豪擲190億元投資上下游 寧德時(shí)代是否會(huì)加入 造車大軍？

    動(dòng)力電池龍頭寧德時(shí)代也要開啟“買買買”步伐。

    8月11日晚間，寧德時(shí)代發(fā)布公告稱，將對(duì)境內(nèi)外產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市企業(yè)進(jìn)行投資。本次投資總額將不超過(guò)190.67億元，其中境外投資總額不超過(guò)25億美元。

    對(duì)于投資的原因，寧德時(shí)代方面表示，隨著全球能源變革和轉(zhuǎn)型升級(jí)的推進(jìn)、環(huán)保標(biāo)準(zhǔn)逐漸提高，新能源汽車及儲(chǔ)能行業(yè)近年來(lái)快速發(fā)展，但產(chǎn)業(yè)鏈仍存在配套設(shè)施不完善、關(guān)鍵資源供應(yīng)不足等短板。因此，公司出于長(zhǎng)期戰(zhàn)略發(fā)展考慮，擬圍繞主業(yè)，通過(guò)對(duì)產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)上市公司進(jìn)行投資，以進(jìn)一步加強(qiáng)產(chǎn)業(yè)鏈合作及協(xié)同，提高資源利用效率，提升公司市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。

    此公告發(fā)布后，立即引發(fā)行業(yè)熱議，也引起各方對(duì)于寧德時(shí)代投資標(biāo)的的猜想。較為普遍的觀點(diǎn)是，寧德時(shí)代作為動(dòng)力電池行業(yè)的霸主，將在供應(yīng)鏈端發(fā)力，一方面保障關(guān)鍵原材料的供應(yīng)安全，另一方面也能夠鞏固在整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈中的地位。

    受此利好消息的影響，8月12日寧德時(shí)代產(chǎn)業(yè)鏈個(gè)股集體看漲，例如先導(dǎo)智能、格林美、容百科技等均有不同程度的上漲。

    除供應(yīng)鏈之外，寧德時(shí)代在下游的投資也引發(fā)了猜想，有觀點(diǎn)認(rèn)為，寧德時(shí)代很有可能會(huì)投資一家整車企業(yè)，以進(jìn)一步協(xié)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈，增強(qiáng)影響力。8月12日，全聯(lián)車商投資管理（北京）有限公司總裁曹鶴對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者表示：“上游力量足夠大時(shí)就會(huì)自己造車。”

    寧德時(shí)代一直與整車企業(yè)關(guān)系密切，在為整車企業(yè)供應(yīng)電池之外，公司已與多家整車企業(yè)合資建立了電池公司，相對(duì)低調(diào)的是，此前寧德時(shí)代還參與過(guò)造車新勢(shì)力拜騰的投資，不過(guò)拜騰今年爆雷，正常的經(jīng)營(yíng)已經(jīng)無(wú)以為繼。寧德時(shí)代會(huì)在這樣的背景下重新投資整車企業(yè)嗎？目前公司并未提供更多細(xì)節(jié)。

    動(dòng)力電池成本仍然偏高

    近年來(lái)，隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的不斷發(fā)展，寧德時(shí)代逐漸成長(zhǎng)為動(dòng)力電池領(lǐng)域數(shù)一數(shù)二的企業(yè)，在世界范圍內(nèi)亦是如此。此次寧德時(shí)代宣布投資產(chǎn)業(yè)鏈上下游優(yōu)質(zhì)企業(yè)，意在增強(qiáng)整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同合作。

    西部證券相關(guān)團(tuán)隊(duì)分析指出，寧德時(shí)代在未來(lái)一年內(nèi)計(jì)劃拿出190億元對(duì)外投資，按重要次序估計(jì)有三方面的考慮：一是投資上游資源鎳鈷鋰公司，保障關(guān)鍵原材料的供應(yīng)安全；二是投資中游高壁壘行業(yè)公司，保障鞏固產(chǎn)業(yè)鏈地位和話語(yǔ)權(quán)；三是通過(guò)投資、技術(shù)等支持產(chǎn)業(yè)鏈企業(yè)協(xié)同實(shí)現(xiàn)快速發(fā)展，共同實(shí)現(xiàn)成長(zhǎng)價(jià)值。

