銀行板塊最新動態(tài)市盈率5.18倍，市凈率0.54倍，2022年否極泰來？

    本報記者 趙子強 見習(xí)記者 任世碧

    近期，多家上市銀行2021年業(yè)績“報喜”，成為市場關(guān)注的焦點。同花順數(shù)據(jù)統(tǒng)計發(fā)現(xiàn)，截至1月12日，已有5家銀行披露了2021年業(yè)績快報，這些公司去年凈利潤全部實現(xiàn)同比增長，江蘇銀行、興業(yè)銀行、常熟銀行、蘇農(nóng)銀行等4家銀行去年凈利潤同比增長均超20%。

    受此提振，新年以來銀行板塊表現(xiàn)強勢，其整體上漲4.19%，跑贏上證指數(shù)（期間累計下跌1.16%），位居申萬一級行業(yè)第二名。具體來看，41只銀行股期間股價全部實現(xiàn)上漲，成都銀行、江蘇銀行、興業(yè)銀行、蘇農(nóng)銀行等4只個股期間累計漲幅均超10%。

    對此，機構(gòu)普遍認為，銀行板塊開年行情與三大因素有關(guān)：一是房地產(chǎn)風(fēng)險暴露的壓制弱化，而政策發(fā)力“穩(wěn)增長”帶來進一步寬松預(yù)期；二是市場風(fēng)格切換，資金由高估值板塊流向低估值板塊；三是部分銀行業(yè)績快報披露，凈利潤大增同時不良雙降，成為板塊行情的催化劑。

    三因素支撐銀行股業(yè)績超預(yù)期

    在已披露2021年業(yè)績快報的5家銀行中，江蘇銀行去年實現(xiàn)凈利潤196.94億元，同比增長30.72%，創(chuàng)下該行近十年增幅最高記錄，凈利增幅領(lǐng)跑上市銀行。公司業(yè)績快報顯示，截至2021年末，該行資產(chǎn)總額達2.62萬億元，較年初增長12%；去年實現(xiàn)營業(yè)收入637.71億元，同比增長22.58%；實現(xiàn)每股收益為1.21%，加權(quán)凈資產(chǎn)收益率為12.6%。與此同時，江蘇銀行不良貸款率、不良貸款余額實現(xiàn)雙降，資產(chǎn)質(zhì)量進入優(yōu)化發(fā)展的新階段。2021年末，該行不良貸款率1.08%，較上年末下降0.24個百分點，上市六年來逐年下降；撥備覆蓋率307.72%，較上年末提升51.32個百分點，上市六年來逐年提升。

    興業(yè)銀行1月10日晚間披露2021年業(yè)績快報顯示，去年該行實現(xiàn)凈利潤826.8億元，同比增長24.1%，增幅創(chuàng)九年新高。資產(chǎn)質(zhì)量持續(xù)改善，截至2021年末，公司不良貸款余額487.14億元，較2020年末減少9.42億元；不良貸款率1.10%，較2020年末下降0.15個百分點；撥備覆蓋率268.73%，較上年末提高49.90個百分點。

    蘇農(nóng)銀行發(fā)布的2021年業(yè)績快報稱，去年該行實現(xiàn)凈利潤11.5億元，同比增長20.7%，增幅創(chuàng)十年最高；蘇農(nóng)銀行已連續(xù)三個季度實現(xiàn)不良“雙降”，去年末不良貸款率大幅降至1%，撥備覆蓋率則連續(xù)六個季度提升，至411%，居上市銀行領(lǐng)先水平。在此之前，成都銀行已于1月4日發(fā)布業(yè)績預(yù)增公告，初步預(yù)計全年實現(xiàn)歸屬于股東的凈利潤同比增長18%到25%，同樣有望達成近年最高業(yè)績增速。

    對于2021年銀行業(yè)績超預(yù)期，接受《證券日報》記者采訪的私募排排網(wǎng)基金經(jīng)理夏風(fēng)光表示，“已披露2021年業(yè)績快報的銀行業(yè)績增速較好，主要原因有以下三方面：首先，銀行信貸結(jié)構(gòu)積極向零售傾斜，息差保持穩(wěn)定；其次，2020年受到疫情的沖擊，銀行利潤有所下滑，2021年盈利出現(xiàn)修復(fù)；最后，去年上半年經(jīng)濟復(fù)蘇的勢頭比較好。因此，2021年銀行業(yè)凈利潤超過預(yù)期是近期推動銀行股走出超額收益的主要原因。”

