。”陳作濤判斷，聚辰股份能在三星取得突破，其產(chǎn)品未來就有用在華為、小米、OPPO、vivo等國產(chǎn)手機(jī)上的可能，美好的前景已經(jīng)開啟。

    陳作濤敏銳地意識到，踐行產(chǎn)業(yè)資本化的機(jī)會到來了。“聚辰是一家有技術(shù)、有市場的好公司，疊加上我們的管理和資本，就有可能成為一個產(chǎn)業(yè)資本化的典范。”2015年至2016年，陳作濤通過收購聚辰開曼、聚辰上海，控股了聚辰股份。

    有技術(shù)有市場，如此優(yōu)質(zhì)的公司為什么接受被收購？

    “從大環(huán)境說，當(dāng)時恰好是國內(nèi)集成電路產(chǎn)業(yè)投資的低谷期，創(chuàng)業(yè)公司很難從風(fēng)險投資處融資；從公司自身說，聚辰當(dāng)時技術(shù)和產(chǎn)品領(lǐng)先，但管理跟不上，部分股東又有退出的需求。”陳作濤告訴記者，在這樣的情況下，自己的產(chǎn)業(yè)資本恰好可以滿足聚辰的需求，而自己的企業(yè)管理經(jīng)驗，又可為公司賦能。

    果不其然，時間證明了陳作濤的獨到眼光。登陸科創(chuàng)板前，聚辰股份已經(jīng)晉級為細(xì)分領(lǐng)域的“隱形冠軍”。根據(jù)Web-FeetResearch統(tǒng)計，2019年，聚辰股份為全球第三大EEPROM產(chǎn)品供應(yīng)商，占有全球約9.7%市場份額，市場份額在國內(nèi)EEPROM企業(yè)中排名第一。

    孕育：股權(quán)激勵+現(xiàn)代化治理結(jié)構(gòu)

    迎來“門外漢”掌門人，聚辰股份是怎么一步一步成長為一家科創(chuàng)板上市公司的呢？

    “我們做的第一件事，就是給公司核心骨干一個大比例的股權(quán)激勵。”回憶起聚辰股份的成長，陳作濤說，他接手公司后，迅速將公司的職業(yè)化團(tuán)隊變成了“創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊”。這樣的情況下，團(tuán)隊就是經(jīng)營自己的公司，跟自己這個大股東風(fēng)險共擔(dān)、利益共享。

    接下來，就是大家擰成一股繩，勁往哪兒使的問題了。在理順股權(quán)架構(gòu)的情況下，陳作濤與團(tuán)隊一起制定了3年的經(jīng)營規(guī)劃，明確了公司的發(fā)展目標(biāo)。聚辰股份的每個人不僅“被打了雞血”，還知道應(yīng)該往哪里沖鋒陷陣。

    “管得少，就是管得好。”陳作濤深刻踐行了通用電氣總裁杰克·韋爾奇的這一企業(yè)管理理念，聚辰確立了“董事會授權(quán)下的CEO負(fù)責(zé)制”模式，給團(tuán)隊充分信任和放權(quán)，真正讓專業(yè)的人去做專業(yè)的事。“集成電路是一個專業(yè)性很強(qiáng)的領(lǐng)域，從產(chǎn)品定義到產(chǎn)品研發(fā)，每一個環(huán)節(jié)的決策都需要專業(yè)知識，必須由團(tuán)隊、CTO、CEO拍板，我不參與這個決策。”

    眾所周知，在集成電路領(lǐng)域，一旦方向走錯，大筆投入下去后，不是“少收三五斗”的問題，而是可能會顆粒無收。作為大股東，陳作濤的這個放權(quán)，等于把自己的權(quán)力和收益完全托付給了公司團(tuán)隊，需要相當(dāng)?shù)挠職夂椭腔邸?/p>

    “聚辰股份真正實踐了現(xiàn)代企業(yè)治理中所有權(quán)和經(jīng)營權(quán)分離的理念。”陳作濤告訴記者，采用董事會授權(quán)下的CEO負(fù)責(zé)制，他每個月僅跟團(tuán)隊碰面兩到三次，管理和技術(shù)團(tuán)隊沒有了“依靠”，做出相應(yīng)決策反而更加高效、有力。

    技術(shù)、產(chǎn)品、管理和資本四大要素“鋪墊”完成之后，聚辰股份開啟了加速跑。

    在傳統(tǒng)的EEPROM優(yōu)勢領(lǐng)域，聚辰股份與舜宇光學(xué)、歐菲光、丘鈦科技、信利、立景、富士康等行業(yè)領(lǐng)先的智能手機(jī)攝像頭模組廠商形成了長期穩(wěn)定的合作關(guān)系，產(chǎn)品應(yīng)用于三星、華為、vivo、OPPO、小米、聯(lián)想、中興等多家市場主流手機(jī)廠商的消費終端產(chǎn)品。

    在液晶面板、通訊、計算機(jī)及周邊、醫(yī)療儀器、白色家電、汽車電子等市場應(yīng)用領(lǐng)域，公司也積累了包括友達(dá)、群創(chuàng)、京東方、華星光電、LG、海信、強(qiáng)生、海爾等眾多國內(nèi)外優(yōu)質(zhì)終端客戶。

    不僅如此，聚辰股份還開拓了音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片和智能卡芯片兩大新產(chǎn)品線。公司總經(jīng)理張建臣介紹，結(jié)合EEPROM等核心技術(shù)，聚辰的音圈馬達(dá)驅(qū)動芯片具有低功耗、體積小、響應(yīng)快、低成本等優(yōu)勢；智能卡芯片則具有更高的安全性和抗干擾能力。

