投顧服務助力破解“基金賺錢，基民虧錢”魔咒

    近兩年，在居民財富向資本市場轉(zhuǎn)移的背景下，公募行業(yè)迎來大爆發(fā)，但基金投資者的投資體驗難言美好。“基金賺錢，基民虧錢”就像個魔咒，將很多基民阻擋在盈利的大門之外。伴隨基金投資者數(shù)量及基金管理規(guī)模的不斷增長，如何破解這一行業(yè)痛點，成為當下公募行業(yè)值得探討的課題。

    基金投資者虧損眾生相

    2021年才進入基金市場的小秦（化名）是“Z世代”基民。他的基金池中，絕大多數(shù)是明星基金，張坤、劉彥春、葛蘭等能叫得上名字的明星基金經(jīng)理的產(chǎn)品他都買了一些。“我不了解這些基金經(jīng)理，總覺得他們的基金這么火肯定有它的道理。誰能想到，本來買基金想賺點零花錢，結果把工資都搭進去了。”

    小秦坦言，現(xiàn)在持有最多的是葛蘭管理的基金，從去年5月以來至今還沒回本。下跌中他沒舍得割肉，一直在補倉降低成本，卻沒想到抄底后越套越深，現(xiàn)在已經(jīng)虧了幾萬元。

    在天天基金、騰訊理財通等知名基金銷售平臺上，葛蘭管理的中歐醫(yī)療健康依然排在熱銷榜前列。而螞蟻財富最近調(diào)整了榜單規(guī)則，由于周凈申購為負，該基金已退出螞蟻財富基金周熱銷榜。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2月25日，去年7月以來，該基金跌幅已超34%。許多基民近期已在市場的不斷下跌中離場。

    中歐醫(yī)療健康的案例，只是基民盲目追捧明星基金導致虧損的一個縮影。

    除了被明星基金“套路”，2019年、2020年，在基金賺錢效應的驅(qū)使下，許多新入場的基民追逐高波動的主題基金，在熱點輪動較快的震蕩市中遭遇了“左右挨打”的局面。

    七七（化名）是一名工薪族，雖然“基齡”不長，但2020年曾因重倉一只新能源主題基金大賺40%，撈到了“第一桶金”。不過，再次入場的她，投資節(jié)奏亂成了一鍋粥。

    “去年以來總是踏錯市場節(jié)奏，買白酒、中概股、醫(yī)藥基金都被迫割過肉，后來眼紅新能源基金漲得好，在去年11月咬咬牙重新重倉了新能源基金。當時一度還賺了幾千元，所以又將新拿到手的工資投了進去，結果沒多久就開始跌，如今虧了近20%。”七七說。七七的故事應了那句話——憑運氣賺的錢，最后會憑本事虧出去。

    長期投資考驗人性

    “他們不是被市場打敗的，而是被自己打敗的。”華爾街“鬼才”伯納德·巴魯克的這句話，或許可以成為很多基民投資現(xiàn)狀的注解。

    近幾年，公募基金駛入發(fā)展快車道。2021年資管新規(guī)過渡期結束，令居民財富向資本市場轉(zhuǎn)移，公募基金管理規(guī)模出現(xiàn)爆發(fā)式增長。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會的數(shù)據(jù)顯示，去年底公募基金規(guī)模已達25.56萬億元，基金數(shù)量飆升至9288只，其中混合型基金和股票型基金占比超過六成。

    在公募新成立基金規(guī)模逐年創(chuàng)出歷史新高的同時，基民的投資體驗卻在悄悄下降。天天基金去年底在微信平臺上做了一個調(diào)研，結果顯示，五成以上的受調(diào)者去年投資虧損。中歐基金公布的數(shù)據(jù)也顯示，該公司投資者中去年虧損的比例達到了四成。

    上海證券基金評價研究中心負責人劉亦千認為，去年以來市場演繹結構性行情，同時波動較大。在這樣的背景下，投資者很容易受到情緒干擾，追漲殺跌，導致投資行為變形，最終未能獲得合理回報。

