壯大買方機(jī)構(gòu)力量 價(jià)值投資正當(dāng)時(shí)|專業(yè)為基 篤行不怠 以更大力度服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

    作者：工銀瑞信

    黨的二十屆三中全會(huì)明確提出“促進(jìn)資本市場(chǎng)健康穩(wěn)定發(fā)展”改革部署，9月下旬召開的中央政治局會(huì)議明確要求提振資本市場(chǎng)，近期人民銀行、財(cái)政部、證監(jiān)會(huì)等部門已推出一系列穩(wěn)預(yù)期、穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)的政策組合拳，為經(jīng)濟(jì)和資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展提供了強(qiáng)有力的保障。工銀瑞信深入學(xué)習(xí)貫徹黨中央決策精神，圍繞如何更好發(fā)揮作為專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者、社會(huì)財(cái)富管理者的功能作用，更好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展并為投資者創(chuàng)造更優(yōu)回報(bào)等問題，進(jìn)行深入思考并積極行動(dòng)。

    緊跟時(shí)代所需，堅(jiān)決扛起服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的使命

    黨的二十屆三中全會(huì)明確提出“健全因地制宜發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力體制機(jī)制”“發(fā)展以高技術(shù)、高效能、高質(zhì)量為特征的生產(chǎn)力”等部署，并明確“促進(jìn)各類先進(jìn)生產(chǎn)要素向發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力集聚”“加強(qiáng)對(duì)國(guó)家重大科技任務(wù)和科技型中小企業(yè)的金融支持”等要求。

    當(dāng)前，世界正處于“百年未有之大變局”，新一輪科技革命和產(chǎn)業(yè)變革正在加速演進(jìn)，我國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級(jí)和高質(zhì)量發(fā)展正處于關(guān)鍵期，加快發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是鍛造我國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)新動(dòng)能和提升全要素生產(chǎn)率的必然要求，是以中國(guó)式現(xiàn)代化推進(jìn)強(qiáng)國(guó)建設(shè)的時(shí)代所需。加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)金融服務(wù)供給，是公募基金的時(shí)代使命。

    發(fā)揮專業(yè)所長(zhǎng)，積極服務(wù)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的直接融資需求

    海內(nèi)外大型科技企業(yè)的成長(zhǎng)軌跡充分證明，資金支持是科技企業(yè)持續(xù)做大做強(qiáng)的必備要素。當(dāng)前，我國(guó)符合新質(zhì)生產(chǎn)發(fā)展方向的部分產(chǎn)業(yè)仍處于產(chǎn)業(yè)生命周期的早期，核心資產(chǎn)主要是新技術(shù)，雖然未來成長(zhǎng)空間較大，但可抵押資產(chǎn)極少，并且經(jīng)營(yíng)波動(dòng)性和創(chuàng)新失敗的風(fēng)險(xiǎn)也相對(duì)更高，這些企業(yè)的發(fā)展也需要直接融資的大力支持。

    支持新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)發(fā)展，需要進(jìn)一步發(fā)揮資本市場(chǎng)在促進(jìn)“科技－產(chǎn)業(yè)－金融”循環(huán)的重要樞紐作用，需要進(jìn)一步發(fā)揮專業(yè)投資機(jī)構(gòu)在資源配置、資產(chǎn)定價(jià)、優(yōu)質(zhì)公司挖掘等作用，讓符合新質(zhì)生產(chǎn)力方向、具備核心競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)、具有完善公司治理和優(yōu)秀管理水平的優(yōu)質(zhì)公司持續(xù)做大做強(qiáng)。

    公募基金行業(yè)經(jīng)過二十六年的投研能力建設(shè)積淀，在技術(shù)路徑、產(chǎn)業(yè)趨勢(shì)、公司經(jīng)營(yíng)等研究分析方面已打造了一批優(yōu)秀的專業(yè)化隊(duì)伍，通過直接融資市場(chǎng)支持科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展方面也一直發(fā)揮著重要作用。新時(shí)代下，公募基金服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展具有扎實(shí)的專業(yè)基礎(chǔ)。

