詳解審核疑慮 恒譽(yù)環(huán)保自定義為技術(shù)類公司

    恒譽(yù)環(huán)?？苿?chuàng)板上市目前處于已提交證監(jiān)會(huì)等待注冊(cè)階段。公司將自身定位為國(guó)內(nèi)少數(shù)具備有機(jī)廢棄物工業(yè)連續(xù)化裂解設(shè)備實(shí)際交付能力的企業(yè)，也是國(guó)際上少數(shù)幾家技術(shù)成熟、具備實(shí)際供貨能力的裂解設(shè)備供應(yīng)商之一。在兩輪問詢中，公司的技術(shù)領(lǐng)先性和行業(yè)地位問題最受關(guān)注。作為一個(gè)新興行業(yè)的新興技術(shù)，在缺乏行業(yè)權(quán)威統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)、缺乏足夠可比標(biāo)的情況下，公司通過工程項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)、下游客戶定位等方面的陳述，表明了自身的技術(shù)領(lǐng)先性和行業(yè)地位。

    恒譽(yù)環(huán)保表示，經(jīng)過多年發(fā)展，公司已成為技術(shù)領(lǐng)先、應(yīng)用領(lǐng)域廣泛、規(guī)模較大的有機(jī)廢棄物裂解專用設(shè)備行業(yè)領(lǐng)先企業(yè)。未來，公司將致力于成為全球領(lǐng)先的固廢、危廢處理及資源綜合利用領(lǐng)域熱裂解綜合解決方案服務(wù)商。

    “工藝+結(jié)構(gòu)”形成技術(shù)組合

    招股書顯示，恒譽(yù)環(huán)保運(yùn)用裂解技術(shù)對(duì)廢輪胎、污油泥、有機(jī)危廢、廢塑料等固廢、危廢進(jìn)行無害化、減量化、資源化處理。

    公司表示，裂解技術(shù)屬于固廢、危廢處理領(lǐng)域的新興技術(shù)。裂解技術(shù)存在資源化程度高、污染物處理徹底、處理過程環(huán)境污染小/能耗低、處理物料適用范圍廣、可實(shí)現(xiàn)批量化處理等優(yōu)點(diǎn)。

    裂解技術(shù)從原理來看相對(duì)簡(jiǎn)單，但同行業(yè)公司難以掌握。公司表示，將裂解技術(shù)實(shí)際應(yīng)用難點(diǎn)在于在安全、環(huán)保、高效的前提下實(shí)現(xiàn)工業(yè)連續(xù)化應(yīng)用。一般的裂解技術(shù)可以實(shí)現(xiàn)有機(jī)廢棄物基本的裂解處理，但普遍存在裂解不充分、環(huán)境污染大、安全隱患多、能耗高的特點(diǎn)，根源在于無法解決裂解系統(tǒng)易結(jié)焦、進(jìn)出料難以動(dòng)態(tài)密封、產(chǎn)出物易聚合等行業(yè)難題。

    公司介紹，公司實(shí)際控制人牛斌上世紀(jì)80年代后期即開始從事該技術(shù)的研究。經(jīng)過多年積累，公司形成了安全環(huán)保性能好、生產(chǎn)連續(xù)化程度高、可追溯成功案例多、產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)較高的品牌形象，系裂解設(shè)備制造行業(yè)的主要提供者之一。公司已解決裂解系統(tǒng)易結(jié)焦、進(jìn)出料難以運(yùn)動(dòng)密封、產(chǎn)出物易聚合等行業(yè)難題。其中，裂解物料易結(jié)焦是行業(yè)的世界性難題。

    恒譽(yù)環(huán)保提供環(huán)保裝備，但公司自定義為一家技術(shù)類公司，核心在于“工藝+結(jié)構(gòu)”所形成的技術(shù)組合。有形產(chǎn)品體現(xiàn)的價(jià)值包含了無形的生產(chǎn)工藝技術(shù)，以及針對(duì)裝備和工藝的銜接，使之形成有效配套整體，最終實(shí)現(xiàn)連續(xù)化工業(yè)生產(chǎn)，并能夠有效控制的各項(xiàng)技術(shù)方案和管理、控制手段。

    技術(shù)性的定位決定公司對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)高度重視。目前，公司在裂解領(lǐng)域已擁有國(guó)內(nèi)專利技術(shù)68項(xiàng)。其中，發(fā)明專利24項(xiàng)，并就6項(xiàng)技術(shù)在美國(guó)、加拿大、日本等國(guó)家和地區(qū)取得了12項(xiàng)國(guó)際專利。公司的專利技術(shù)覆蓋圍繞裂解技術(shù)應(yīng)用于工業(yè)化連續(xù)生產(chǎn)的工藝技術(shù)、裝備技術(shù)（從進(jìn)料至生產(chǎn)、出料以及相關(guān)的控制）全部過程。針對(duì)部分不適宜采取專利保護(hù)的關(guān)鍵技術(shù)，公司以技術(shù)秘密的形式實(shí)施保護(hù)。

