1萬元承銷費(fèi)、0.0001%費(fèi)率？讓太離譜的價格靠譜起來 交易商協(xié)會規(guī)范債券承銷低價競爭亂象

    600億元的債券項目，承銷費(fèi)只收6萬元？這樣讓市場啼笑皆非的“地板價”“白菜價”亂象，將迎來更強(qiáng)有力的規(guī)范和約束。8月11日，交易商協(xié)會發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步加強(qiáng)債務(wù)融資工具承銷報價規(guī)范的通知》，明確建立債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率報備機(jī)制，將對承銷費(fèi)率明顯低于行業(yè)公允水平的進(jìn)行執(zhí)業(yè)質(zhì)量督導(dǎo)檢查，引導(dǎo)市場規(guī)范有序競爭。

    通知明確，主承銷商應(yīng)根據(jù)承銷發(fā)行規(guī)范及自律公約建立健全承銷費(fèi)報價內(nèi)部管理制度，綜合評估項目成本、合理確定報價。同時，主承銷商應(yīng)按季度向交易商協(xié)會統(tǒng)一“事后”報備債務(wù)融資工具承銷費(fèi)率情況。

    交易商協(xié)會表示，將對各機(jī)構(gòu)承銷費(fèi)率報送信息的真實性進(jìn)行檢查。對承銷費(fèi)率明顯低于市場公允水平的，將相應(yīng)采取建議出具專項說明、開展現(xiàn)場檢查等措施，督導(dǎo)主承銷商加強(qiáng)執(zhí)業(yè)質(zhì)量管理。

    一直以來，債券承銷頻見“白菜價”，對于債券市場規(guī)范運(yùn)行構(gòu)成了挑戰(zhàn)。8月9日，廣發(fā)銀行公告顯示，其600億元金融債券項目中，中選主承銷商之一的申萬宏源給出最低費(fèi)率0.0001%。按此計算，承銷費(fèi)僅需6萬元。

    今年2月，嘉興銀行2021年無固定期限資本債券承銷服務(wù)項目曾以低至1萬元的承銷價格成為市場焦點(diǎn)。

    交易商協(xié)會在通知中稱，這種行為既擾亂市場秩序，也難以保證執(zhí)業(yè)質(zhì)量，讓高技術(shù)含量、高價值的承銷工作異化為獲取市場份額的“通道業(yè)務(wù)”，既損害債券市場健康發(fā)展根基，也不利于金融市場改革深化。

    對于債券承銷以“價格戰(zhàn)”博彩的亂象，監(jiān)管已持續(xù)出手、遏制低價競爭。交易商協(xié)會表示，前期已組織承銷機(jī)構(gòu)簽署《承銷機(jī)構(gòu)自律公約》，發(fā)布《債務(wù)融資工具發(fā)行規(guī)范指引》明確自律要求，并對個別機(jī)構(gòu)不正當(dāng)競爭行為開展自律處分，系列舉措對引導(dǎo)市場承銷合理報價、規(guī)范競爭發(fā)揮了積極作用。

    除銀行間市場以外，交易所市場也對債券承銷費(fèi)率低價競爭的亂象開展了整頓。6月23日，中國證券業(yè)協(xié)會就《證券公司公司債券業(yè)務(wù)執(zhí)業(yè)能力評價辦法》修訂版征求意見。對涉及低價競爭的相關(guān)行為視情節(jié)輕重進(jìn)行相應(yīng)扣分，以警戒行業(yè)有序展業(yè)。中國證券業(yè)協(xié)會稱，低價競爭行為反映了市場有效選擇機(jī)制的失靈，長此以往將造成承銷機(jī)構(gòu)“看門人”職責(zé)的通道化，埋下債券市場風(fēng)險隱患。

    交易商協(xié)會表示，下一步將督導(dǎo)主承銷商做好承銷費(fèi)率報備，加強(qiáng)對破壞市場競爭秩序行為的自律管理，強(qiáng)化對市場各方規(guī)范展業(yè)的監(jiān)督檢查，引導(dǎo)市場規(guī)范、有序、公平、正當(dāng)競爭，促進(jìn)市場持續(xù)健康高質(zhì)量發(fā)展，不斷提升服務(wù)實體經(jīng)濟(jì)能力和水平。