上市公司集中學習新證券法 提高信披質量落實責任擔當

    北上協秘書長余興喜表示處罰加碼后不能再“各打三十大板”

    本報記者 李喬宇

    “感覺變化挺多的。”談起新證券法，有上市公司相關工作人員告訴《證券日報》記者，“上市公司的相關章程可能都要修改，過段時間披露年報時也要按照新的法規(guī)去操作。”

    “排除萬難，堅決執(zhí)行。”另有上市公司董秘在接受《證券日報》記者采訪時表示，“相信新證券法能夠進一步推動資本市場健康發(fā)展。”

    自新證券法實施以來，資本市場表現相對活躍，截至3月6日收盤，滬指自新證券法實施一周以來，已累計上漲5.35%。

    “新證券法的實施對市場來說屬于長期利好。”北京上市公司協會秘書長余興喜告訴《證券日報》記者，“新證券法對上市公司的要求更高了，有助于優(yōu)質上市公司進行再融資。”

    集體訴訟制度將登陸A股

    “康得新”們等著顫抖吧

    “此次證券法修訂的最大亮點在于大幅度提高證券市場違法違規(guī)成本。一方面，明確了中國版的集體訴訟制度；另一方面，加大了對證券市場違法違規(guī)的處罰力度。”余興喜告訴《證券日報》記者，這項集體訴訟制度規(guī)定，投資者保護機構可以作為訴訟代理人，為投資者提起民事賠償訴訟，并且規(guī)定了投資者“默示加入”“明示退出”的原則。“也就是說，在投資者保護機構提起的集體訴訟中，作為受害者的投資者，如果你不明確表示退出，你就是原告的一份子，官司贏了，你就能獲得賠償。”

    國外早有集體訴訟的先例。余興喜援引美國安然事件為例向記者解釋稱，在安然事件中，投資者通過集體訴訟獲得的賠償是71.4億美元。

    “71.4億美元！在過去，對于A股市場投資者而言，這么高額的賠償是不可想象的。”余興喜感慨道，“如果A股市場能夠建立起集體訴訟制度，該訴必訴，對于證券市場的違法違規(guī)特別是惡意欺詐行為，就能夠形成巨大的震懾作用，投資者也就不用擔心資本市場遍地是雷。”

    除了明確集體訴訟制度外，新證券法還進一步提高上市公司信息披露違法違規(guī)的成本。例如，對于信息披露的“虛假陳述”的行政處罰，其罰款的“頂格處罰”從原來的60萬元提升至1000萬元；欺詐發(fā)行的最高罰款則提高至2000萬元。

    “加大處罰力度，加上前面所說的集體訴訟制度，大幅加大了證券市場違法違規(guī)成本，這一方面將對違規(guī)形成震懾作用，另一方面對上市公司也會形成極大壓力。”余興喜告訴《證券日報》記者，“作為上市公司，不說全員，至少董事、監(jiān)事、高管和相關的管理人員要認真學習新證券法和各種相關的法律、法規(guī)和規(guī)則，扎扎實實地搞好內部控制，嚴格內部程序，分清責任，確保不發(fā)生違法違規(guī)問題。董監(jiān)高和相關的工作人員要看重自己的責任，保證自己不違規(guī)，也要避免為他人的違規(guī)背書。”

    此外，此次新證券法的修訂還完善了證券交易制度，取消了暫停上市環(huán)節(jié)，觸發(fā)退市條件直接退市，并對有關內幕交易等行為的規(guī)定做了進一步完善，明確了投資者不得出借或借用他人賬戶進行證券交易等等。

    余興喜還表示，新證券法的要點還有全面推行證券發(fā)行注冊制度、擴大證券法的適用范圍等。

    期待精細劃分責任人

    處罰不能再“各打三十大板”

    “這次修訂的內容比較多，總體來看，大多是圍繞近年來社會上反映的一些熱點問題。”余興喜告訴《證券日報》記者，“對于優(yōu)質、守法的上市公司而言，新證券法的高標準、嚴要求其實是件好事，能夠讓資本市場更加健康和公平，讓市場更加走好。市場好了，上市公司的估值就會更高，再融資就會更容易，上市公司就會更好。上市公司是市場的基礎，上市公司好了，市場也會更好，這樣就形成良性循環(huán)。”