    “去年銀行板塊整體漲幅靠后，當(dāng)前板塊估值處于低位，2021年銀行業(yè)整體業(yè)績增速較高，隨著銀行年報業(yè)績數(shù)據(jù)的披露，將帶動板塊整體上行。”川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對記者表示。陳靂認為，預(yù)計2022年銀行業(yè)績將延續(xù)增長趨勢：一是在“穩(wěn)經(jīng)濟”，“寬信用”的貨幣政策下，銀行信貸規(guī)模將穩(wěn)健增長；二是房地產(chǎn)領(lǐng)域相關(guān)貸款作為銀行信貸重要組成部分，隨著地產(chǎn)融資端的放松，銀行相關(guān)業(yè)務(wù)盈利將持續(xù)改善；三是在政策支持、產(chǎn)業(yè)擴張與升級等推動下，綠色金融、先進制造業(yè)、普惠小微等信貸業(yè)務(wù)將保持擴張，助力銀行業(yè)績進一步增長。”

    板塊“否極泰來”？

    進一步梳理發(fā)現(xiàn)，截至目前，銀行板塊最新動態(tài)市盈率為5.18倍，最新市凈率為0.54倍，該板塊估值處于歷史低位，估值優(yōu)勢顯著。其中，在41只銀行股中，有33只銀行股處于“破凈”狀態(tài)，占比超過八成。

    中金公司表示，看好2022年銀行股表現(xiàn)。2018年以來行業(yè)估值壓縮有望得到修復(fù)，優(yōu)質(zhì)銀行經(jīng)歷“窮則思變”后，財富管理和科技賦能潛力釋放，迎來“否極泰來”。中金公司認為，估值繼續(xù)調(diào)整的空間和幅度有限，估值和倉位所反映的過于悲觀的市場預(yù)期有望得到修正。

    國信證券預(yù)計2022年行業(yè)基本面保持穩(wěn)定，目前板塊估值處于歷史低位，維持行業(yè)“超配”評級。個股方面，重點推薦在服務(wù)制造業(yè)企業(yè)方面有優(yōu)勢的中小銀行等。

    在當(dāng)前結(jié)構(gòu)性行情下，北向資金開始轉(zhuǎn)移低估值的銀行股進行布局。統(tǒng)計顯示，截至目前，有37只銀行股獲北向資金持倉，合計持股數(shù)量為166.31億股，較去年末的156.16億股增長10.15億股，增幅達6.50%。其中，21只銀行股被北向資金大幅增持，北向資金增持數(shù)量均超千萬股，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、中國銀行、交通銀行、郵儲銀行、平安銀行、江蘇銀行、光大銀行等9只個股期間均受到5000萬股以上北向資金加倉，后市表現(xiàn)值得關(guān)注。

    華泰證券行業(yè)首席分析師沈娟表示，看好三大因素驅(qū)動下的板塊修復(fù)行情。業(yè)績方面，預(yù)計2021年上市銀行基本面有望持續(xù)向好，利潤同比增速達到12.9%，隨著部分銀行業(yè)績快報披露，有望催化板塊行情。政策方面，定調(diào)“穩(wěn)字當(dāng)頭”，貨幣政策更加主動有為，總量+結(jié)構(gòu)性工具齊發(fā)力，2022年一季度有望進一步降息、降準，疊加專項債前置發(fā)行，呵護銀行經(jīng)營環(huán)境。資金方面，2021年12月中旬以來，資金由高估值板塊流向低估值板塊，市場風(fēng)格切換。

    夏風(fēng)光表示，“新年以來資金逐步向大金融為代表的低估值板塊轉(zhuǎn)移。預(yù)期今年銀行的盈利能力難以持續(xù)高增，可能將重新回歸個位數(shù)的增長，但其中區(qū)位優(yōu)勢比較好的，零售轉(zhuǎn)型力度大，資管業(yè)務(wù)優(yōu)勢強的銀行仍然有望維持超預(yù)期的增速，這是銀行股配置當(dāng)中的重點選擇方向。”

    表：新年以來獲北向資金青睞的銀行股一覽

    制表：任世碧

（編輯 喬川川 策劃 張穎）