首批精選層企業(yè)中有3家選擇直接定價方式來確定發(fā)行價格,分別是龍?zhí)┘揖?、殷圖網(wǎng)聯(lián)、旭杰科技。公開數(shù)據(jù)顯示,首批精選層企業(yè)多數(shù)采用詢價的方式來確定發(fā)行價格,但當(dāng)發(fā)行數(shù)量較少時,周期短、成本低的直接定價方式也是一些企業(yè)的選擇。專家認(rèn)為,對于小規(guī)模發(fā)行的公司來說,直接定價方式顯然更加經(jīng)濟(jì)實惠,時間也比較好把控。
全國股轉(zhuǎn)公司發(fā)布的《股票向不特定合格投資者公開發(fā)行并在精選層掛牌規(guī)則(征求意見稿)》第二十九條規(guī)定:發(fā)行人和主承銷商可以自主協(xié)商選擇直接定價、競價或詢價方式確定發(fā)行價格。
龍?zhí)┘揖邮鞘准也捎弥苯佣▋r方式的精選層企業(yè)。公司去年實現(xiàn)營收2.74億元,歸屬于掛牌公司股東凈利潤5531.83萬元。龍?zhí)┘揖颖敬伟l(fā)行價9.18元/股,發(fā)行數(shù)量2000萬股,其中,戰(zhàn)略配售130萬股,網(wǎng)上發(fā)行1870萬股。網(wǎng)上共有34.6萬戶投資者有效申購,申購數(shù)量30億股,對應(yīng)凍結(jié)資金277億元,最終獲配戶數(shù)為8.5萬戶,獲配金額1.72億元,獲配比率0.62%。
于7月15日公布公開發(fā)行結(jié)果的殷圖網(wǎng)聯(lián)同樣選擇直接定價,公司主要為電網(wǎng)運行提供智能輔助監(jiān)控信息技術(shù)服務(wù),公司去年實現(xiàn)營收8724.63萬元,歸屬于掛牌公司股東凈利潤2015.36萬元。殷圖網(wǎng)聯(lián)本次公開發(fā)行數(shù)量相比龍?zhí)┘揖痈伲瑸?000萬股,價格為9.98元/股,網(wǎng)上有效申購戶數(shù)35.9萬戶,申購數(shù)量25.43億股,對應(yīng)凍結(jié)資金253.81億元,最終獲配戶數(shù)為5.5萬戶,網(wǎng)上獲配金額為9980萬元,網(wǎng)上獲配比例為0.39%。
采取直接定價方式的還有旭杰科技。此次公開發(fā)行只有920萬股,價格為10.88元/股,7月14日進(jìn)行申購,目前尚未發(fā)布公開發(fā)行結(jié)果,預(yù)計7月20日公布。旭杰科技是一家專業(yè)從事裝配式建筑及部品的設(shè)計、生產(chǎn)制造、銷售、施工安裝以及工程總包一體化服務(wù)的企業(yè),去年實現(xiàn)營收2.84億元,歸屬于掛牌公司股東凈利潤1555.92萬元。
殷圖網(wǎng)聯(lián)的董秘張建民對上海證券報記者表示,定價方式是公司與中介機(jī)構(gòu)協(xié)商的結(jié)果,公司發(fā)行的股份數(shù)量并不多,券商認(rèn)為采取直接定價方式可以讓公開發(fā)行節(jié)奏更快。另一方面,直接定價也是一個企業(yè)價值發(fā)現(xiàn)的過程,殷圖網(wǎng)聯(lián)發(fā)行價是企業(yè)和中介機(jī)構(gòu)根據(jù)所屬行業(yè)、市場情況、同行業(yè)公司估值水平等因素協(xié)商確定的,全國股轉(zhuǎn)公司也提供了一些專業(yè)的指導(dǎo)意見。
透鏡公司研究創(chuàng)始人況玉清對記者表示,相對于A股公司,新三板公司規(guī)模并不大,詢價的過程比較復(fù)雜,要考慮溝通成本、時間成本及路演成本,所以有些公司會選擇成本更低的直接定價方式。其次,選擇直接定價還是詢價也要看發(fā)行人和承銷機(jī)構(gòu)之間的協(xié)議,承銷商是采取全額包銷還是余額包銷,不同定價方式承銷風(fēng)險也是不同,直接定價更考驗承銷商的定價能力,詢價更能挖掘市場的需求,提高發(fā)行成功率。
根據(jù)《全國中小企業(yè)股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)股票向不特定合格投資者公開發(fā)行與承銷管理細(xì)則》,股票公開發(fā)行并在精選層掛牌的,網(wǎng)下初始發(fā)行比例應(yīng)當(dāng)不低于60%且不高于80%。而股票公開發(fā)行采用直接定價或競價方式的,全部向網(wǎng)上投資者發(fā)行,不進(jìn)行網(wǎng)下詢價和配售。
安信證券新三板首席分析師諸海濱對記者表示,網(wǎng)下初始發(fā)行比例較高,當(dāng)詢價出現(xiàn)“價高者得”的情況時,公司股權(quán)會相對集中。因此公司如果對股權(quán)分散有一定要求的話,選擇直接定價會更合適。
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