在市場中引發(fā)熱議的戰(zhàn)略投資者身份認定,正受到越來越多上市公司的關注。
3月5日,宏達高科披露定增方案,在“定增目的”項下明確提出“通過引入優(yōu)質內(nèi)部人才作為戰(zhàn)略投資者,建立公司發(fā)展的長效機制”,從而適用再融資新規(guī)向8名董監(jiān)高發(fā)行股份。這也是近期明確提及“戰(zhàn)略投資者”的諸多定增方案之一。
不過,由于尚未有官方口徑,各家上市公司對戰(zhàn)略投資者的理解也不盡相同。目前來看,主要有產(chǎn)業(yè)鏈相關、大股東、核心人員(高管、員工)及知名機構四類。這也為市場全面審視戰(zhàn)略投資者提供了更多視角。
“戰(zhàn)投”表述密集出現(xiàn)
“再融資新規(guī)發(fā)布后第二周,監(jiān)管機構開始征求各方意見,希望對戰(zhàn)略投資者身份認定予以細化。這一動作引起了各方注意,啟動定增的上市公司也更愿意在方案中加入關于戰(zhàn)略投資者的表述。適用新規(guī)更加名正言順。”熟悉該業(yè)務的投行人士告訴記者。
據(jù)記者不完全統(tǒng)計,2月14日至今,約有10家上市公司在定增方案中提及“戰(zhàn)略投資者”,而且主要集中在2月25日以后。
盡管都在方案中提及“戰(zhàn)略投資者”,但各家公司對此表述不太相同。有些方案僅強調,參與認購方是戰(zhàn)略投資者,有些則給出比較詳細的分析,說明投資者的哪些特質體現(xiàn)了“戰(zhàn)略”二字。
例如,赤峰黃金3月5日披露定增預案,將王建華、呂曉兆、高波9名核心管理人員,以及王晉定、前海開源、工銀瑞信、青島天誠、逗號投資、巨能資本、招金礦業(yè),共16名特定對象視為戰(zhàn)略投資者。
可以看出,上述16名特定對象“背景”明顯不同。王建華、呂曉兆等6人為公司董事,周新兵為高管,武增祥為監(jiān)事,王晉定為離任不足12個月的董事和高管,前海開源、工銀瑞信為公募基金,青島天誠為股權私募,逗號投資是自有資金投資的合伙企業(yè),巨能投資是國有投資公司,招金礦業(yè)是港股上市公司。
這些“背景”不同的投資者,將為上市公司帶來哪些“戰(zhàn)略”幫助,赤峰黃金并沒有分析。不過,這也是情理之中,目前業(yè)界也尚未對此形成共識。記者獲得的一份業(yè)界流傳的意見顯示,戰(zhàn)略投資者應在研發(fā)及核心技術、管理經(jīng)營、產(chǎn)業(yè)上下游、采購及銷售等方面,為上市公司提供支持。
事實上,2014年至2016年的定增浪潮中,監(jiān)管機構也曾在對三年期定增的反饋意見中列出“引入戰(zhàn)略投資者是否符合相關規(guī)則、是否有后續(xù)安排,是否參與公司經(jīng)營等”問題,可觀察被問及公司的回復,答案可謂五花八門,無法從中找出明確的標尺。
2019年11月8日,證監(jiān)會發(fā)布的《科創(chuàng)板上市公司證券發(fā)行注冊管理辦法》(征求意見稿)中,對戰(zhàn)略投資者有所定義,即“符合法律、行政法規(guī)的規(guī)定,具有資金、技術、管理、市場等優(yōu)勢,經(jīng)上市公司認可長期投資合作戰(zhàn)略地位的投資者”。這一表述能否參照使用在再融資上,目前也沒有定論。
四種認定較為典型
盡管目前各方對戰(zhàn)略投資者認定仍有爭議,但從已披露的定增方案中,可以看出上市公司對戰(zhàn)略投資者的理解有多種思路,目前比較典型的有四類,分別是產(chǎn)業(yè)鏈相關方、大股東、核心人員(高管、員工)及知名機構。
一是將產(chǎn)業(yè)鏈相關方認定為戰(zhàn)略投資者。雪人股份2月26日披露的定增預案,將張華國、陳存忠、鄭志樹、第四期員工持股計劃、黃成立認定為戰(zhàn)略投資者。公司對張華國、鄭志樹、黃成立進行了詳細的產(chǎn)業(yè)背景分析,包括曾關注哪些領域,做過哪些業(yè)務,并提出,三人均長期從事或投資與公司業(yè)務相關的產(chǎn)業(yè),能夠為公司業(yè)務的發(fā)展提供助力。陳存忠是公司初創(chuàng)員工之一,公司上市前已是第三大股東,曾參與過定增。