    “基金收益可以拆解為產(chǎn)品收益和用戶行為收益，這兩部分相加，才決定投資者最終的收益。”螞蟻財富副總經(jīng)理李小軍說。

    據(jù)螞蟻財富平臺綜合分析，2020年，因基民的種種“磨損”行為，導致投資權益類基金的最終收益只及其應得收益的近一半；2021年，震蕩市下基民整體投資收益率偏低，但結論相似。

    去年末，富國基金曾做過一項統(tǒng)計，持有基金1年但操作少的投資者，平均收益率比頻繁操作的投資者高8%。南方基金的一項研究也發(fā)現(xiàn)，盲目跟風、反復切換投資方向的投資者的平均年化收益率比其他投資者低6.9%。天弘基金的統(tǒng)計則顯示，持有基金3年及以上的投資者，收益率是持有基金1年投資者的4倍。

    興證全球基金副總經(jīng)理、基金管理部投資總監(jiān)謝治宇表示，市場是難以預測的，投資者無法保證自己可以在絕對低點買入、在絕對高點賣出，過度追求“低買高賣”不僅會增加投資難度，也會增加來自投資的焦慮。投資應該作為大家日常資產(chǎn)配置的一部分，不需要傾注太多的精力去關注A股市場的短期漲跌。

    如何管住基民的手？

    追漲殺跌是人性的弱點，明明知道長期持有好，但基民往往管不住手。劉亦千直言，隨著基民數(shù)量及基金管理規(guī)模的不斷增長，投資者教育變得格外重要和迫切。“長期堅持正確的基金投資理念，對每個基民來說意義重大。”近年來伴隨行業(yè)一起迅速成長的投顧服務，有望成為基民堅持正確投資理念的好幫手。

    有數(shù)據(jù)顯示，和普通基金投資者相比，基金投顧用戶能有效減少因不必要交易行為造成的收益磨損，有助于解決“基金賺錢，基民不賺錢”的行業(yè)痛點。

    2021年部分基金公司攜手媒體發(fā)布的《公募權益類基金投資者盈利洞察報告》顯示，2020年底時，有95%的基民賺錢，但經(jīng)過2021年一季度的市場波動后，盈利基民的比例已降至48%，相當于一半以上的基民出現(xiàn)了虧損。

    然而，盈米基金且慢平臺基金投顧客戶的同口徑數(shù)據(jù)顯示，同樣經(jīng)過去年一季度的市場波動，截至2021年一季度末，且慢盈利客戶的比例僅從2020年底的96%小幅下降至84%。

    實際上，近兩年基金投顧服務已給不少投資者帶來了不錯的投資體驗。中歐財富發(fā)布的《2021年基金投顧業(yè)務發(fā)展白皮書》顯示，七成投資者認為基金投顧幫助自己提升了投資盈利。

    基金投顧試點至今不過兩年有余，仍有很多改進空間。“基金投顧是一項需要時間長期沉淀的業(yè)務，想要持續(xù)發(fā)展，還需克服許多困難。”盈米基金副總裁、且慢業(yè)務負責人林杰才說。

    先鋒領航投顧聯(lián)合畢馬威發(fā)布的《中國基金投顧藍皮書2022》（下稱“藍皮書”）顯示，現(xiàn)階段基金投顧客戶對各家機構投顧服務的滿意程度還不高，平均滿意度僅6分（滿分10分）。其中，投顧服務費用和策略的匹配程度是基金投顧客戶最主要的兩大痛點，票選率超過40%。進一步挖掘基金投顧活躍客戶使用投顧的驅(qū)動因素會發(fā)現(xiàn)，“理解需求”是驅(qū)動客戶使用投顧服務的最重要因素。“理解我的需求”排在“獲得滿意收益”之前，緊隨其后的還包括“可放心托付”和“適合年輕人”兩大因素。從長遠來看，在當前基金投顧客戶的心理需求中，“懂我”比“滿意的收益”更為重要。

    藍皮書同時提示，機構不能一味迎合客戶短期及不成熟的投資偏好，應對其理財觀念進行更多的教育和引導。