    生長：內(nèi)部創(chuàng)業(yè)+外延擴(kuò)展

    現(xiàn)在，聚辰股份已經(jīng)實現(xiàn)“小目標(biāo)”，登陸了科創(chuàng)板，陳作濤對聚辰股份也有了更大的期待。

    “上市半年，我們也逐漸沉下心來，開始對聚辰股份做更深度的布局。”陳作濤表示，聚辰未來關(guān)注兩大領(lǐng)域：一是技術(shù)上沿著存儲產(chǎn)業(yè)方向走，比如新一代內(nèi)存DDR5；二是在市場端，開拓汽車電子、物聯(lián)網(wǎng)等新應(yīng)用領(lǐng)域。

    據(jù)了解，作為一項非常成熟的存儲技術(shù)，EEPROM具有良好的穩(wěn)定性和安全性，在通信、家電、個人終端（手機(jī)、筆記本等）、云計算、智能駕駛、物聯(lián)網(wǎng)、安防等領(lǐng)域都有廣泛的應(yīng)用，市場潛力依然巨大。在當(dāng)前形勢下，聚辰股份還將獲得更多的“國產(chǎn)替代”份額。

    陳作濤介紹，聚辰股份脫胎于ISSI，具有存儲研發(fā)基因，有非常高標(biāo)準(zhǔn)的治理控制體系，其EEPROM產(chǎn)品完全滿足汽車電子的質(zhì)控體系要求。“目前，聚辰股份已經(jīng)完成新一代工業(yè)級EEPROM的迭代研發(fā)，車規(guī)級EEPROM也進(jìn)入了測試階段。”

    對此，張建臣補(bǔ)充說，汽車用產(chǎn)品分為四個等級，聚辰是國內(nèi)少有的，能夠提供A2等級EEPROM的公司，并正在進(jìn)行A1級產(chǎn)品的體系完善。在產(chǎn)品質(zhì)量上，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)的客返率是50個PPM（即百萬分之五十），2019年聚辰的客返率只有0.26個PPM。

    提升科創(chuàng)性，聚辰股份鼓勵“內(nèi)部創(chuàng)業(yè)”。記者了解到，為吸引優(yōu)秀人才，陳作濤進(jìn)一步創(chuàng)新聚辰股份的管理機(jī)制，提供創(chuàng)業(yè)平臺，讓一些技術(shù)團(tuán)隊有機(jī)會加入到聚辰，獨立研發(fā)相關(guān)產(chǎn)品。

    潛心研發(fā)，更要借助資本市場的力量。陳作濤說，聚辰股份成長的基因就是“資本+科技”；接下來，他將幫助聚辰股份，充分借助科創(chuàng)板平臺的力量，通過投資并購等外延式發(fā)展路徑，快速將公司做大做強(qiáng)。“中國有數(shù)千家的IC初創(chuàng)設(shè)計公司，聚辰可以成為他們飛躍的平臺和跳板。”

    內(nèi)核：掐尖頭部+看準(zhǔn)賽道

    在收購聚辰股份之前，陳作濤的身份是天壕環(huán)境董事長。畢業(yè)于武漢大學(xué)經(jīng)管學(xué)院的陳作濤，對產(chǎn)業(yè)政策異常敏感，也一直在踐行資本助力產(chǎn)業(yè)發(fā)展的理念，其當(dāng)初創(chuàng)立天壕環(huán)境，就是踩準(zhǔn)了國家大力推行節(jié)能環(huán)保的節(jié)奏。

    然而，不管是節(jié)能環(huán)保、還是半導(dǎo)體，都是大賽道大投入，創(chuàng)業(yè)公司均數(shù)以千計，成少敗多。陳作濤是如何做到“投資一個，成功一個”的呢？

    “掐尖！風(fēng)投是賭賽道，我只選擇其中最頭部的企業(yè)。”陳作濤笑著說，一般的風(fēng)投基金（PE/VC）都是分散投資思維，會在一個賽道內(nèi)多“撒”幾家公司，只要一家成長起來就有可能盈利。但他不一樣，他會在這個賽道內(nèi)選擇那個最有前景的“種子選手”，集中所有資源，來助力其成長。

    “比掐尖更重要的，是看準(zhǔn)賽道。”陳作濤強(qiáng)調(diào)，看準(zhǔn)賽道是投資的大前提，投資人一定要關(guān)注技術(shù)和產(chǎn)業(yè)發(fā)展的大方向，那些事關(guān)國計民生、政策大力鼓勵的產(chǎn)業(yè)，才有可能成為大賽道，跑出千億級的大公司。

    作為產(chǎn)業(yè)投資人，陳作濤十分看好集成電路這個大賽道。“中國集成電路產(chǎn)業(yè)波瀾壯闊的行情剛剛拉開序幕，我將依托科創(chuàng)板，把聚辰股份打造成一個集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)平臺。”在勾畫藍(lán)圖時，陳作濤給自己的定位是：持續(xù)奔跑在創(chuàng)業(yè)路上的小青年，不斷踐行產(chǎn)業(yè)資本化理念。

    “選擇一個順勢而為的產(chǎn)業(yè)，打造一支執(zhí)行力強(qiáng)的團(tuán)隊，制定嚴(yán)謹(jǐn)合規(guī)的治理結(jié)構(gòu)，再給團(tuán)隊有強(qiáng)大吸引力的激勵政策。”在采訪的最后，陳作濤動情地說：“創(chuàng)業(yè)的路上，一定要堅定、堅持、堅忍、堅韌，更要敬畏資本、敬畏市場。”