從“知產(chǎn)”變“資產(chǎn)”：科創(chuàng)企業(yè)融資又打開一扇門

    本報(bào)記者 朱寶琛

    7月7日，《國(guó)務(wù)院關(guān)于做好自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)第六批改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)復(fù)制推廣工作的通知》正式發(fā)布。通知明確將在全國(guó)范圍內(nèi)復(fù)制推廣自貿(mào)試驗(yàn)區(qū)第六批改革試點(diǎn)經(jīng)驗(yàn)。在金融開放創(chuàng)新領(lǐng)域，其中之一是“知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化”。

    接受記者采訪的多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，發(fā)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品，有助于促進(jìn)企業(yè)知識(shí)產(chǎn)權(quán)的交易及運(yùn)用，有助于打通知識(shí)產(chǎn)權(quán)創(chuàng)造過程中的“融資、交易、運(yùn)營(yíng)”業(yè)務(wù)鏈條，拓寬輕資產(chǎn)運(yùn)營(yíng)科技型企業(yè)融資渠道，為科技型中小企業(yè)融資打開了另一扇門。

    推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展

    駛?cè)?ldquo;快車道”

    事實(shí)上，對(duì)于支持知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化融資，從中央到地方，長(zhǎng)期以來一直都持鼓勵(lì)態(tài)度，并且出臺(tái)了一系列的政策，推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化發(fā)展。

    2015年3月份發(fā)布的《中共中央國(guó)務(wù)院關(guān)于深化體制機(jī)制改革加快實(shí)施創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)發(fā)展戰(zhàn)略若干意見》，在“強(qiáng)化資本市場(chǎng)對(duì)技術(shù)創(chuàng)新的支持”方面，提出“推動(dòng)修訂相關(guān)法律法規(guī)，探索開展知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化業(yè)務(wù)”。

    此后，多個(gè)文件中都對(duì)此有所明確。最新的是今年5月份財(cái)政部辦公廳和國(guó)家知識(shí)產(chǎn)權(quán)局辦公室聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于做好2020年知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)服務(wù)體系建設(shè)工作的通知》。通知明確依法依規(guī)推進(jìn)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化。積極復(fù)制借鑒現(xiàn)有成熟經(jīng)驗(yàn)，以產(chǎn)業(yè)鏈條或產(chǎn)業(yè)集群高價(jià)值專利組合為基礎(chǔ)，支持構(gòu)建底層知識(shí)產(chǎn)權(quán)資產(chǎn)；完善知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化配套扶持政策，有效降低企業(yè)融資成本。

    這一系列的密集政策紅利，為我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的創(chuàng)新發(fā)展和實(shí)踐起到了積極的推動(dòng)作用，讓企業(yè)獲得融資款項(xiàng)，實(shí)現(xiàn)“知產(chǎn)”變“資產(chǎn)”，使企業(yè)的專利權(quán)獲得資本市場(chǎng)的認(rèn)可，真正發(fā)揮自身知識(shí)產(chǎn)權(quán)的價(jià)值。

    與此同時(shí)，還有地方政府?dāng)M立法推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化：深圳市擬將以政府獎(jiǎng)勵(lì)的方式，推進(jìn)以知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)營(yíng)未來收益權(quán)為底層資產(chǎn)發(fā)行知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品。

    值得欣喜的是，近年來，我國(guó)知識(shí)產(chǎn)權(quán)金融服務(wù)快速發(fā)展，“讓紙變成錢”的案例不斷涌現(xiàn)。這些知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化案例在知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化探索中具有不斷進(jìn)階的典范意義，均可以作為知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的范本。比如，今年3月份，由深圳市南山區(qū)政府和深圳高新投發(fā)起的“南山區(qū)-中山證券-高新投知識(shí)產(chǎn)權(quán)1期資產(chǎn)支持計(jì)劃（疫情防控）”，是全國(guó)第一只百分百服務(wù)戰(zhàn)疫企業(yè)的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品；去年9月份，廣州市黃埔區(qū)、廣州開發(fā)區(qū)發(fā)行的知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化產(chǎn)品“興業(yè)圓融——廣州開發(fā)區(qū)專利許可資產(chǎn)支持計(jì)劃”，完全以民營(yíng)中小科技企業(yè)專利權(quán)許可費(fèi)作為基礎(chǔ)資產(chǎn)。

