上半年金融業(yè)增加值占比被動(dòng)升至9.3%

    7月17日，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布二季度和上半年國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值初步核算結(jié)果。核算數(shù)據(jù)顯示，二季度實(shí)現(xiàn)金融業(yè)增加值2.09萬(wàn)億，同比增速為7.2%。這一增速相比一季度有所回升，同時(shí)高于同期GDP增速4個(gè)百分點(diǎn)。

    根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算顯示，今年上半年金融業(yè)增加值占GDP的比重為9.3%。

    記者采訪了解到，金融業(yè)增加值增速回升主要因?yàn)槎径裙善苯灰追帕坑绊?。上半年金融業(yè)增加值占GDP比重上升，主要因?yàn)橐咔榉揽靥厥獗尘跋虏簧傩袠I(yè)增加值收縮，由此造成金融業(yè)增加值占比被動(dòng)放大。短期內(nèi)，隨著其他行業(yè)持續(xù)恢復(fù)運(yùn)行，金融業(yè)占比將有所下降。

    中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組去年發(fā)布的一篇報(bào)告表示，從長(zhǎng)遠(yuǎn)看，隨著中國(guó)儲(chǔ)蓄率下降、直接融資的發(fā)展、防范化解金融風(fēng)險(xiǎn)力度加大，中國(guó)金融業(yè)增加值占GDP比重總體上也將趨于下降。

    股票交易放量推動(dòng)

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，近年金融業(yè)增速高點(diǎn)出現(xiàn)在2014-2015年。2014年四季度至2015年四季度，金融業(yè)增加值各季度同比增速均超過(guò)14%，其中2015年二季度增速達(dá)到19.5%。2016年季度同比增速出現(xiàn)下滑，至當(dāng)年四季度達(dá)到2.6%的低點(diǎn)，此后中國(guó)金融業(yè)增加值增速波動(dòng)回升至6%左右。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，今年二季度金融業(yè)增加值增速為7.2%，相比一季度回升1.2個(gè)百分點(diǎn)，是2019年三季度以來(lái)的高點(diǎn)。

    滬上某中型券商首席固收分析師表示，這與去杠桿的政策節(jié)奏和力度調(diào)整有關(guān)。前兩年去杠桿力度比較大給金融業(yè)帶來(lái)一定壓力；今年穩(wěn)增長(zhǎng)壓力加大，金融業(yè)加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，實(shí)體部門(mén)的杠桿率回升，體現(xiàn)為金融業(yè)增加值增長(zhǎng)。

    “現(xiàn)在實(shí)體經(jīng)濟(jì)景氣度較低，工業(yè)制造業(yè)盈利增速下降，更多的盈利集中到金融行業(yè)也可能是一個(gè)原因。”前述券商固收分析師表示。

    根據(jù)統(tǒng)計(jì)核算方法，季度金融業(yè)增加值主要依據(jù)相關(guān)指標(biāo)進(jìn)行推算。具體而言，統(tǒng)計(jì)核算時(shí)將金融業(yè)分為銀行業(yè)、證券業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)三類，分別以人民幣存貸款余額增速、股票交易額增速和保費(fèi)收入增速為相關(guān)指標(biāo)對(duì)季度金融業(yè)增加值進(jìn)行推算。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年貨幣金融服務(wù)、資本市場(chǎng)服務(wù)、保險(xiǎn)業(yè)等行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)位于55.0%及以上，景氣指數(shù)較高。具體來(lái)看，二季度銀行業(yè)貸款增速及保險(xiǎn)業(yè)保費(fèi)收入增速相對(duì)平穩(wěn)，金融業(yè)增加值主要由股票交易放量推動(dòng)。

    央行數(shù)據(jù)顯示，6月末人民幣貸款余額165.2萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)13.2%，增速比上年同期高0.2個(gè)百分點(diǎn)。“總體上來(lái)講銀行業(yè)也有變化，但這個(gè)量波動(dòng)不是特別大，金融業(yè)增加值的劇烈波動(dòng)主要來(lái)自于股票的成交量。”華福證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示。