    對(duì)上游產(chǎn)業(yè)鏈的投資基本在市場(chǎng)上達(dá)成了共識(shí)。中金公司的研報(bào)也分析指出，盡管基于完備的供應(yīng)鏈體系，寧德時(shí)代已經(jīng)具備了強(qiáng)大的成本優(yōu)勢(shì)，不過(guò)站在當(dāng)前節(jié)點(diǎn)，公司也面臨兩方面的挑戰(zhàn)：一是行業(yè)需求站在大幅爆發(fā)前夕，對(duì)供應(yīng)鏈穩(wěn)定、低成本、大規(guī)模、可靠性的要求進(jìn)一步強(qiáng)化；二是寧德時(shí)代NCM811技術(shù)持續(xù)推進(jìn)，對(duì)具備先進(jìn)材料供應(yīng)能力的材料企業(yè)需要進(jìn)一步形成合作與扶持。

    短期來(lái)看，動(dòng)力電池成本仍有進(jìn)一步下降的壓力，即便是寧德時(shí)代，也需要進(jìn)一步降本增效，而投資上游原材料供應(yīng)商便是有效途徑之一。8月12日，在2020年中國(guó)汽車藍(lán)皮書論壇上，寧德時(shí)代董事長(zhǎng)曾毓群坦言，目前動(dòng)力電池的成本控制仍然是一大難題。

    電動(dòng)汽車核心零部件動(dòng)力電池成本降不下來(lái)，會(huì)在一定程度上掣肘電動(dòng)汽車的銷量。今年，在宏觀環(huán)境低迷等多重因素的作用下，曾經(jīng)高速發(fā)展的新能源汽車在國(guó)內(nèi)出現(xiàn)顯著下滑——核心問(wèn)題若不解決，中國(guó)新能源汽車產(chǎn)業(yè)的先發(fā)優(yōu)勢(shì)也或?qū)G失。

    曾毓群預(yù)計(jì)，今年歐洲的新能源汽車銷量會(huì)超過(guò)中國(guó)，而國(guó)內(nèi)的從業(yè)者也有可能“起個(gè)大早，趕個(gè)晚集”。“因?yàn)槲覀儼鸦A(chǔ)設(shè)施全部做完了，人家開始熱賣”。

    他的擔(dān)憂不無(wú)道理。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，歐洲新能源汽車銷量同比增長(zhǎng)52%，而中國(guó)新能源汽車銷量卻同比下滑44%。與此同時(shí)，上半年寧德時(shí)代動(dòng)力電池全球裝機(jī)量也被LG化學(xué)反超，痛失冠軍寶座。

    從長(zhǎng)期來(lái)看，性能更為先進(jìn)的動(dòng)力電池也是行業(yè)發(fā)展的動(dòng)力所在，寧德時(shí)代也在進(jìn)行多方面的研發(fā)布局，這也有賴于新興供應(yīng)商的支持。中金公司預(yù)測(cè)，股權(quán)投入能夠幫助供應(yīng)商實(shí)現(xiàn)規(guī)模保障。“目前單GWh電池所需要四大材料產(chǎn)能投資約2.4億元，200億元直接投入可對(duì)應(yīng)82GWh需求。股權(quán)投資的杠桿性可進(jìn)一步放大此規(guī)模的保障。”

