實探三家首批公募REITs底層資產(chǎn)：抗周期能力成“共同賣點”

    本報記者 張歆 昌校宇

    端午節(jié)前后，《證券日報》記者實地探訪上交所首批5單公募REITs中三個不同類型的項目。雖然細(xì)分行業(yè)特點不同，但較強(qiáng)的抗周期能力是三個項目底層資產(chǎn)的“共同賣點”。

    普洛斯REIT的底層資產(chǎn)在抗經(jīng)濟(jì)周期方面非常“自信”。這份“自信”微觀層面源于自身對于客群的結(jié)構(gòu)優(yōu)化，形成多點開花、普遍適應(yīng)的服務(wù)能力；宏觀層面，更多的源自我國正在加速構(gòu)建的新發(fā)展格局。促進(jìn)“雙循環(huán)”，需要激發(fā)消費活力，而消費升級對于產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈發(fā)展有著天然的拉動力。對于位于京津冀、長三角、粵港澳大灣區(qū)等核心集散地的物流園而言，只要保持優(yōu)秀的運(yùn)營能力，項目的抗周期能力應(yīng)該是沒有懸念的。

    成功募資14.95億元的首單“滬籍”項目——張江REIT底層資產(chǎn)的抗周期能力也很鮮明。其底層資產(chǎn)張江光大園位于國家級高科技園區(qū)張江科學(xué)城內(nèi)，上海集成電路設(shè)計產(chǎn)業(yè)園的核心區(qū)域。入駐企業(yè)的“朋友圈”包括在線經(jīng)濟(jì)、金融后臺、集成電路、先進(jìn)制造業(yè)的頭部企業(yè)，這些新興行業(yè)或傳統(tǒng)行業(yè)的科技資產(chǎn)，契合中國經(jīng)濟(jì)產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向，也就是“政策加持”，自然具備較強(qiáng)的熨平周期能力。

    首創(chuàng)水務(wù)REIT的底層資產(chǎn)的盈利能力和現(xiàn)金流穩(wěn)定性及持續(xù)性較強(qiáng)。因其目前負(fù)責(zé)的市政污水處理類特許經(jīng)營項目都是通過有關(guān)部門公開招標(biāo)確定，項目運(yùn)營期間，污水處理單價價格調(diào)整機(jī)制、污水保底處理量都通過特許經(jīng)營協(xié)議進(jìn)行了約定。

    首批試點公募REITs進(jìn)入上市讀秒階段，萬億元量級規(guī)模的市場即將啟航。我們相信，穩(wěn)健的抗周期屬性不僅屬于首批試點項目，也將是未來上市資產(chǎn)的最大共識。