信貸市場存兩大隱患 專家建議提升貨幣政策中期彈性

    分析人士認(rèn)為，適時降低準(zhǔn)備金率，保持流動性的基本穩(wěn)定，保持適度寬松的金融市場環(huán)境

    ■本報記者 傅蘇穎

    4月23日，中共中央政治局召開會議分析研究當(dāng)前經(jīng)濟形勢和經(jīng)濟工作。會議提出，要推動信貸、股市、債市、匯市、樓市健康發(fā)展，及時跟進監(jiān)督，消除隱患。政治局會議提五大市場的健康發(fā)展尚屬首例。

    中銀香港首席經(jīng)濟學(xué)家鄂志寰昨日對《證券日報》記者表示，信貸發(fā)展是五大市場健康發(fā)展的基礎(chǔ)，其重要性值得引起極大的關(guān)注。首先，從國際環(huán)境上看，美國主導(dǎo)的縮表加息意味著全球范圍的流動性寬松時代逐步步入收尾期，信貸周期可能進入一個新的階段，全球流動性從寬松向緊縮的轉(zhuǎn)變可能引發(fā)不同程度的金融市場反應(yīng)。其次，從國內(nèi)市場看，去年以來，金融去杠桿、監(jiān)管新規(guī)和地方政府債務(wù)治理對新增債務(wù)發(fā)揮了較大的抑制作用，信貸增速整體回落。在信貸增量有所收縮的情況下，新增信貸的結(jié)構(gòu)優(yōu)化具有系統(tǒng)重要性。

    近年來，銀行的信貸結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。央行近日公布的數(shù)據(jù)顯示，2018年一季度，金融機構(gòu)人民幣各項貸款余額125萬億元，同比增長12.8%，增速比年初高0.1個百分點；一季度增加貸款4.9萬億元，同比多增6339億元。

    對此，交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平昨日對《證券日報》記者表示，從已公布的數(shù)據(jù)來看，受宏觀經(jīng)濟整體平穩(wěn)、經(jīng)濟結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善、金融去杠桿持續(xù)推進和監(jiān)管加強等因素影響，信貸投放結(jié)構(gòu)有明顯改善。表外融資表內(nèi)化的趨勢進一步明顯，信貸支持實體經(jīng)濟力度繼續(xù)增強；“三農(nóng)”、小微等薄弱領(lǐng)域扶持力度增加，普惠金融不斷加碼；房地產(chǎn)貸款增速總體下降，居民融資結(jié)構(gòu)出現(xiàn)明顯變化。

    當(dāng)然，目前信貸市場仍存一定的隱患。對此，鄂志寰認(rèn)為，目前信貸市場存在兩大隱患：一是居民部門杠桿率快速攀升，整體杠桿率已接近60%，居民部門的杠桿構(gòu)成形式日益多元，管理不好可能帶來一定的風(fēng)險；二是信貸市場的風(fēng)險事件頻頻出現(xiàn)，隨著金融去杠桿的推進，公司債違約的風(fēng)險上升，信用債負(fù)面事件對市場產(chǎn)生一定的沖擊。

    為了消除這些隱患，鄂志寰建議，在保持貨幣政策中性穩(wěn)健的前提下，提升中期政策彈性及針對性，適時降低準(zhǔn)備金率，保持流動性的基本穩(wěn)定，保持適度寬松的金融市場環(huán)境。其次，加強信用風(fēng)險控制，深入分析違約公司存在的共性，關(guān)注重點風(fēng)險觀察指標(biāo)，提前采取措施，保持金融市場的基本穩(wěn)定。最后，降低資金成本，加大金融服務(wù)中小企業(yè)的力度，引導(dǎo)低成本資金支持實體發(fā)展。信貸結(jié)構(gòu)應(yīng)進一步向?qū)嶓w經(jīng)濟傾斜，發(fā)展消費貸款，推動消費升級。