工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家程實(shí)：雙循環(huán)實(shí)際上是一個(gè)關(guān)于未來(lái)的求解

    “雙循環(huán)是疫情沖擊下整個(gè)中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展的應(yīng)時(shí)之選；同時(shí)它也是在全球秩序發(fā)生變化的背景之下，中國(guó)實(shí)現(xiàn)資源要素更加高效優(yōu)質(zhì)配置的一種選擇。”工銀國(guó)際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家、董事總經(jīng)理程實(shí)日前做客《證券日?qǐng)?bào)》微訪談時(shí)表示，雙循環(huán)實(shí)際上是一個(gè)關(guān)于未來(lái)的求解，中國(guó)給出的答案是在未來(lái)全球經(jīng)濟(jì)金融環(huán)境、全球的發(fā)展變量都已經(jīng)發(fā)生了系統(tǒng)性的變化之下，我們需要用雙循環(huán)即以內(nèi)部循環(huán)為主體、內(nèi)外循環(huán)相結(jié)合的方式，來(lái)謀求自身更加長(zhǎng)期穩(wěn)健的發(fā)展。

    程實(shí)認(rèn)為，雙循環(huán)發(fā)展格局的核心動(dòng)力來(lái)源是全要素生產(chǎn)力的提升，主要體現(xiàn)在制度軟實(shí)力和科技硬實(shí)力兩個(gè)方向。對(duì)應(yīng)這兩個(gè)方向，民生、科技和金融三大領(lǐng)域是雙循環(huán)格局形成和進(jìn)一步良性發(fā)展的關(guān)鍵。

    科技實(shí)力和數(shù)字經(jīng)濟(jì)是雙循環(huán)的物質(zhì)基礎(chǔ)

    《證券日?qǐng)?bào)》：對(duì)于整個(gè)雙循環(huán)，即國(guó)內(nèi)大循環(huán)和國(guó)內(nèi)國(guó)際循環(huán)相結(jié)合的大格局來(lái)說(shuō)，我們遇到的難點(diǎn)是什么？堵點(diǎn)是什么？

    程實(shí)：難點(diǎn)和堵點(diǎn)，如果從循環(huán)的角度去理解就非常清楚。在我看來(lái)，要使這個(gè)循環(huán)能夠運(yùn)行起來(lái)，最大的一個(gè)難點(diǎn)在于它沒(méi)有一個(gè)完整的賽道，即缺少一個(gè)完善的基礎(chǔ)設(shè)施保證該循環(huán)的正常運(yùn)行。整個(gè)雙循環(huán)的物質(zhì)基礎(chǔ)，就是全產(chǎn)業(yè)鏈、全供應(yīng)鏈、全維度的完備性，以及在疫情沖擊之下，產(chǎn)業(yè)鏈自身所發(fā)生的從線下到線上模式的轉(zhuǎn)變。因此科技實(shí)力，特別是數(shù)字經(jīng)濟(jì)，將是雙循環(huán)的一個(gè)物質(zhì)基礎(chǔ)。所以說(shuō)，需要通過(guò)在DCEP（央行數(shù)字貨幣）和不同模式的數(shù)字經(jīng)濟(jì)發(fā)展上傾注更多的力量來(lái)夯實(shí)未來(lái)雙循環(huán)格局的物質(zhì)基礎(chǔ)。

    從堵點(diǎn)來(lái)看，我認(rèn)為循環(huán)出現(xiàn)擁堵的狀況，或者說(shuō)出現(xiàn)一種循而不暢的狀況也是有可能的。原因很簡(jiǎn)單，該循環(huán)沒(méi)有形成一個(gè)閉環(huán)，循環(huán)出現(xiàn)了一些斷層和斷點(diǎn)。這意味著在產(chǎn)業(yè)鏈上自主研發(fā)能力存在巨大的不足，同時(shí)存在著一些我們沒(méi)有攻克的重要的、技術(shù)性的關(guān)卡。如何避免這些在內(nèi)循環(huán)過(guò)程中出現(xiàn)的產(chǎn)業(yè)性、行業(yè)性、技術(shù)性斷層點(diǎn)，是我們必須要解決的一個(gè)關(guān)鍵問(wèn)題。所以，對(duì)于中國(guó)來(lái)說(shuō)，我們?cè)诘谒拇慰萍几锩腥绾瘟?zhēng)上游，將是解決中國(guó)雙循環(huán)格局的根本性問(wèn)題。

