豪能股份擬跨界收購昊軼強航空 形成“汽車+飛機”雙主業(yè)產(chǎn)業(yè)格局

    本報見習記者 蒙婷婷

    近日，自豪能股份公告擬現(xiàn)金收購昊軼強航空68.88%的股份之后，引起了市場的廣泛關(guān)注。

    豪能股份曾于8月1日發(fā)布公告，公司擬以2.69億元現(xiàn)金收購成都昊軼強航空設(shè)備制造股份有限公司（以下簡稱“昊軼強航空”）68.88%的股份，交易金額約為2.69億元。

    同日，公司還公告稱收到上交所問詢函，上交所針對標的資產(chǎn)昊軼強航空的歷史沿革、具體從事的業(yè)務(wù)、業(yè)績承諾、核心人員/技術(shù)及業(yè)務(wù)儲備等問題提出了問詢。8月12日晚間，豪能股份針對問詢函做了回復。

    8月13日上午9：48左右，豪能股份股價再次漲停，報收于25.96元/股，這是豪能股份自8月1日發(fā)布收購案以來的第三次漲停。

    《證券日報》記者梳理發(fā)現(xiàn)，此次收購案之所以備受關(guān)注，一方面是標的資產(chǎn)的高增值率的合理性，以及盈利能力是否可持續(xù)？另一方面則是豪能股份入主航空制造領(lǐng)域，跨界融合是否能實現(xiàn)共贏？

    標的資產(chǎn)估值溢價較高是否合理？

    公告顯示，豪能股份將以現(xiàn)金方式向交易對方分別支付2.69億元。2020年5月31日，昊軼強航空所有者權(quán)益的賬面價值為4138.47萬元，用收益法評估，評估值為3.81億元，增值率達820.66%。交易雙方經(jīng)協(xié)商確定，昊軼強航空100%股份的對應價格為3.9億元，此次交易昊軼強航空68.88%的股份對應的股份轉(zhuǎn)讓價格人民幣約為2.69億元。

    對于昊軼強航空的估值溢價較高的合理性，豪能股份解釋到，一方面，據(jù)中國商飛及智研咨詢相關(guān)預測，未來20年中國民用飛機及軍用飛機市場前景廣闊；另一方面，主要從事飛機零件精密制造和模具夾具的設(shè)計及成套制造的昊軼強航空，從2017年獲得成飛集團的訂單后業(yè)務(wù)出現(xiàn)大幅增長，并獲得成飛集成“銀牌供應商”榮譽，目前昊軼強航空正處于高速發(fā)展期。此外，與可比公司對比，位于四川成都的多家從事航空零件精密加工服務(wù)的企業(yè)均對成飛集團有重大依賴，在業(yè)內(nèi)的類似收購方案中相似度較高。

    豪能股份表示，此次評估增值主要是結(jié)合昊軼強航空所處行業(yè)的發(fā)展前景、取得的資質(zhì)證書、優(yōu)質(zhì)的大客戶資源、良好的財務(wù)指標以及參考同行業(yè)并購交易案例的增值率等做出的合理評估。公司認為，昊軼強航空發(fā)展勢頭強勁，未來具備持續(xù)較好的盈利能力，此次評估增值符合昊軼強航空的實際經(jīng)營狀況，具有合理性。

    提及昊軼強航空的盈利能力是否可持續(xù)？盤古智庫高級研究員江瀚在接受《證券日報》記者采訪時表示，“從行業(yè)領(lǐng)域來看，昊軼強航空所屬航空裝備行業(yè)，其本身就是一個比較專業(yè)化的市場，業(yè)務(wù)專業(yè)性較高，屬于比較穩(wěn)定的市場環(huán)境。所以，相對而言，昊軼強航空在航空裝備市場上的穩(wěn)定性還是較為明確的。”

    跨界入主航空領(lǐng)域能否實現(xiàn)共贏？

    值得關(guān)注的是，豪能股份主營汽車傳動系統(tǒng)相關(guān)產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù)，所屬汽車零部件行業(yè)。此次收購昊軼強航空，將是豪能股份跨界入主航空領(lǐng)域的首次嘗試。

    豪能股份在公告中表示，此次交易完成后，公司將把在汽車領(lǐng)域積累的經(jīng)驗和能力有效的運用到航空業(yè)，通過快速切入市場空間大、盈利水平高的航空高端裝備制造領(lǐng)域，充分把握航空業(yè)快速發(fā)展的機遇，進一步拓寬市場領(lǐng)域，從而實現(xiàn)公司“汽車+飛機”的雙主業(yè)產(chǎn)業(yè)布局。

    對于汽車零部件和航空裝備兩個專業(yè)化較強的兩個行業(yè)的產(chǎn)業(yè)融合是否能順利進展，達到預期并實現(xiàn)共贏呢？

    長風計劃新能源與智能網(wǎng)汽車專家張翔在接受《證券日報》記者采訪時表示，“現(xiàn)在汽車行業(yè)的很多技術(shù)都是源于航空業(yè)，如渦輪增壓技術(shù)、汽車ABS技術(shù)、HUD抬頭數(shù)字顯示技術(shù)等，所以兩個行業(yè)的很多技術(shù)都是相通的。”張翔還表示，上述產(chǎn)業(yè)融合還應注意的是，飛機是以安全為目標，在技術(shù)引進上不計成本，而應用到汽車上則需要考慮它的商業(yè)價值以及是否能實現(xiàn)大規(guī)模生產(chǎn)。

    《證券日報》記者注意到，就豪能股份公告收購昊軼強航空68.88%的股權(quán)事件后，渤海證券、華西證券、華創(chuàng)證券等多家券商機構(gòu)紛紛出具了研究報告，并分別給予豪能股份“增持”、“買入”、“強烈推薦”等看好評級。

（編輯 張明富 白寶玉）