A股成交額重回萬億元之上，資金轉(zhuǎn)向！資源股領(lǐng)漲，白酒股重挫，后市投資機會看這里！

    本報記者 張穎

    10月18日，A股三大指數(shù)維持弱勢震蕩格局。截至收盤，上證指數(shù)跌幅達0.12%，報3568.14點；深證成指跌幅達0.46%，報14350.02點；創(chuàng)業(yè)板指漲幅為0%，報3276.48點。值得關(guān)注的是，滬深兩市成交金額達10022.5億元，重回萬億元關(guān)口之上。

    從市場熱點來看，個股行情分化程度有所增強，白酒股、醫(yī)療股等品種再度急跌，煤炭股為代表的能源股主線、軍工股為代表的硬科技股主線則保持強硬態(tài)勢，再度上演著“冰火兩重天”的走勢。

    具體來看，周一，在申萬一級行業(yè)中，采掘行業(yè)漲幅居首達5.02%，緊隨其后的有色金屬、電氣設(shè)備、公用事業(yè)和化工等行業(yè)漲幅均超2%。然而，食品飲料行業(yè)則以5.55%的跌幅位居跌幅榜首位，休閑服務(wù)、醫(yī)藥生物、家用電器和房地產(chǎn)跌幅均超1%。

    周一，與大幅飆升的煤炭股相比，“白酒股大跌”的消息不斷被刷屏，并登上熱搜。截至收盤，白酒板塊全線重挫，跌幅達6.78%。海南椰島、迎駕貢酒、山西汾酒、酒鬼酒等均以跌停價報收，五糧液跌逾8%，貴州茅臺也以6.1%的跌幅收盤。據(jù)測算，周一，整個白酒板塊市值蒸發(fā)逾3000億元。

    “消費稅所有相關(guān)內(nèi)容中市場最為關(guān)注對白酒的影響，主要擔(dān)憂在于稅率的調(diào)整和征收從生產(chǎn)端后移至零售端。”中信證券最新研報稱，消費稅改是否進一步推進尚不明確，但考慮到白酒渠道的復(fù)雜性，以及規(guī)模影響，我們認(rèn)為稅收調(diào)節(jié)的緊迫性在煙、油之后。若白酒稅改施行，對不同企業(yè)影響差異較大，主要看新增稅負(fù)在廠商、渠道、消費者之間的分配，核心看品牌廠商的定價能力。

    中信證券表示，對茅五瀘等強勢品牌，由于品牌力強大、對渠道和消費者議價能力強，新增稅負(fù)料將實際由渠道或者消費者承擔(dān)，對企業(yè)利潤影響小。對品牌力不足的競爭弱勢企業(yè)來說，預(yù)計將自行承擔(dān)部分或更多稅負(fù)壓力，因需要為新增稅負(fù)補貼渠道以保持渠道動力，同時品牌力不足、定價權(quán)低，也難以將新增稅負(fù)轉(zhuǎn)移給消費者。

    在市場分化加劇背后，可以看到資金的調(diào)整。

    統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，周一，整個A股市場大單資金凈流出達124.68億元。其中，電力設(shè)備和有色金屬等兩行業(yè)，大單資金凈流入居前，分別為54.2億元和41.9億元。而食品飲料行業(yè)大單資金凈流出達91.9億元。與此同時，北向資金10月18日合計凈流出80.18億元。其中，滬股通凈流出62.1億元，深股通凈流出18.08億元。

    對此，金百臨咨詢分析師秦洪認(rèn)為，兩個信息在牽引存量資金作出配置方向的轉(zhuǎn)變。一是全球貨幣政策收縮苗頭已經(jīng)出現(xiàn)，這可能隱含全球資本風(fēng)險偏好轉(zhuǎn)變，減持權(quán)益資產(chǎn)甚至債券資產(chǎn)、增持現(xiàn)金的策略漸漸成為共識。這可能是海外知名基金減持貴州茅臺以及我國10年期國債收益率再度迅速突破3%且進一步上行的邏輯之所在。二是，關(guān)注消費稅、醫(yī)藥集采等信息也在不斷增強，消費稅影響了白酒股為代表的大消費股的持股信心。

    表：周一（10月18日）申萬一級行業(yè)大單資金流向的情況：

    制表：張穎

    在市場震蕩中，資金已悄然調(diào)倉換股，未來的A股市場將會何去何從？各大機構(gòu)紛紛發(fā)表觀點。

    國泰君安：周一，兩市成交量維持在萬億元規(guī)模左右，以大盤藍(lán)籌為首的上證50成份股跌幅較大，上證50指數(shù)跌幅超2%。前期出現(xiàn)明顯調(diào)整的周期股今日迎來反彈。近期市場處于“類滯脹”的環(huán)境下，股市的表現(xiàn)相對較弱。操作上建議，適當(dāng)控制倉位，避免追漲殺跌?？梢匝刂緢髽I(yè)績相對較優(yōu)的角度繼續(xù)關(guān)注綠色能源產(chǎn)業(yè)鏈等相關(guān)品種。