    為科技企業(yè)降低融資成本

    知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化為促進(jìn)高新技術(shù)轉(zhuǎn)化，推動(dòng)科技進(jìn)步提供了有力的金融支持手段，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)運(yùn)用提供了新的模式，也為中小企業(yè)提供了全新的融資模式。

    “中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能加速轉(zhuǎn)換之際，亟需加大對(duì)高新技術(shù)、科創(chuàng)企業(yè)的資金支持力度，緩解融資難融資貴問題。”財(cái)信國(guó)際經(jīng)濟(jì)研究院副院長(zhǎng)伍超明在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，但當(dāng)前國(guó)內(nèi)金融供給以提供實(shí)物抵押品的銀行信貸為主，間接融資占比長(zhǎng)期保持在80%以上，而符合經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和服務(wù)業(yè)，以知識(shí)產(chǎn)權(quán)和人力資本等輕資產(chǎn)為核心資產(chǎn)，無(wú)法提供與現(xiàn)有信貸融資需求相匹配的抵押品，因此發(fā)展和推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，有望在融資層面支持高新技術(shù)和科創(chuàng)企業(yè)發(fā)展，并降低融資成本。

    對(duì)此，他進(jìn)一步解釋稱，在融資成本方面，由于知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化具備完善的交易結(jié)構(gòu)交易結(jié)構(gòu)、信用增級(jí)技術(shù)和以知識(shí)產(chǎn)權(quán)這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為底層償還資產(chǎn)，使ABS能獲得較高的信用等級(jí)，降低發(fā)行融資成本。因此，推廣知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化，既利當(dāng)下更惠長(zhǎng)遠(yuǎn)。

    川財(cái)證券研究所所長(zhǎng)陳靂對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化首先有利于拓寬企業(yè)融資渠道，為企業(yè)提供便宜的融資方式。

    對(duì)此，他解釋稱，傳統(tǒng)融資方式中，銀行在選擇是否對(duì)中小企業(yè)提供貸款時(shí)，主要關(guān)注企業(yè)的實(shí)物資產(chǎn)。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化是將企業(yè)擁有的知識(shí)產(chǎn)權(quán)移轉(zhuǎn)到特設(shè)載體，經(jīng)過重新打包和信用增強(qiáng)后再市場(chǎng)上發(fā)行。其主要依據(jù)的是知識(shí)產(chǎn)權(quán)的預(yù)期現(xiàn)金流入的可靠性和穩(wěn)定性。

    “知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化將知識(shí)產(chǎn)權(quán)與企業(yè)本身分離，突破了傳統(tǒng)融資方式的限制，為知識(shí)產(chǎn)權(quán)較多的科技類中小企業(yè)提供了更便宜的融資方式，降低了融資成本。”陳靂說。

    其次，有利于提升信用等級(jí)，降低融資成本。知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化屬于ABS融資模式，是將完善的交易結(jié)構(gòu)、信用增級(jí)技術(shù)和知識(shí)產(chǎn)權(quán)本身這種優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)作為本息償還的基礎(chǔ)，從而使得ABS能夠獲得高于企業(yè)本身的信用等級(jí)，從而達(dá)到更高的信用評(píng)級(jí)，降低融資成本。

    “從金融開放的創(chuàng)新來看，知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的推動(dòng)是大勢(shì)所趨，對(duì)降低企業(yè)融資成本具有重要的積極意義。”益學(xué)金融研究院院長(zhǎng)張翠霞在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從資本市場(chǎng)近幾年的發(fā)展來看，對(duì)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化的推動(dòng)非常明顯，并且不斷強(qiáng)化，這有利于降低企業(yè)的一些風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)也有利于降低企業(yè)的融資成本。

    她進(jìn)一步表示，實(shí)際上，企業(yè)越是有一定的產(chǎn)權(quán)，就越是有足夠多的專利，在全國(guó)乃至全球范圍內(nèi)的話語(yǔ)權(quán)都會(huì)得到進(jìn)一步的提升。所以，從我國(guó)進(jìn)一步擴(kuò)大對(duì)外開放的背景下去考慮，推動(dòng)知識(shí)產(chǎn)權(quán)證券化非常重要，具有積極意義。