    堅(jiān)持長(zhǎng)期主義，助力投資者分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利

    任何一家企業(yè)都有其生命周期，都會(huì)經(jīng)歷初創(chuàng)、成長(zhǎng)、發(fā)展、成熟等階段，“時(shí)間”是企業(yè)生命周期的重要因子。從投資的角度來看，堅(jiān)持長(zhǎng)期主義、保持投資耐心，既是支持新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)發(fā)展的正確方式，也是獲得良好的中長(zhǎng)期投資回報(bào)的關(guān)鍵。

    公募基金作為國(guó)內(nèi)普惠金融的重要組成部分、養(yǎng)老金投資管理的中堅(jiān)力量，通過發(fā)揮專業(yè)能力，堅(jiān)持長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資，加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域的投資支持，這既是助力廣大人民群眾分享我國(guó)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利的重要著力點(diǎn)和發(fā)力點(diǎn)，也是公募基金踐行金融工作政治性人民性的重要方式。

    搶抓市場(chǎng)機(jī)遇，更加珍惜當(dāng)前的戰(zhàn)略性投資機(jī)會(huì)

    9月26日召開的中央政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)加大逆周期調(diào)節(jié)力度，并聚焦房地產(chǎn)、企業(yè)盈利、促進(jìn)消費(fèi)、保障就業(yè)等重點(diǎn)方面和市場(chǎng)關(guān)切做了全面部署。近一段時(shí)間，央行發(fā)布并實(shí)施包括降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率、降低房貸利率和統(tǒng)一房貸最低首付比例，財(cái)政部也已發(fā)布地方債務(wù)置換、房地產(chǎn)支持、貨幣化棚改等系列政策。

    從近期的一系列決策部署和政策組合拳來看，黨中央體現(xiàn)出了強(qiáng)大的戰(zhàn)略定力，穩(wěn)經(jīng)濟(jì)、穩(wěn)市場(chǎng)、穩(wěn)預(yù)期的決心彰顯。隨著貨幣和財(cái)政的協(xié)同發(fā)力和持續(xù)落地，政策效果將持續(xù)顯現(xiàn)，穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境將有利于新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)企業(yè)加快發(fā)展和做大做強(qiáng)。

    同時(shí)，黨中央高度重視資本市場(chǎng)穩(wěn)定發(fā)展，明確提出努力提振資本市場(chǎng)、大力引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市、支持上市公司并購(gòu)重組、穩(wěn)步推進(jìn)公募基金改革等相關(guān)部署。近期，證券基金保險(xiǎn)公司互換便利、股票回購(gòu)增持專項(xiàng)再貸款等政策已陸續(xù)落地；推動(dòng)中長(zhǎng)期資金入市、完善上市公司并購(gòu)重組規(guī)定、強(qiáng)化公募基金逆向銷售考核要求等措施也在全面推進(jìn)。

    可以看到，支持資本市場(chǎng)穩(wěn)定的各項(xiàng)政策，從資金、市場(chǎng)主體、行業(yè)機(jī)構(gòu)等多維度進(jìn)行全力支持、全面呵護(hù)，資本市場(chǎng)穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)越來越堅(jiān)實(shí)，也有利于公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)開展長(zhǎng)期投資和價(jià)值投資并為投資者創(chuàng)造良好的中長(zhǎng)期投資回報(bào)。

    9月下旬以來，在一系列超市場(chǎng)預(yù)期的重磅政策發(fā)布支持下，國(guó)慶前后A股和港股市場(chǎng)應(yīng)聲上漲，投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯回升，市場(chǎng)估值得到了一定的修復(fù)。并且近期市場(chǎng)經(jīng)過一定的回調(diào)之后，已逐步回歸理性狀態(tài)，穩(wěn)定健康發(fā)展的基礎(chǔ)得到夯實(shí)，有利于市場(chǎng)的資本配置有效發(fā)揮和優(yōu)質(zhì)企業(yè)脫穎而出。