    股票方面，數(shù)據(jù)顯示，今年二季度股票交易總額為39萬(wàn)億，相比去年同期增長(zhǎng)40%，而去年同期的增速僅為14%。

    占比被動(dòng)上升

    所謂“金融業(yè)增加值”，是指國(guó)民經(jīng)濟(jì)體系中的金融部門(mén)在一定時(shí)期內(nèi)通過(guò)提供金融服務(wù)創(chuàng)造的國(guó)民財(cái)富價(jià)值總量。和其他行業(yè)一樣，金融業(yè)增加值同樣為國(guó)民經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造GDP。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，上半年金融業(yè)增加值4.23萬(wàn)億，同比增長(zhǎng)6.6%。從國(guó)民經(jīng)濟(jì)11個(gè)大類行業(yè)來(lái)看，這一增速僅低于信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)（14.5%）。這可能因?yàn)橐咔橛绊懼?，很多行業(yè)“停擺”，但信息業(yè)、金融業(yè)很多業(yè)務(wù)可以通過(guò)網(wǎng)絡(luò)辦理，影響相對(duì)較小。

    國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)統(tǒng)計(jì)司司長(zhǎng)杜希雙表示，服務(wù)業(yè)預(yù)期不斷改善。6月份，服務(wù)業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)為53.4%，高于上月1.1個(gè)百分點(diǎn)。在調(diào)查的21個(gè)行業(yè)中，有15個(gè)行業(yè)商務(wù)活動(dòng)指數(shù)高于臨界點(diǎn)。其中，信息傳輸、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)，金融業(yè)處于59.0%及以上，業(yè)務(wù)量有所加大。

    在多數(shù)行業(yè)增加值下降的背景下，金融業(yè)增加值占比被動(dòng)放大。根據(jù)數(shù)據(jù)計(jì)算顯示，今年上半年金融業(yè)增加值4.23萬(wàn)億，占GDP的比重為9.3%。

    交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉表示，上半年金融體系加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度，尤其是銀行業(yè)加大信貸投放力度。上半年信貸、社融增速在13%左右，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過(guò)GDP增速，所以金融業(yè)增加值占比出現(xiàn)上升。

    拉長(zhǎng)時(shí)間看，改革開(kāi)放以來(lái)，金融業(yè)增加值占GDP的比重總體呈上升趨勢(shì)，至2015年達(dá)到峰值（8.4%）。2016-2018年連續(xù)三年下降至7.7%，累計(jì)下降了0.7個(gè)百分點(diǎn)，不過(guò)2019年占比回升至7.8%。今年上半年在多數(shù)行業(yè)增加值下降后，金融業(yè)占比大幅攀升。

    近年中國(guó)金融業(yè)增加值占比超過(guò)了部分歐美發(fā)達(dá)國(guó)家，引起市場(chǎng)廣泛關(guān)注。去年2月，中國(guó)人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司課題組發(fā)表《我國(guó)金融業(yè)增加值規(guī)模較大的原因和效果》一文稱，我國(guó)金融業(yè)增加值占比在國(guó)際上仍處于較高水平。這種偏高與我國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特點(diǎn)和發(fā)展階段有關(guān)。

    文章指出三個(gè)原因：一是儲(chǔ)蓄率高，金融機(jī)構(gòu)將儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)化為投資的規(guī)模大。

    二是中國(guó)金融體系以間接融資為主，金融機(jī)構(gòu)在其中承擔(dān)的風(fēng)險(xiǎn)多，提供的服務(wù)也多，由此帶來(lái)較多的金融業(yè)增加值。三是，金融業(yè)增加值核算時(shí)未考慮潛在的損失，因而存在高估的可能。

    “近些年來(lái)我國(guó)金融業(yè)的高增長(zhǎng)是在工業(yè)企業(yè)盈利下滑的情況下發(fā)生的，金融業(yè)發(fā)展速度可能超出了實(shí)體經(jīng)濟(jì)承受能力，需要謹(jǐn)防金融空轉(zhuǎn)和泡沫風(fēng)險(xiǎn)。”前述券商首席固收分析師表示，“金融可持續(xù)發(fā)展尤為重要，這意味著需要進(jìn)一步加強(qiáng)金融監(jiān)管，繼續(xù)推進(jìn)金融供給側(cè)改革，促使金融業(yè)回歸本源，加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支持力度。”