西水股份“踩雷”增至127億 “一籃子”都是新時(shí)代信托

    證券時(shí)報(bào)記者 胡飛軍 潘玉蓉

    在上交所的問詢函催促之下，西水股份披露踩雷信托產(chǎn)品的新進(jìn)展。

    8月11日，西水股份以跌停價(jià)開盤，盤中雖然大部分時(shí)間處于打開跌停的狀態(tài)，但尾盤仍封住跌停直至收盤。西水股份股價(jià)大跳水，顯然與其踩雷大量信托產(chǎn)品難逃干系。

    西水股份披露，子公司天安財(cái)險(xiǎn)認(rèn)購的信托產(chǎn)品全部來自新時(shí)代信托，截至今年6月末，賬面價(jià)值296.2億元，其中共有11筆信托產(chǎn)品逾期，合計(jì)126.5億元。經(jīng)過初步核實(shí)，這些信托產(chǎn)品存在重大減值跡象。

    據(jù)證券時(shí)報(bào)記者此前調(diào)查，新時(shí)代信托藍(lán)海計(jì)劃相關(guān)產(chǎn)品，存在用保險(xiǎn)公司保險(xiǎn)資金認(rèn)購信托公司產(chǎn)品，再用于明天系其他公司自融的嫌疑，信托公司可能充當(dāng)了“暗度陳倉”的通道。

    對(duì)于天安財(cái)險(xiǎn)而言，2019年因變賣投資資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模大幅收縮，2020年需兌付的理財(cái)金額為16.44億元，較2019年同期兌付壓力大幅減小，但最艱難時(shí)期是否已經(jīng)過去，尚不可知。

    逾期產(chǎn)品增至127億

    僅僅過去不到一個(gè)月，西水股份旗下天安財(cái)險(xiǎn)投資信托產(chǎn)品的逾期金額幾乎翻倍。

    據(jù)了解，西水股份作為投資控股型公司，主要通過控股子公司從事保險(xiǎn)、貿(mào)易、投資管理等業(yè)務(wù)，西水股份的大部分資產(chǎn)都投資于金融資產(chǎn)。8月11日，西水股份回復(fù)上交所問詢函披露，截至6月30日賬面價(jià)值調(diào)整為296.2億元，其中本金284.44億元，應(yīng)計(jì)利息11.76億元，全部都是新時(shí)代信托產(chǎn)品。

    截至8月11日，天安財(cái)險(xiǎn)持有新時(shí)代信托發(fā)行的“新時(shí)代信托藍(lán)海信托計(jì)劃”共有11筆信托產(chǎn)品到期且未收到本金及投資收益，合計(jì)金額126.5億元。

    值得注意的是，西水股份7月20日披露的信息顯示，截至今年6月，逾期的信托產(chǎn)品合計(jì)投資本金為60.4億元。

    這也意味著，西水股份通過天安財(cái)險(xiǎn)持有新時(shí)代信托逾期產(chǎn)品從6月末的60億元，增加至目前的126.5億元。同時(shí)，經(jīng)初步核實(shí)，這些逾期信托產(chǎn)品存在重大減值跡象，天安財(cái)險(xiǎn)正與新時(shí)代信托進(jìn)行溝通協(xié)商，并進(jìn)行減值測(cè)試。

    西水股份解釋，今年6月，天安財(cái)險(xiǎn)購買的新時(shí)代信托發(fā)行的信托產(chǎn)品部分到期后，新時(shí)代信托積極與天安財(cái)險(xiǎn)商談進(jìn)行展期，并且雙方已經(jīng)啟動(dòng)辦理展期合同的相關(guān)手續(xù)。因辦理過程細(xì)節(jié)復(fù)雜，節(jié)奏較慢，天安財(cái)險(xiǎn)公司認(rèn)為展期合同簽署后即視為業(yè)務(wù)正常，不構(gòu)成逾期，因此在展期過程中沒有按照構(gòu)成信托產(chǎn)品違約處理。

    而在7月17日，當(dāng)西水股份看到天安財(cái)險(xiǎn)以及新時(shí)代信托同時(shí)被銀保監(jiān)會(huì)接管公告后，判斷雙方已無法簽署展期合同，于是在發(fā)布接管公告的同時(shí)披露了信托產(chǎn)品逾期的公告。

    “清一色”新時(shí)代信托

    作為投資控股型公司，天安財(cái)險(xiǎn)將大部分資產(chǎn)投資于金融資產(chǎn)。

    西水股份披露，經(jīng)自查，2019年報(bào)告期末持有金融投資資產(chǎn)（含信托產(chǎn)品）合計(jì)486.35億元，其中天安財(cái)險(xiǎn)的金融投資資產(chǎn)為461.49億元，包括集合信托投資計(jì)劃、不動(dòng)產(chǎn)投資計(jì)劃、銀行理財(cái)、未上市企業(yè)股權(quán)等。其中，信托產(chǎn)品為278.99億元，占整個(gè)金融投資資產(chǎn)的57.36%。

    在行業(yè)內(nèi)，為防范理財(cái)風(fēng)險(xiǎn)，上市公司或者保險(xiǎn)公司購買信托產(chǎn)品或銀行理財(cái)產(chǎn)品一般都會(huì)尋找多家實(shí)力較強(qiáng)的信托公司，分別購買多只信托產(chǎn)品。

    然而，天安財(cái)險(xiǎn)選擇了“將雞蛋放在一個(gè)籃子里”，截至6月30日持有信托產(chǎn)品賬面價(jià)值296.2億元，其中本金284.44億元，應(yīng)計(jì)利息11.76億元，這些產(chǎn)品全部為新時(shí)代信托產(chǎn)品。