    從中長(zhǎng)期來看，在經(jīng)歷“情緒面定價(jià)”和“資金面定價(jià)”階段后，市場(chǎng)將步入“基本面定價(jià)”階段，全球降息周期為國(guó)內(nèi)貨幣政策操作創(chuàng)造了相對(duì)寬松的貨幣空間，資產(chǎn)價(jià)格回暖有助于帶動(dòng)實(shí)體部門資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)，從而有利于A股延續(xù)戰(zhàn)略上漲的趨勢(shì)。

    從市場(chǎng)估值水平來看，截至10月18日，萬(wàn)得全A的PE分位數(shù)處于2014年以來歷史49%分位、PB分位數(shù)處于歷史16%分位。戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)領(lǐng)域的新能源、醫(yī)藥、TMT的PE分位數(shù)分別處于2014年以來32%、40%、40%分位，估值水平仍處于合理偏低的狀態(tài)，長(zhǎng)期投資價(jià)值凸顯。

    當(dāng)前政策面、市場(chǎng)面、估值面、資金面等多方面的積極變化，對(duì)開展長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資而言，都是歷史性的戰(zhàn)略機(jī)遇。

    爭(zhēng)當(dāng)行業(yè)先鋒，以更大力度服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展

    作為國(guó)內(nèi)大型公募基金公司，工銀瑞信一直以來以服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展為己任，踐行長(zhǎng)期投資、價(jià)值投資理念，重點(diǎn)圍繞經(jīng)濟(jì)發(fā)展方向和未來趨勢(shì)，持續(xù)加大對(duì)科技、綠色等代表經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展方向的重點(diǎn)領(lǐng)域投資支持，把做好“科技金融”和“綠色金融”大文章作為經(jīng)營(yíng)發(fā)展的重要工作。通過參與IPO發(fā)行、債券認(rèn)購(gòu)、發(fā)行公募REITs產(chǎn)品以及二級(jí)市場(chǎng)投資配置等多種方式持續(xù)加大對(duì)科技、綠色等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資支持力度。

    隨著我國(guó)加快科技強(qiáng)國(guó)建設(shè)和技術(shù)創(chuàng)新，新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)領(lǐng)域?qū)⒂胸S富的投資機(jī)會(huì)。比如，人工智能、半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)、智能汽車、商業(yè)航天、低空經(jīng)濟(jì)、新能源、生物制造等領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng)新和商業(yè)化應(yīng)用不斷加快，未來這些領(lǐng)域有望涌現(xiàn)出一批極具市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。抓住這些領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)投資機(jī)會(huì)，是服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展和為投資者分享經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展紅利的重中之重。

    新時(shí)代新征程上，工銀瑞信將積極融入國(guó)家改革發(fā)展大局，深入學(xué)習(xí)貫徹黨中央決策精神，認(rèn)真落實(shí)監(jiān)管要求，扎實(shí)推動(dòng)自身高質(zhì)量發(fā)展，加快打造一流投資機(jī)構(gòu)，通過資金端和資產(chǎn)端并舉，不斷提升服務(wù)新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的實(shí)效。資金端，將加強(qiáng)權(quán)益類基金發(fā)展，做好三大支柱養(yǎng)老金投資管理服務(wù)，積極引入保險(xiǎn)、理財(cái)?shù)绕渌L(zhǎng)期資金。資產(chǎn)端，將持續(xù)提升投研專業(yè)能力，深挖新質(zhì)生產(chǎn)力領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)企業(yè)，做好“長(zhǎng)錢長(zhǎng)投”，加大對(duì)新質(zhì)生產(chǎn)力相關(guān)優(yōu)質(zhì)企業(yè)的投資支持力度，并努力為投資者創(chuàng)造更優(yōu)的長(zhǎng)期回報(bào)。

（編輯 上官夢(mèng)露）