    行業(yè)項(xiàng)目經(jīng)驗(yàn)豐富

    值得注意的是，公司證明自身行業(yè)地位面臨新的難題。一方面，有機(jī)廢棄物裂解裝備在國(guó)內(nèi)的應(yīng)用處于起步階段，且涉及多個(gè)領(lǐng)域，尚未成立專門的行業(yè)協(xié)會(huì)，相關(guān)監(jiān)管機(jī)構(gòu)及權(quán)威機(jī)構(gòu)亦未對(duì)行業(yè)的整體市場(chǎng)容量、市場(chǎng)占有率等指標(biāo)進(jìn)行統(tǒng)計(jì)和排名；另一方面，同行業(yè)企業(yè)未就公司核心技術(shù)所涉及的領(lǐng)域公開披露相關(guān)信息，行業(yè)報(bào)刊也未就上述信息進(jìn)行公開報(bào)道。因而，無法就上述核心技術(shù)的關(guān)鍵指標(biāo)及技術(shù)表征與同行業(yè)可比公司進(jìn)行直接比較。

    在兩輪問詢中，公司通過提供成功運(yùn)行的項(xiàng)目案例、同行業(yè)成功案例較少的方式對(duì)公司市場(chǎng)地位予以證明。公司表示，自成立以來一直專注于有機(jī)廢棄物裂解技術(shù)，相關(guān)設(shè)備遠(yuǎn)銷至德國(guó)、丹麥、巴西、匈牙利、愛沙尼亞、伊拉克、印度、泰國(guó)等國(guó)家和地區(qū)。憑借雄厚的技術(shù)實(shí)力及行業(yè)積累，公司已承接并完成多項(xiàng)標(biāo)志性工程。公司德國(guó)廢輪胎裂解項(xiàng)目的成功交付，標(biāo)志著公司裝備在環(huán)保、技術(shù)性能等方面已達(dá)到歐盟和德國(guó)的嚴(yán)格要求；匈牙利廢輪胎裂解項(xiàng)目系歐盟資助工程，并一次性獲得了歐盟授權(quán)機(jī)構(gòu)的檢測(cè)認(rèn)證；公司2013年向開元橡塑交付的2萬噸/年工業(yè)連續(xù)化廢輪胎裂解生產(chǎn)線，完全符合工信部《廢輪胎綜合利用行業(yè)準(zhǔn)入條件》，開元橡塑亦是目前唯一被列入準(zhǔn)入企業(yè)名單的廢輪胎裂解處理企業(yè)。該項(xiàng)目為國(guó)家級(jí)廢輪胎綜合利用示范工程項(xiàng)目、2015年山東省重點(diǎn)項(xiàng)目、山東省自主創(chuàng)新與成果轉(zhuǎn)化支持項(xiàng)目。上述項(xiàng)目的成功交付進(jìn)一步鞏固了公司的行業(yè)地位。

    公司表示，目前成功運(yùn)行的有機(jī)廢棄物裂解項(xiàng)目均較少，能夠提供相關(guān)裂解裝備的公司數(shù)量也較少。部分國(guó)內(nèi)同行業(yè)企業(yè)雖然有較多的項(xiàng)目運(yùn)行案例，其技術(shù)水平和銷售規(guī)模低于公司。

    從公司披露的最近三年情況看，公司以順通環(huán)保、申聯(lián)環(huán)保、挪威Quantafuel、桑德恒譽(yù)為代表的主要客戶均系各自領(lǐng)域內(nèi)的領(lǐng)先企業(yè)，客戶質(zhì)量總體較高，其對(duì)設(shè)備供應(yīng)商的技術(shù)實(shí)力、技術(shù)應(yīng)用情況有著較高的判斷力。

    以公司最大的客戶順通環(huán)保為例，其主要客戶包括中石油天然氣股份有限公司獨(dú)山子石化分公司、中石油天然氣股份有限公司烏魯木齊石化分公司、中國(guó)石油天然氣集團(tuán)西部管道有限責(zé)任公司、中國(guó)石油西部鉆探工程有限公司、中石油克拉瑪依石化有限責(zé)任公司等。挪威Quantafuel則獲得了終結(jié)塑料廢棄物聯(lián)盟（AEPW）的發(fā)起人之一、全球化工巨頭巴斯夫的青睞。