專家研判人民幣匯率走勢(shì) 中國經(jīng)濟(jì)基本面成關(guān)鍵

    近期人民幣兌美元匯率相繼突破重要關(guān)口，人民幣貶值走勢(shì)引發(fā)高度關(guān)注。10月29日，中國宏觀經(jīng)濟(jì)論壇（CMF）舉行的CMF宏觀經(jīng)濟(jì)熱點(diǎn)問題研討會(huì)上，與會(huì)專家較為一致地認(rèn)為，人民幣匯率明年是漲是跌，取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面。中國應(yīng)該更加高效地統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控，抓緊落實(shí)一攬子穩(wěn)增長政策措施，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。有專家提出，人民幣匯率走勢(shì)明年大概率面臨三個(gè)階段。

    中國社科院世經(jīng)政所副所長張斌表示，在影響匯率走勢(shì)的因素中，當(dāng)前市場(chǎng)供求被放在了一個(gè)更突出的位置上。匯率變化基本反映經(jīng)濟(jì)變化，發(fā)揮自動(dòng)穩(wěn)定器的作用。他建議，如果不希望匯率進(jìn)一步弱勢(shì)，一是央行不要輕易干預(yù)外匯市場(chǎng)，不要輕易用逆周期因子。如果認(rèn)為市場(chǎng)上投機(jī)因素很多，波動(dòng)幅度很大，就要非常堅(jiān)決地干預(yù)；二是有效運(yùn)用逆周期政策，包括積極的財(cái)政政策和積極的貨幣政策。降息和匯率穩(wěn)定并不矛盾；三是進(jìn)一步提升對(duì)外開放水平，在開放方面給出更進(jìn)一步的政策，強(qiáng)化投資者信心。

    上海財(cái)經(jīng)大學(xué)校長劉元春認(rèn)為，美國通貨膨脹形勢(shì)、勞動(dòng)力市場(chǎng)狀況等多因素使得美聯(lián)儲(chǔ)進(jìn)一步加息有基礎(chǔ)。美元指數(shù)以及全球資金的流動(dòng)方向在短期不會(huì)發(fā)生變化。美元指數(shù)、美元加息所產(chǎn)生的趨勢(shì)性影響，再加上兩國市場(chǎng)上所體現(xiàn)的頭部企業(yè)經(jīng)營微觀數(shù)據(jù)的支撐，進(jìn)一步加大了對(duì)于外圍金融市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)的提升。這種變化在短期內(nèi)起到一個(gè)助推“超調(diào)”的作用。今年以來人民幣兌美元貶值13%左右，是在預(yù)期范疇內(nèi)。未來一段時(shí)間，這種承壓態(tài)勢(shì)還會(huì)持續(xù)。

    劉元春強(qiáng)調(diào)，需要評(píng)估這種承壓會(huì)不會(huì)帶來金融市場(chǎng)的系統(tǒng)性反應(yīng)，尤其是資本市場(chǎng)、債券市場(chǎng)上。美元持續(xù)加息，美元指數(shù)持續(xù)上揚(yáng)，短期對(duì)金融市場(chǎng)的壓力要大大超越商品市場(chǎng)的壓力。劉元春認(rèn)為，從中期角度，明年美國通貨膨脹率的明顯下調(diào)具有確定性。但與此同時(shí)，中國通貨膨脹的變化可能與美國通脹的周期有很大的差距，所以不同步的周期沖擊可能在明年會(huì)有所體現(xiàn)。應(yīng)對(duì)近期人民幣兌美元的匯率波動(dòng)應(yīng)該保持彈性、漸進(jìn)原則，審慎處理。

    中國國際期貨公司總經(jīng)理王永利表示，人民幣匯率依然面臨一定壓力。美元加息年底到明年3月份都有可能。烏克蘭危機(jī)依然沒有明顯好轉(zhuǎn)，甚至還可能推動(dòng)國際局勢(shì)進(jìn)一步分化，全球產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈?zhǔn)艿降挠绊懸廊粫?huì)加大。全球經(jīng)濟(jì)明年會(huì)進(jìn)一步受壓，外需可能對(duì)經(jīng)濟(jì)構(gòu)成較大挑戰(zhàn)。從國內(nèi)看，中國還需要在宏觀政策上做一些刺激性安排，這種情況反映到匯率上，下行壓力也會(huì)加大。必須把匯率走勢(shì)放在經(jīng)濟(jì)發(fā)展、社會(huì)就業(yè)，以及穩(wěn)定股債匯市場(chǎng)中進(jìn)行一攬子考慮。

    中銀國際證券全球首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家管濤認(rèn)為，人民幣匯率明年大概率面臨三個(gè)階段。一是美聯(lián)儲(chǔ)繼續(xù)緊縮的情況下，中美負(fù)利差持續(xù)，人民幣仍然承壓。二是由于美聯(lián)儲(chǔ)緊縮過度刺破資產(chǎn)泡沫，引發(fā)經(jīng)濟(jì)衰退。如果外需拐點(diǎn)出現(xiàn)，肯定會(huì)對(duì)中國穩(wěn)增長帶來更大的挑戰(zhàn)，有可能讓人民幣承受更大的壓力。明年美聯(lián)儲(chǔ)緊縮對(duì)中國的溢出影響，將會(huì)從金融沖擊為主，演變?yōu)榻鹑诩訉?shí)體雙重的沖擊。三是如果明年美國經(jīng)濟(jì)衰退，美聯(lián)儲(chǔ)大概率會(huì)重回貨幣寬松，這時(shí)如果中國能夠繼續(xù)保持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇在全球的領(lǐng)先地位，人民幣有可能重新走強(qiáng)。

    管濤認(rèn)為，人民幣匯率明年是漲是跌，取決于中國經(jīng)濟(jì)基本面。中國應(yīng)該更加高效地統(tǒng)籌經(jīng)濟(jì)發(fā)展和疫情防控，抓緊落實(shí)一攬子穩(wěn)增長政策措施，鞏固經(jīng)濟(jì)恢復(fù)的基礎(chǔ)，增強(qiáng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的后勁。他建議，鑒于明年內(nèi)外部都有很多不確定、不穩(wěn)定的因素，無論是市場(chǎng)主體還是政府部門，都應(yīng)該在加強(qiáng)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)和跨境資本流動(dòng)監(jiān)測(cè)預(yù)警基礎(chǔ)上，做好情景分析壓力測(cè)試，擬定應(yīng)對(duì)預(yù)案。