    下半年LPR利率仍有下行空間

    《證券日?qǐng)?bào)》：您認(rèn)為下半年財(cái)政政策和貨幣政策的走向如何？

    程實(shí)：下半年中國(guó)財(cái)政政策和貨幣政策的搭配會(huì)變得更加靈活，財(cái)政政策會(huì)更加積極有為。在5月份的兩會(huì)之后，財(cái)政政策的加碼正在逐步落地，在特別國(guó)債、地方專項(xiàng)債的擴(kuò)容，在整個(gè)財(cái)政赤字率的提升上都有進(jìn)一步動(dòng)作，這些動(dòng)作的落地實(shí)際上是保障了我們疫情防控有一個(gè)更強(qiáng)大的財(cái)政支持，并保障我們消費(fèi)的激活。因?yàn)橄M(fèi)是整個(gè)內(nèi)循環(huán)的核心動(dòng)能之一，整個(gè)消費(fèi)的激活需要財(cái)政的一系列引導(dǎo)性投入。我們可以看到財(cái)政在救助和幫助民營(yíng)企業(yè)微觀群體走出疫情困境的方面也做出了非常多的努力。這些對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期穩(wěn)定和微觀主體狀況的進(jìn)一步改善都有非常大的幫助，同時(shí)也為中國(guó)經(jīng)濟(jì)接下來(lái)向著內(nèi)循環(huán)為主體、內(nèi)外循環(huán)相結(jié)合的新格局演變創(chuàng)造了較好的條件。

    從貨幣政策角度來(lái)看，下半年貨幣政策會(huì)變得更加靈活適度，這意味著貨幣政策在松緊兩個(gè)方向上都會(huì)根據(jù)現(xiàn)實(shí)經(jīng)濟(jì)金融狀況，特別是全球格局和中國(guó)經(jīng)濟(jì)內(nèi)生變化來(lái)進(jìn)行適時(shí)適度的調(diào)整。從大方向上看，在全球低利率負(fù)利率的背景之下，為了保證微觀主體的活力，中國(guó)的貨幣政策未來(lái)從長(zhǎng)期來(lái)看還會(huì)保持利率水平相對(duì)較低的運(yùn)行方向。

    從下半年來(lái)看，我們認(rèn)為L(zhǎng)PR利率還是會(huì)有一定的下行空間，為了保障實(shí)體經(jīng)濟(jì)能夠更加順暢地運(yùn)行，整個(gè)流動(dòng)性的供應(yīng)也會(huì)保持合理的適度、合理的充裕，這就意味著與之配套的一系列流動(dòng)性供應(yīng)的政策，也會(huì)相繼出臺(tái)。從整個(gè)財(cái)政政策和貨幣政策角度來(lái)看，二者都是為了應(yīng)對(duì)疫情的短期沖擊，以及實(shí)現(xiàn)長(zhǎng)期的雙循環(huán)格局的確立，做出了一系列重要的工作。

    從逆周期向跨周期調(diào)節(jié)的深意：行穩(wěn)致遠(yuǎn)謀求長(zhǎng)遠(yuǎn)

    《證券日?qǐng)?bào)》：如何理解政治局會(huì)議提出的“跨周期”調(diào)節(jié)？從“逆周期”到“跨周期”之變，背后反映出宏觀調(diào)控政策出現(xiàn)了怎樣的演進(jìn)？

    程實(shí)：我認(rèn)為從逆周期到跨周期，很明顯地看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的宏觀調(diào)控思維風(fēng)格正在踐行“行穩(wěn)致遠(yuǎn)”這一核心。

    我們做的選擇是把目光放得更加長(zhǎng)遠(yuǎn)，也就是從逆周期轉(zhuǎn)向跨周期，從一個(gè)更長(zhǎng)遠(yuǎn)的角度去思考短期的底線在哪里，長(zhǎng)期的方向在哪里。通過(guò)一系列有序的、有方向性的短期政策和長(zhǎng)期政策相結(jié)合的有序安排，通過(guò)不同類型的財(cái)政政策、貨幣政策、匯率政策、支出轉(zhuǎn)移政策以及一系列的產(chǎn)業(yè)政策相互搭配，來(lái)謀求整個(gè)政策效應(yīng)的相互配合。我們需要謀求的是在一個(gè)更長(zhǎng)期的時(shí)間范圍之內(nèi)，能夠更好地適應(yīng)全球的高波動(dòng)性特征所給我們?cè)斐傻呢?fù)面沖擊，以及更好地抓住在全球長(zhǎng)趨勢(shì)變化之下，給我們形成的一些長(zhǎng)遠(yuǎn)的機(jī)會(huì)。因此政策的跨周期是一種更加長(zhǎng)遠(yuǎn)的目光。

    我們既關(guān)注短期，也關(guān)注長(zhǎng)期；我們既關(guān)心短期的生存問(wèn)題，又關(guān)注未來(lái)長(zhǎng)遠(yuǎn)的發(fā)展問(wèn)題；我們既看到短期一系列高頻信號(hào)的波動(dòng)，也注意到難以察覺(jué)的一系列長(zhǎng)期賽道的悄然形成。所以說(shuō)中國(guó)的政策正在通過(guò)從單純的逆周期向跨周期進(jìn)行一種行穩(wěn)致遠(yuǎn)的轉(zhuǎn)變，以此來(lái)謀求中國(guó)發(fā)展的更好、更長(zhǎng)遠(yuǎn)的未來(lái)。