刑法修正案與新證券法聯(lián)動互補 提高違法成本壓實“看門人”法律職責

    本報見習記者 郭冀川

    “刑法修正案（十一）草案（下稱“草案”）對證券犯罪所做修訂主要是提高了部分證券犯罪的刑罰，與新證券法顯著提高證券違法違規(guī)成本的內容形成了相互呼應，這樣就實現(xiàn)了從行政、刑事、民事等多維度對證券違法行為的打擊。”北京市證信律師事務所金融證券部高級顧問陳高慧在接受《證券日報》記者采訪時表示，草案通過自由成本和經(jīng)濟成本的提高，可以對證券犯罪形成嚴厲震懾。

    行政處罰與刑事處罰互補

    大幅提高違法成本

    為進一步防范化解金融風險，草案完善了證券犯罪規(guī)定，提高欺詐發(fā)行股票、債券罪和違規(guī)披露、不披露重要信息罪的刑罰，明確控股股東、實際控制人的刑事責任，大幅提高了資本市場違法違規(guī)成本。

    陳高慧表示，刑事處罰是打擊證券違法犯罪行為的重要手段，草案明確相關人員的刑事責任，以及提高了部分證券犯罪的刑罰，使金融違法犯罪的處罰細則進一步明晰，處罰力度進一步加大。而新證券法的修訂內容，主要是大幅提高了對證券違法行為的行政處罰力度，同時也對證券違法的民事賠償責任做了完善，作為證券領域兩個重要的法律參考，此次草案內容和新證券修訂內容形成了聯(lián)動互補。

    上海財經(jīng)大學法學院副教授李睿對《證券日報》記者表示，此次草案考慮了與相關前置法律法規(guī)條款的對接，既對相關的犯罪構成予以調整，也加大了與其它法規(guī)聯(lián)動。

    如草案提高違規(guī)披露犯罪的刑罰，即是對加大懲戒力度、防范金融風險的回應，在行政罰款之外，也構建起民事追償和刑事懲戒的立體化從嚴懲戒體系。而新證券法對虛假陳述或者隱瞞相關事項導致虛假陳述的，均大幅提高了罰款比例和數(shù)額。

    另外草案中對于欺詐發(fā)行、違規(guī)信息披露的懲戒，也是落實上市公司在發(fā)行階段和持續(xù)經(jīng)營階段信息披露制度的重要法治保障。而新證券法設專章規(guī)定信息披露制度，系統(tǒng)完善了信息披露制度。

    李睿說：“在對投資者保護方面，新證券法對普通投資者和專業(yè)投資者，做出了區(qū)別性的權益保護安排，此次草案也大幅提高非法吸收公眾存款罪法定刑，同時調整集資詐騙罪的刑法結構，既是對投資者的保護，也是增強對非法集資犯罪的刑事威懾。”

    壓實“看門人”法律職責

    還需賞罰分明

    草案除了提高資本市場違法違規(guī)成本，也對證券市場“看門人”的法律責任進一步強化，對保薦等中介機構在證券發(fā)行、重大資產(chǎn)交易中提供虛假證明文件等犯罪加重處罰。

    中國金融智庫首席金融學家宏皓在接受《證券日報》記者采訪時表示，不論是新證券法還是草案，都在約束上市公司和控股股東的同時，壓實中介機構市場“看門人”的法律職責，對他們的勤勉盡責越發(fā)看重。

    宏皓說：“雖然近年來對證券領域的法律法規(guī)進行了幾次修訂，加強了對上市公司和控股股東的監(jiān)督與處罰力度，但與歐美國家‘一罰到底’相比，我們的法律制度在面對數(shù)十億、數(shù)百億的違法所得面前，威懾力度依然不夠。因此加強對中介機構的處罰，就從另一個層面提高了違法成本，因為沒有這些中介機構的幫助或者知情不報，僅憑上市公司和少數(shù)大股東，很難實施欺詐發(fā)行和違規(guī)披露犯罪行為。”

    宏皓表示，過去中介機構作為“看門人”，卻沒有動力主動曝光企業(yè)客戶的黑暗面，在上市公司舞弊行為中睜一只眼閉一只眼，在事情爆發(fā)后反而以受害者的身份博取同情，這種行為將在未來資本市場被杜絕。因為處罰力度的加大，讓中介機構在巨大的法律風險面前，不得不站出來舉報違法行為，履行自己的義務，不敢逃避自己的法律職責。

    也有會計師事務所的從業(yè)人員向《證券日報》記者訴苦，在有限的時間內，對上市公司的財報進行全年審計，不僅工作壓力大，還要與上市公司“斗智斗勇”。即便審計中發(fā)現(xiàn)問題，會計師事務所為了減少事端，往往選擇解約而不是舉報。

    中國政法大學博士生導師胡繼曄對記者表示，在處罰力度日益嚴格的情況下，也要相應為中介機構提供一個“吹哨人”保護機制，鼓勵他們能夠勇于揭發(fā)問題，對違法違規(guī)舉報人予以特殊的保護和獎勵，通過懲罰與獎勵的雙管齊下，大大增加證券違法違規(guī)行為的難度。

（編輯 張明富 白寶玉）