    電池一哥也要造車？

    產(chǎn)業(yè)鏈上游的投資布局基本達(dá)成共識(shí)，下游如何安排卻頗有爭(zhēng)議。

    盡管券商研報(bào)鮮少提及，但汽車業(yè)內(nèi)有人士認(rèn)為，寧德時(shí)代將有可能進(jìn)軍造車領(lǐng)域。曹鶴指出，寧德時(shí)代已經(jīng)具備對(duì)外擴(kuò)張的實(shí)力，向下拓展投資整車企業(yè)并不意外，他分析稱，隨著新能源汽車進(jìn)一步壯大規(guī)模，上游產(chǎn)業(yè)鏈下移做整車今后肯定會(huì)出來(lái)一兩家。

    寧德時(shí)代是國(guó)內(nèi)眾多整車企業(yè)爭(zhēng)搶的熱門供應(yīng)商，過(guò)去兩年內(nèi)，不少車企為了與寧德時(shí)代加深合作，保障供應(yīng)，紛紛與寧德時(shí)代成立了合資電池企業(yè)，包括上汽集團(tuán)、東風(fēng)集團(tuán)、廣汽集團(tuán)、吉利汽車等等，不過(guò)這些企業(yè)的主要業(yè)務(wù)均是電池或電芯，與造車并無(wú)直接聯(lián)系。

    除此之外，寧德時(shí)代僅在2018年參與投資了拜騰汽車。彼時(shí)，拜騰汽車宣布獲得5億美元的B輪融資，一汽集團(tuán)、啟迪控股、寧德時(shí)代等參與其中。不過(guò)，今年拜騰陷入運(yùn)營(yíng)困境，寧德時(shí)代的“造車路”戛然而止。

    動(dòng)力電池企業(yè)“跨界”造車在業(yè)內(nèi)早有猜測(cè)。此前，天能集團(tuán)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)張?zhí)烊卧诮邮苊襟w采訪時(shí)曾表示：新能源汽車是終級(jí)產(chǎn)品，電池是跟它密切配合的，未來(lái)可能會(huì)考慮涉足新能源汽車領(lǐng)域。

    有分析人士認(rèn)為，隨著動(dòng)力電池企業(yè)利潤(rùn)越來(lái)越薄，在上下游進(jìn)一步擠壓利潤(rùn)空間的情況下，它們會(huì)考慮自己造車以緩解壓力，只有與整車企業(yè)緊緊地捆綁在一起，動(dòng)力電池企業(yè)才有可能贏得先機(jī)。

    不過(guò)，造車與動(dòng)力電池研發(fā)生產(chǎn)是完全不同的領(lǐng)域，貿(mào)然跨界對(duì)企業(yè)來(lái)說(shuō)并不容易，尤其是造車與動(dòng)力電池一樣，是一個(gè)高投入、長(zhǎng)周期的產(chǎn)業(yè)。對(duì)于動(dòng)力電池企業(yè)而言，投資車企除了保障訂單之外，也很難說(shuō)能在業(yè)務(wù)領(lǐng)域產(chǎn)生多大的協(xié)同——而寧德時(shí)代顯然是不缺訂單的。

    寧德時(shí)代提及的下游或許并非整車制造，而是更接近于電池產(chǎn)業(yè)的運(yùn)營(yíng)服務(wù)。曾毓群在論壇上也提到了公司在產(chǎn)業(yè)鏈層面加強(qiáng)合作，進(jìn)行商業(yè)模式創(chuàng)新，從礦產(chǎn)、原材料、電池制造延伸至運(yùn)營(yíng)服務(wù)，包括儲(chǔ)能、電池的梯次利用等等。“換電、租賃等等，各種各樣的模式，都是非常好的探索。”曾毓群表示。

    值得一提的是，寧德時(shí)代此前被傳將投資蔚來(lái)汽車計(jì)劃成立的電池資產(chǎn)管理公司。蔚來(lái)汽車在能源布局上相對(duì)完善，探索了換電、車電分離等新型運(yùn)營(yíng)模式，上述電池資產(chǎn)管理公司成立的目的便是管理蔚來(lái)的電池資產(chǎn)，并幫助蔚來(lái)將整車和電池資產(chǎn)的歸屬權(quán)剝離開來(lái)。