高禾投資管理合伙人劉盛宇認為,從產(chǎn)業(yè)鏈角度認定戰(zhàn)略投資者,可能更符合監(jiān)管層和市場對于戰(zhàn)略投資者的理解和期待,而來自產(chǎn)業(yè)鏈的戰(zhàn)略投資者,如果能夠在研發(fā)、技術、采購和銷售等日常經(jīng)營管理方面為上市公司帶來幫助,將有利于企業(yè)長期發(fā)展。
二是將大股東認定為戰(zhàn)略投資者。優(yōu)博訊2月28日披露的定增預案,將博通思創(chuàng)、優(yōu)博訊控股、黃曉興、項紅等33名認購對象視為戰(zhàn)略投資者。其中,優(yōu)博訊控股為上市公司控股股東,博通思創(chuàng)為其一致行動人,二者合計將斥資1.9億元參與認購定增,占整個方案的47%。
三是將核心人員(高管、員工)認定為戰(zhàn)略投資者。雪人股份將公司第四期員工持股計劃認定為戰(zhàn)略投資者。公司公告披露,該員工持股計劃募資金額不超過7000萬元,存續(xù)期為48個月。公司表示,員工持股計劃認購定增,將進一步建立和完善勞動者與所有者的利益共享機制,實現(xiàn)股東、公司和個人利益的一致,提高員工的凝聚力和公司競爭力,有效調動員工的積極性和創(chuàng)造性。
四是將知名機構認定為戰(zhàn)略投資者。典型案例當屬凱萊英通過定增引入高瓴資本。據(jù)公告,凱萊英擬以123.56元/股的價格向高瓴資本發(fā)行股票,募集不超過23.11億元,全部用于補充流動資金。公司解釋稱,自身可以為高瓴資本及相關方提供CMC研發(fā)和生產(chǎn)服務,而高瓴資本可以推動公司提升服務創(chuàng)新藥公司的廣度和深度。
投行人士認為,上市公司將定增參與方認定為戰(zhàn)略投資者,需要給出較為詳細的理由,理由不能太牽強,至少投資者能夠長期持有,跟隨公司一起發(fā)展,還能為公司提供產(chǎn)業(yè)、技術等方面的幫助。
23:24 | 李強主持召開國務院常務會議 |
23:24 | 首批中證A500場外指數(shù)基金集體開售... |
23:24 | 從三方面加快智能網(wǎng)聯(lián)汽車商業(yè)化應... |
23:24 | 人社部:基本養(yǎng)老保險基金委托投資... |
21:28 | 長江存儲旗下科技服務公司增資至14... |
21:27 | 華大基因:11月18日將召開2024年第... |
21:27 | 招商南油:2024年前三季度凈利潤同... |
21:26 | 永清環(huán)保:2024年前三季度凈利潤同... |
21:26 | 兆易創(chuàng)新:2024年前三季度凈利潤同... |
21:25 | 朗坤環(huán)境:2024年前三季度凈利潤同... |
21:25 | 閩發(fā)鋁業(yè):11月12日將召開2024年第... |
21:24 | 國能日新:2024年前三季度凈利潤同... |
版權所有證券日報網(wǎng)
互聯(lián)網(wǎng)新聞信息服務許可證 10120180014增值電信業(yè)務經(jīng)營許可證B2-20181903
京公網(wǎng)安備 11010202007567號京ICP備17054264號
證券日報網(wǎng)所載文章、數(shù)據(jù)僅供參考,使用前務請仔細閱讀法律申明,風險自負。
證券日報社電話:010-83251700網(wǎng)站電話:010-83251800 網(wǎng)站傳真:010-83251801電子郵件:xmtzx@zqrb.net
掃一掃,即可下載
掃一掃,加關注
掃一掃,加關注