拉曼資產(chǎn)：2月社融下降不會對后市產(chǎn)生過大影響

    3月10日，中國人民銀行公布了2月金融數(shù)據(jù)。對于社融規(guī)模下降，拉曼資產(chǎn)表示，社融增量的本質(zhì)無非是進度問題，全年不存在總量問題。從歷史來看，1-2月社融本就易受春節(jié)因素影響而出現(xiàn)波動；1-2月累計5.31萬億元新增社融，仍處于近年來歷史高位。

    拉曼資產(chǎn)表示，從結(jié)構(gòu)上看，2月社融走弱的重要因素在于，票據(jù)融資的監(jiān)管套利檢查與居民信貸季節(jié)性因素及監(jiān)管政策引導(dǎo)下的企業(yè)信貸所導(dǎo)致的數(shù)據(jù)調(diào)整。整體而言，無論是總量還是結(jié)構(gòu)性的變化，1-2月社融數(shù)據(jù)波動均不具備可持續(xù)性，對于專業(yè)投資者判斷的擾動不大。

    拉曼資產(chǎn)認(rèn)為，從歷史上看，2012年7月及2015年8月，也曾經(jīng)出現(xiàn)過社融增速的大起大落，并于當(dāng)月起回歸增長。但是社融數(shù)據(jù)的變化均未對股債兩級市場形成明顯沖擊。相對應(yīng)的是，2012年7月，央行上調(diào)逆回購利率及2015年上半年大跌后，資金“由股入債”對市場的沖擊更大?？傮w而言，此次社融數(shù)據(jù)的變化不會對后市產(chǎn)生過大影響。