經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)前瞻：11月份CPI同比增速或超2% PPI同比大概率下行

    本報記者 劉萌

    12月9日，國家統(tǒng)計局將發(fā)布11月份全國CPI（居民消費(fèi)價格指數(shù)）和PPI（工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)）數(shù)據(jù)。接受《證券日報》記者采訪的專家預(yù)測，11月份CPI將同比上行，PPI大概率同比下行。

    川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂對《證券日報》記者表示，食品方面，11月份豬肉價格出現(xiàn)明顯反彈，一方面是由于冬季到來，豬肉消費(fèi)需求回升，另一方面是由于生豬繁育有減少傾向，供給格局有所轉(zhuǎn)變。另外，瓜果蔬菜價格也隨著天氣降溫而出現(xiàn)回升。非食品項方面，雖然當(dāng)前原油價格有所回落，但下半年以來原油價格高企對CPI的傳導(dǎo)存在滯后性，原油價格將持續(xù)拉升交通通信項目的價格，預(yù)計11月份CPI同比增速可能超過2%。

    “11月份CPI大概率在10月份的基礎(chǔ)上小幅上行。”英大證券研究所所長鄭后成在接受《證券日報》記者采訪時分析，基數(shù)效應(yīng)方面，2020年10月份、2020年11月份CPI分別為同比上漲0.50%、同比下降0.50%，基數(shù)下行利多2021年11月份CPI當(dāng)月同比。此外，豬肉CPI、高頻數(shù)據(jù)等方面均較10月份均值上行，11月份CPI同比大幅下行概率較低。

    安信證券分析師池光勝表示，在11月份CPI測算過程中，豬肉、鮮菜、鮮果和油價對CPI環(huán)比構(gòu)成正向拉動，其中豬價環(huán)比上漲24%對CPI拉動較大。預(yù)計11月份CPI環(huán)比降至0.3%-0.4%附近，仍明顯高于歷史季節(jié)性水平；考慮到2020年11月份CPI基數(shù)較低，翹尾因素自0.1%上升至0.7%附近，11月份CPI同比或升至2.4%附近。

    PPI方面，大宗商品價格仍是重要影響因素。鄭后成表示，煤炭方面，在國家出手調(diào)控動力煤價格之后，動力煤價格跌至1000元/噸之內(nèi)，焦炭與焦煤也出現(xiàn)大幅回落；石油化工方面，在歐元區(qū)疫情出現(xiàn)惡化、南非暴發(fā)奧密克戎變異病毒的背景下，疊加2020年同期基數(shù)上行以及美日考慮釋放原油戰(zhàn)略儲備等因素，11月份國際油價出現(xiàn)同比較大幅度下行；黑色金屬方面，在煤炭系價格大幅回落的背景下，疊加國家政策調(diào)控，11月份黑色金屬價格大部分收陰；有色金屬方面，總體表現(xiàn)出較強(qiáng)的韌性，滬鎳與滬錫月K線收陽，滬銅、滬鋅月K線小幅收陰。綜上，預(yù)計11月份PPI同比大概率在10月份基礎(chǔ)上下行。

    池光勝分析，11月份生產(chǎn)資料價格指數(shù)環(huán)比下降約0.76%，10月份后20天與11月份前10天油價均值較前一個周期環(huán)比上漲8.1%，由此預(yù)計11月份PPI環(huán)比下降約0.1%，同比降至12.8%附近。

    陳靂認(rèn)為，今年以來PPI持續(xù)上漲，10月份PPI同比增速高達(dá)13.5%。在保供穩(wěn)價政策的持續(xù)推動下，煤炭價格快速回落并保持穩(wěn)定。同時，明年原油供給壓力的減輕也將帶動原油價格回落。根據(jù)11月份PMI原材料和出廠價格指數(shù)的快速回落可以預(yù)判，11月份PPI將從高位回落，預(yù)計同比增速在12%左右。