海正藥業(yè)擬全盤控股瀚暉制藥 高瓴資本入局交易方案將成一大看點(diǎn)

    本報(bào)記者 吳文婧 見習(xí)記者 杜卓蔓

    海正藥業(yè)又開始籌劃一起大動作，此次股權(quán)交易涉及到高瓴資本。

    近日，海正藥業(yè)發(fā)布關(guān)于籌劃重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的停牌公告，公司擬通過發(fā)行股份、可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金向HPPCHoldingSARL（以下簡稱“HPPC”）購買瀚暉制藥有限公司（以下簡稱“瀚暉制藥”）49%股權(quán)，并募集配套資金。

    目前，瀚暉制藥由海正藥業(yè)、海正杭州（海正藥業(yè)全資子公司）和HPPC分別持股46%、5%、49%，此次交易完成后，海正藥業(yè)將持有瀚暉制藥100%股權(quán)。

    上市公司稱控股權(quán)不會發(fā)生變化

    而在此次交易中，尤其值得關(guān)注的是，HPPC由高瓴資本旗下的基金控股，這就意味著，高瓴資本將通過此次重組交易間接入股海正藥業(yè)，也就使得此次交易方案極具看點(diǎn)。

    海正藥業(yè)年報(bào)中顯示，2019年，瀚暉制藥共實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.99億元，歸母凈利潤5.41億元。“假設(shè)說按照20倍市盈率對瀚暉制藥定價(jià)的話，海正藥業(yè)購買瀚暉剩余49%股權(quán)的對價(jià)將達(dá)到53.4億元，如果采用全部發(fā)行股份方式來收購瀚暉剩余股權(quán)，那么海正集團(tuán)可能失去對合并后公司的控制權(quán)。”浙江省并購聯(lián)合會副秘書長、白沙泉并購金融研究院執(zhí)行院長陳漢聰向《證券日報(bào)》記者分析道。

    目前，海正藥業(yè)控股股東海正集團(tuán)持有上市公司股份為33.22%。根據(jù)海正藥業(yè)公告，重組預(yù)案將在不超過10個交易日的停牌期限屆滿前披露，在此神秘面紗揭開前，市場對于該方案的討論熱度極高。7月15日收盤后，《證券日報(bào)》記者以投資者名義致電海正藥業(yè)公開電話，當(dāng)提及交易方式對上市公司控股權(quán)影響時，該證券部人士回應(yīng)稱：“我們控股權(quán)不會發(fā)生變化的。”

    而高瓴資本入局后是否會介入海正藥業(yè)的經(jīng)營管理，也是個未知數(shù)。陳漢聰向《證券日報(bào)》記者表示：“高瓴資本在醫(yī)療方面經(jīng)過多年布局，已經(jīng)積累了許多研發(fā)公司以及醫(yī)藥銷售渠道資源。在收購瀚暉制藥49%股權(quán)這項(xiàng)交易中，未來高瓴資本很有可能通過所持可轉(zhuǎn)換公司債券繼續(xù)持有海正藥業(yè)的股份，保持對公司的影響，同時提升海正藥業(yè)的管理能力與盈利能力。”

    此外，值得注意的是，就在收購瀚暉制藥之際，國資計(jì)劃加碼對海正藥業(yè)控股股東海正集團(tuán)的持股。據(jù)海正藥業(yè)9日發(fā)布的公告顯示，長安信托公司擬將其持有的海正集團(tuán)39.864%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給臺州市椒江區(qū)國有資產(chǎn)經(jīng)營有限公司（以下簡稱“區(qū)國資公司”），區(qū)國資公司對海正集團(tuán)的持股比例將由40%增至79.864%。

    “這意味著國資對海正集團(tuán)的控制權(quán)進(jìn)一步加強(qiáng)，國有資本能夠加強(qiáng)對上市公司經(jīng)營管理的監(jiān)督和參與度，有利于上市公司控股權(quán)的穩(wěn)定以及下一步公司資產(chǎn)、業(yè)務(wù)的整合、戰(zhàn)略方向的改變，”陳漢聰向記者表示。

    全盤控股瀚暉制藥有望增厚業(yè)績

    事實(shí)上，海正藥業(yè)正調(diào)整戰(zhàn)略開始大刀闊斧改革。究其原因，近年來公司的經(jīng)營效益并不樂觀。自2015年起，海正藥業(yè)已連續(xù)5年扣非凈利潤為虧損；2019年，公司歸母凈利潤雖然實(shí)現(xiàn)扭虧，但扣非凈利潤虧損同比擴(kuò)大。對此，海正藥業(yè)在此前的年報(bào)中也坦然承認(rèn)了公司存在研發(fā)投入較高但研發(fā)產(chǎn)出效率低等問題。

    對于海正藥業(yè)存在的問題，陳漢聰向《證券日報(bào)》記者分析稱：“海正藥業(yè)要實(shí)現(xiàn)真正扭虧，最重要的是將現(xiàn)階段不必要的固定資產(chǎn)建設(shè)以及研發(fā)砍掉，留下優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，聚焦原料藥、制劑、生物藥三大板塊，發(fā)揮自己的技術(shù)與產(chǎn)品優(yōu)勢。”

    海正藥業(yè)的一系列動作展現(xiàn)出了公司“去疴除弊”的決心。2019年，公司處置了一些連年虧損的非核心業(yè)務(wù)資產(chǎn)及閑置資產(chǎn)，包括轉(zhuǎn)讓海正博銳控股權(quán)、轉(zhuǎn)讓閑置房產(chǎn)、引進(jìn)太盟集團(tuán)作為戰(zhàn)略投資者等。

    海正藥業(yè)2019年年報(bào)顯示，公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入110.72億元，歸母凈利潤為9307.27萬元；同時，2019年全年，瀚暉制藥實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入42.99億元，歸母凈利潤5.41億元。由此來看，子公司瀚暉制藥對上市公司的業(yè)績貢獻(xiàn)是顯而易見的。

    “全盤控股瀚暉制藥可能是上市公司增厚業(yè)績最快的方式，”至于“瘦身”之后的“優(yōu)化”，浙江大學(xué)管理學(xué)院特聘教授錢向勁向《證券日報(bào)》記者指出，“海正藥業(yè)通過剝離非核心資產(chǎn)的方式，已逐漸聚焦主業(yè)。未來公司整裝上陣，若能在盈利能力優(yōu)秀的資產(chǎn)上進(jìn)一步聚焦，將使公司打開更多的成長空間。”

    陳漢聰也向記者表示：“瀚暉制藥屬于海正藥業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，公司產(chǎn)品線豐富，作為稀缺、規(guī)范的CSO平臺，價(jià)值將逐步體現(xiàn)。全盤控股瀚暉制藥，能夠使公司專注于核心資產(chǎn)與業(yè)務(wù)，優(yōu)化公司的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，同時提高公司的盈利能力。”

（編輯 姜楠）