人民幣匯率短期因何承壓

    最近一周多時(shí)間，人民幣對美元匯率整體表現(xiàn)偏軟。以人民幣對美元中間價(jià)為例，過去6個(gè)交易日中有5日出現(xiàn)下調(diào)，累計(jì)下跌近400個(gè)基點(diǎn)，重回6.72元關(guān)口下方；再看即期匯率，截至8日收盤，境內(nèi)銀行間外匯市場上，在岸人民幣對美元報(bào)6.7269元，創(chuàng)2月19日以來新低，較前不久觸及的半年多新高6.6738大幅下跌約531個(gè)基點(diǎn)。

    綜合機(jī)構(gòu)觀點(diǎn)來看，近期人民幣匯率回調(diào)，市場多頭情緒有所降溫，是內(nèi)外兩方面因素共同作用的結(jié)果，具體包括全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落、美國經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好令美元持續(xù)反彈、中國最新公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)不及預(yù)期等。

    首先，本周以美股為代表的風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)出現(xiàn)調(diào)整，全球風(fēng)險(xiǎn)偏好回落，不利于人民幣匯率繼續(xù)走強(qiáng)。此前，受益于美股連續(xù)反彈，全球風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)普漲，人民幣匯率出現(xiàn)超預(yù)期的上漲行情，但本周以來，標(biāo)普500指數(shù)連續(xù)回落，從2816.88點(diǎn)下跌至2750點(diǎn)附近，累計(jì)跌幅接近2%。3月8日，A股市場亦出現(xiàn)大幅回調(diào)，截至收盤，上證綜指跌4.4%報(bào)2969.86點(diǎn)，創(chuàng)近5個(gè)月最大跌幅。值得注意的是，北上資金連續(xù)3日凈流出，8日凈流出12億元，盤中一度流出超30億元。

    其次，美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，歐央行意外放鴿，利好美元指數(shù)連續(xù)反彈，人民幣匯率相應(yīng)面臨一定的外部壓力。2月27日至3月7日，美元指數(shù)出現(xiàn)七連漲，從96.15回升至97.72上方，累計(jì)漲幅約1.59%，盤中最高觸及97.7247，創(chuàng)2017年7月以來的新高。美元指數(shù)重新走強(qiáng)主要受益于兩方面，其一，美國近期公布的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，緩解了部分對美國經(jīng)濟(jì)形勢的擔(dān)憂。其二，歐央行意外放鴿，推遲升息指引，歐元大跌利好美元指數(shù)。市場人士認(rèn)為，盡管美聯(lián)儲在1月底轉(zhuǎn)持鴿派立場，但美國公債收益率與多數(shù)發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體公債的利差相對寬闊，支撐了美元。

    再者，中國2月PMI、進(jìn)出口數(shù)據(jù)表現(xiàn)不佳，也沖淡了做多人民幣情緒。數(shù)據(jù)顯示，中國2月官方制造業(yè)PMI為49.2，創(chuàng)2016年3月以來新低。此外，受春節(jié)因素及貿(mào)易不確定影響，中國2月進(jìn)出口增速雙雙不及預(yù)期。

    總的來看，美元指數(shù)短期回升較快，使得包括我國在內(nèi)的新興市場貨幣短期將承受一定壓力；從國內(nèi)因素看，若基本面數(shù)據(jù)表現(xiàn)平淡或不及預(yù)期，疊加國內(nèi)貨幣政策寬松預(yù)期延續(xù)，人民幣匯率未來一段時(shí)間或延續(xù)震蕩。不過結(jié)合我國外匯儲備實(shí)現(xiàn)四連升、外匯市場保持平穩(wěn)運(yùn)行來看，當(dāng)前市場對人民幣匯率的預(yù)期保持穩(wěn)定，年內(nèi)人民幣匯率穩(wěn)中趨升仍有較大概率。