    余興喜同時對《證券日報》記者坦言，目前來看，新證券法剛剛開始實施，特別是很多方面還不是證券監(jiān)管部門一家努力就可以做到的，比如集體訴訟制度的實施，還有賴于司法部門等方面的支持。在此次采訪過程中，余興喜還談及對新證券法具體實施的一些期待，希望能夠對違法違規(guī)的責任人進行更精細化的劃分。在余興喜看來，部分“問題”上市公司中固然不乏蓄意掏空上市公司侵占投資者利益的人，但也不乏被牽連者。

    “過去的處罰，往往牽涉人比較多。處理時一般要講‘嚴肅處理’，從嚴要求，似乎很多人都有責任，既然大家都有責任，那么就要把大家都捎帶上。因為頂格處罰的標準低，違法違規(guī)的首要分子與毫不知情的一般責任者的罰款數額差不多，最多也就幾十萬元。很多情況下類似于‘各打三十大板’。例如財務造假案，在絕大多數上市公司中，財務總監(jiān)的職位要比董秘高，如果財務總監(jiān)進行財務造假，除非董秘本人兼任財務總監(jiān)，很多時候董秘既不知情，也沒有權力或手段去查。就是因為董秘是主管信息披露的，而財務信息也屬于信息披露的內容，董秘就要為財務造假承擔較重的責任。這樣的處罰，不只是對董秘等相關人員不公平，更重要的是不能很好地起到懲罰和震懾作用。”余興喜告訴記者，“希望新證券法實施后，在處罰時能把責任分得更加清楚，處罰更加精準。”

    余興喜認為，過去處罰力度較小，部分董秘雖然覺得冤枉，但也有能力承受，如今頂格處罰動輒高達千萬元，再“各打三十大板”難免有失公允。余興喜表示，“我們希望追責處罰時區(qū)分故意與過失，區(qū)分違反忠誠義務與違反勤勉義務，區(qū)分直接責任與間接責任，希望能夠重罰那些真正從主觀上想違法違規(guī)的人、那些可以從違法違規(guī)中獲得利益的人。”

    談及對新證券法的期待，滬市上市公司航天信息方面對《證券日報》記者表示，“我們看到交易所根據新證券法已經廢止了一批管理制度，希望能有更加全面的實施細則給上市公司一些指引和幫助，使得上市公司能夠盡快按照新證券法的各項要求，完善相關制度，規(guī)范信息披露。”

    集中學習新證券法

    排除萬難堅決執(zhí)行

    提到新證券法，仍有部分上市公司相關從業(yè)人員感到迷茫。“剛開始都要慢慢適應下。”有上市工作人員告訴《證券日報》記者，公司近期正在組織學習新證券法，另有部分相關上市公司從業(yè)人員表示，正在自學新規(guī)，積極適應新的變化，“排除萬難，堅決執(zhí)行”。

    “目前階段主要是抓緊學習相關制度，結合公司經營情況做出調整，比如融資方面的調整，公司內部流程的調整等，盡早適應和應用。”碧水源董事會秘書張興告訴記者，長期來看，新證券法也需要經過市場的實踐和檢驗，通過各項規(guī)則、制度再進一步完善。上市公司也要根據新證券法的相關規(guī)定嚴格管理，這對于公司的信息披露提出了更高的要求，公司也會進一步強化信息披露制度管理，盡快適應新市場環(huán)境的轉變，“目前來看我們還是很有信心”。

    航天信息方面告訴《證券日報》記者，新證券法在完善信息披露及內幕信息管理規(guī)則的同時，也加大了對違反證券監(jiān)督法律行為的處罰力度，督促上市公司更加重視投資者關系管理和投資者權益保護。如何在日常工作中將這些內容落到實處，這對每一家上市公司的日常工作都提出了更高要求。“航天信息將進一步提高信息披露質量，同時不斷完善投資者關系管理和投資者權益保護機制，以多種渠道積極與投資者進行溝通，體現作為央企上市公司的責任擔當。”

    “通過對結果的輸出管控，進一步促使上市公司的規(guī)范運作，內控治理結構的優(yōu)化管理等等。長期來看，是非常健康的。”碧水源董事會秘書張興對《證券日報》記者談道，“這也給了高管們一個更好的契機與公司股東進行溝通，共同優(yōu)化公司治理結構，長期看是有利于公司的發(fā)展的”。