多只權(quán)益類基金調(diào)低產(chǎn)品風險等級

    證券時報記者 李樹超

    股市遇冷，目標客戶發(fā)生變化，基金公司對基金運作做出重估，部分權(quán)益類基金近期公告調(diào)低產(chǎn)品風險等級。

    多只權(quán)益類基金

    重估產(chǎn)品風險

    根據(jù)記者的統(tǒng)計，5月份以來，已有多家公募調(diào)降了權(quán)益類基金的風險等級。昨日，九泰基金公告，將旗下九泰天辰量化新動力股票基金的風險等級由中高風險（R4）調(diào)低為中等風險（R3）。此前，光大保德信景氣先鋒也由R3降為R2；鵬揚景興混合、鵬揚景泰混合、鵬揚景欣混合等16只權(quán)益類基金也都在春節(jié)后降低了風險等級。

    一家公募市場部人士表示，他所在公司的權(quán)益類基金調(diào)降了產(chǎn)品風險等級，主要是投資策略發(fā)生了變化，靈活配置型基金做成了“固收+”。

    鵬揚基金相關負責人告訴記者，鵬揚基金確定產(chǎn)品風險等級遵循三個原則：相關法律法規(guī)及規(guī)定的要求、與實際投資策略相匹配、與客戶需求及市場通行做法相符。將主動權(quán)益產(chǎn)品從R4調(diào)整為R3，將“固收+”產(chǎn)品從R3調(diào)整為R2，是與行業(yè)慣例保持一致，結(jié)合產(chǎn)品的權(quán)益投資比例上限與行業(yè)對標。以鵬揚景欣為例，該基金的股票投資上限是30%，公司出于謹慎考慮在初期將其定級為R3，但實際風險等級明顯偏高。

    上海一位公募市場部負責人總結(jié)，基金調(diào)整風險等級主要有以下幾種原因：一是根據(jù)監(jiān)管規(guī)定，基金公司每年需根據(jù)產(chǎn)品上一年度的運作情況，比如回撤、股票倉位、風險資產(chǎn)比例等對基金重新進行風險等級劃分；二是基于市場環(huán)境，主動調(diào)整，以利于擴大投資者范圍，促進基金銷售；三是目標客戶變化。

    談及風險評級調(diào)整對投資者的影響，鵬揚基金上述負責人表示，隨著投資者教育工作的深入開展，投資者的專業(yè)知識和投資經(jīng)驗越來越豐富，對風險的認識能力普遍提高：投資者會遵守風險等級背后的適當性要求，但通常不會僅憑風險等級就做出購買決定；另一方面，風險等級僅是基金投資者保護的最低標準，投資者有可能按此標準買基金，卻負擔了自己實際難以忍受的波動風險。因此，在滿足投資者適當性基礎上，基金公司還需做好投資端的風控措施。

    或有利于基金銷售

    針對權(quán)益類基金風險等級調(diào)整，多位基金人士表示，權(quán)益類基金調(diào)低風險等級，不會對投資者產(chǎn)生較大影響，在弱市中可能有利于基金銷售。

    據(jù)上述公募市場部人士透露，公司的權(quán)益類基金調(diào)低風險等級，并不是為了持續(xù)營銷或銷售，因為公司內(nèi)部的產(chǎn)品風險評級不一定會獲得基金銷售機構(gòu)的認可，多數(shù)銷售機構(gòu)有自己的風險評價體系，兩者并不會一一對應。

    在上述上海公募市場部負責人看來，今年以來市場回調(diào)明顯，賺錢效應不佳，投資者避險情緒提升，投資者出于謹慎考慮可能會降低高風險權(quán)益類資產(chǎn)的配置比例，而加大偏債混合等相對穩(wěn)健型基金的配置力度。公募基金為迎合此類投資者的配置需求，調(diào)降權(quán)益類基金風險等級，有利于促進基金銷售。

    不過，該市場部負責人強調(diào)，各家公募和代銷機構(gòu)各有各的評定方法，基金公司降低風險等級，不一定會帶來基金客群的增長。另外，基于持續(xù)營銷或發(fā)行需要，基金公司和代銷機構(gòu)可能會通過協(xié)商調(diào)整評級，不過這一影響因素較低，投資者主要還是看基金經(jīng)理本身和長期投資業(yè)績等指標。

    此外，多位業(yè)內(nèi)人士還提及，部分權(quán)益類基金由于目標客戶改變等調(diào)降等級的產(chǎn)品，可能在投資上也會適當降低權(quán)益類資產(chǎn)比例，或增加穩(wěn)健投資策略，以降低凈值的波動幅度。

    鵬揚基金相關負責人表示，鵬揚基金一直以來都在投資中采取十分嚴格的風險管理措施，避免讓投資者承擔超出產(chǎn)品設計約定的風險。比如，公司的股票池和債券池的建立都有非常嚴格的篩選標準，投資部門在制定投資策略上嚴格遵循產(chǎn)品的風險等級，風控部門加強監(jiān)測，努力為客戶實現(xiàn)絕對收益。

    “具體要看降低風險等級的原因是什么。”上述上海公募市場部負責人表示，“比如說因產(chǎn)品的目標客戶有調(diào)整，可能會需要主動調(diào)整股票倉位和投資策略；而如果是監(jiān)管規(guī)定，就要根據(jù)實際運作情況來考量，比如市場環(huán)境、股票表現(xiàn)等因素導致的產(chǎn)品風險等級下降，對基金產(chǎn)品重新進行風險等級劃分，其實對主動投資是沒有影響的。”