    平安證券：近期市場成交額不斷下降，交易活躍度明顯回落，市場進入震蕩調(diào)整期。往后看，市場缺乏整體向上的動力，機會仍在結(jié)構(gòu)方面。隨著三季報的陸續(xù)披露，市場將圍繞個股業(yè)績加劇分化，短期建議關(guān)注三季報業(yè)績超預(yù)期的板塊和個股。中長期看，反映經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的高端制造業(yè)與碳中和相關(guān)產(chǎn)業(yè)仍是主要方向。結(jié)構(gòu)上有兩個信號值得關(guān)注，一是周期板塊波動加大，二是消費板塊的強勢。

    中金公司：市場整體可能仍處于區(qū)間震蕩、輪動較快的格局，政策方向可能在逐步清晰。維持前期“配置更加均衡”的建議；上游價格局部見頂，配置逐步從中上游周期逐步往中下游行業(yè)開始調(diào)整。中期來看，偏成長的風(fēng)格中期可能仍是重要的方向，制造類成長短期注意把控節(jié)奏，而前期預(yù)期較為悲觀且跌幅較大的消費成長賽道可能在逐步進入調(diào)整尾聲，建議自下而上擇股逐步布局。

    中閱資本總經(jīng)理孫建波：周一，市場一邊是漲幅較大的周期股，一邊是今年回調(diào)較為充分的白馬股，資金的騰挪也帶來了各行業(yè)的表現(xiàn)差異。風(fēng)格切換正在進行時。四季度主要策略是在震蕩的市場中把握結(jié)構(gòu)性投資機會，挑選有性價比的資產(chǎn)進行配置，將重點關(guān)注三個方向：一是，關(guān)注傳統(tǒng)板塊估值修復(fù)與風(fēng)格再平衡需求，重視盈利有回升預(yù)期且估值較低的傳統(tǒng)板塊，如大金融方向。二是，展望明年細(xì)分板塊的景氣度，政策支持與產(chǎn)業(yè)趨勢雙重驅(qū)動的科技成長仍是最確定的主線，從盈利增速來看，重點關(guān)注擁有更高增長預(yù)期的光伏產(chǎn)業(yè)鏈和鋰電產(chǎn)業(yè)鏈。三是，消費板塊回調(diào)后估值安全邊際已較高，隨著行業(yè)政策風(fēng)險逐步緩和，疊加流動性邊際寬松及疫情受控，消費的盈利預(yù)期也會有所修復(fù)，長線資金可開始考慮配置。

    私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理胡泊：當(dāng)前市場最主要的矛盾還是能耗雙控、碳中和、各地限電情況下，上游資源品的供需錯配。尤其是限電這件事情，其實對整體的制造業(yè)帶來了很大的影響。這些矛盾導(dǎo)致了資金從獲利豐厚的順周期板塊向消費等防御性板塊進行流動，這種流動更多是一種防御行為的體現(xiàn)，而并非板塊的業(yè)績出現(xiàn)反轉(zhuǎn)，所以在這些流動行為之后，防御板塊仍然會繼續(xù)調(diào)整。結(jié)合上述判斷，我們認(rèn)為目前來看，整個四季度行情并沒有明顯的機會，除非出現(xiàn)降準(zhǔn)，目前市場預(yù)期近期可能會有一次降準(zhǔn)，可以密切關(guān)注降準(zhǔn)給中小板帶來的投資機會。

    期貨市場：商品輪番上漲六品種收盤漲停！煤炭漲勢何時休？

    在煤炭及相關(guān)品種走強帶動下，國內(nèi)商品期貨市場周一（10月18日）延續(xù)強勢，商品綜合指數(shù)再創(chuàng)歷史新高。截至下午收盤，追蹤國內(nèi)商品市場的綜合指數(shù)收盤232.15點，較上個交易日上漲6.32點，漲幅2.80%，盤中刷新歷史新高至232.53點。其中，動力煤所有合約漲停，包括主力合約在內(nèi)的四個近月合約連續(xù)第二日封板漲停，并帶動乙二醇（EG）也強勢“兩連板”，日漲幅均為11%；雙焦跟隨煤炭板塊走強，其中焦炭封板漲停，焦煤漲超8%。此外，紅棗、尿素和滬鋅各自收獲了近期首個漲停板。相比之下，瀝青、玻璃、鐵礦等延續(xù)弱勢，日跌幅分別在2%及3%以上，成材價格寬幅震蕩，螺紋、熱卷分別收跌1.2%和0.40%。全天商品市場累計凈流入資金18.78億元。

（編輯 才山丹）