    最終，天安財(cái)險(xiǎn)購買的信托產(chǎn)品中，新時(shí)代信托藍(lán)海計(jì)劃1109號(hào)、1308號(hào)、1273號(hào)、1291號(hào)等11只信托產(chǎn)品出現(xiàn)逾期，逾期金額達(dá)到126.5億元。

    然而，數(shù)百億的信托計(jì)劃又都投向了哪里？西水股份表示，天安財(cái)險(xiǎn)所持新時(shí)代信托產(chǎn)品均是新時(shí)代的集合資金信托計(jì)劃，底層資產(chǎn)為非上市權(quán)益類資產(chǎn)，每一個(gè)信托產(chǎn)品對(duì)應(yīng)的都有股權(quán)質(zhì)押等擔(dān)保增信措施。不過，從初步核查情況看，底層資產(chǎn)的擔(dān)保物可能存在擔(dān)保不足情況，其擔(dān)保有效性需要進(jìn)一步核實(shí)。

    證券時(shí)報(bào)記者注意到，回復(fù)函披露的11只新時(shí)代藍(lán)海信托計(jì)劃產(chǎn)品名稱在市場(chǎng)上鮮有蹤跡，看不到公開募集信息，但是此前新時(shí)代信托藍(lán)海計(jì)劃多只產(chǎn)品已經(jīng)曝出有自融的嫌疑。

    以新時(shí)代信托發(fā)行的“藍(lán)海907號(hào)”集合資金信托計(jì)劃為例，該產(chǎn)品發(fā)行于2017年3月，規(guī)模約7600萬元，信托資金用于包頭廣通達(dá)商貿(mào)有限責(zé)任公司（簡稱“包頭廣通達(dá)”），而包頭廣通達(dá)大股東包頭市實(shí)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開發(fā)有限公司（簡稱“包頭實(shí)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)”）則用包商銀行427.2萬股股權(quán)質(zhì)押給新時(shí)代信托，保管人為包商銀行包頭分行。

    記者查詢了解到，包頭實(shí)創(chuàng)經(jīng)濟(jì)的兩家股東正是明天控股有限公司和肖建華的堂弟肖衛(wèi)華，而該產(chǎn)品以包商銀行的股權(quán)作為質(zhì)押，在當(dāng)下來看，包商銀行已經(jīng)破產(chǎn)，顯然存在擔(dān)保不足情況。

    接管組托管天安財(cái)險(xiǎn)

    7月17日，包括天安財(cái)險(xiǎn)在內(nèi)的6家保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)被銀保監(jiān)會(huì)接管。接管組委托財(cái)險(xiǎn)業(yè)“老三家”之一的太平洋財(cái)險(xiǎn)組建托管組，按照托管協(xié)議，托管天安財(cái)險(xiǎn)業(yè)務(wù)。

    從接管之日起，天安財(cái)險(xiǎn)原有的股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)停止履行職責(zé)，相關(guān)職能全部由接管組承擔(dān)。根據(jù)規(guī)定，接管組行使被接管機(jī)構(gòu)經(jīng)營管理權(quán)，接管組組長行使被接管機(jī)構(gòu)法定代表人的職責(zé)。

    接管后，被接管的保險(xiǎn)公司的債權(quán)債務(wù)關(guān)系不因接管而變化。但是天安財(cái)險(xiǎn)仍有不少舊賬要繼續(xù)處理，本次違約的60億信托產(chǎn)品，就是其中重要的一塊資產(chǎn)。

    天安財(cái)險(xiǎn)剛剛經(jīng)歷了一場(chǎng)“大瘦身”。天安財(cái)險(xiǎn)自2013年開始銷售理財(cái)險(xiǎn)，伴隨著理財(cái)險(xiǎn)的兌付高峰，近年公司資產(chǎn)一直處在縮水中。西水股份和天安財(cái)險(xiǎn)的年報(bào)都顯示，天安財(cái)險(xiǎn)2019年年末總資產(chǎn)為611.39億元，同比下降45%；凈資產(chǎn)為298.03億元（其中，歸屬于母公司股東的凈資產(chǎn)為160.84億元），同比下降7.5%。

    2019年，天安財(cái)險(xiǎn)因?yàn)樽冑u投資資產(chǎn)導(dǎo)致資產(chǎn)規(guī)模大幅收縮，其中包括出清興業(yè)銀行股權(quán)，套現(xiàn)至少135億元。盡管如此，2019年天安財(cái)險(xiǎn)仍然出現(xiàn)40.68億元的凈虧損。當(dāng)年，西水股份在回復(fù)上交所問詢中表示，2019年需要兌付的理財(cái)險(xiǎn)為559億元，2020年需兌付的金額僅有16.44億元。隨著理財(cái)險(xiǎn)兌付完成，天安財(cái)險(xiǎn)的壓力將進(jìn)一步減小。

    天安財(cái)險(xiǎn)最艱難的時(shí)候是否已經(jīng)過去，現(xiàn)在還未可知，但是在基本兌付完理財(cái)險(xiǎn)后，天安財(cái)險(xiǎn)的償付能力并沒有出現(xiàn)不足。天安財(cái)險(xiǎn)至今未披露2020年二季度償付能力信息，但一季度數(shù)據(jù)顯示，截至2020年一季度末，公司核心和綜合償付能力充足率分別為191.74%和237.24%，基本與上季度持平，符合監(jiān)管要求。