市場可能重新洗牌 金牛私募移倉大消費

    近期A股市場持續(xù)小幅波動，結(jié)構(gòu)性機會仍然突出，北向資金已連續(xù)11個交易日凈買入，目標(biāo)以大市值白馬股為主。多家金牛私募表示，今年市場機會主要集中在新能源、半導(dǎo)體等少數(shù)主題賽道上，年末收官階段乃至明年的市場可能“重新洗牌”，風(fēng)格將更為分散和均衡。大消費與“政策發(fā)力行業(yè)”成為多家金牛私募看好的投資方向。

    北向資金持續(xù)買入

    在外圍市場起伏不定、海外“風(fēng)聲偏緊”的背景下，近日滬深股市主要股指呈現(xiàn)震蕩調(diào)整態(tài)勢。盡管市場波動不大，但北向資金近期開啟的熱買模式仍在持續(xù)。數(shù)據(jù)顯示，滬股通、深股通15日全天分別凈買入A股5.59億元、1.92億元，合計凈買入金額7.52億元。自12月1日以來，北向資金已連續(xù)11個交易日凈買入A股。

    此外，數(shù)據(jù)顯示，近一個月以來，北向資金凈買入金額排名前十的個股，基本均為大消費、金融及新興制造業(yè)等板塊的大市值白馬股。其中，東方財富、貴州茅臺、五糧液、中信證券等已經(jīng)多次上榜單個交易日北向資金凈買入榜單的前三位。同時，相對于此前主題概念的全面開花，近期市場的做多力量已明顯向大消費、非銀金融等價值風(fēng)格方向傾斜。部分今年年初跌幅較大的大市值白馬股，經(jīng)過本輪上漲后，已重新逼近前期的階段高點。

    未來市場風(fēng)格或更均衡

    景領(lǐng)投資總經(jīng)理鄒煒表示，近期市場結(jié)構(gòu)的變化，從風(fēng)格上或更趨于均衡，原因在于經(jīng)濟基本面的變化。近期決策層將穩(wěn)增長作為明年工作重點，市場預(yù)期明年經(jīng)濟增長的重心會從出口向投資和內(nèi)需轉(zhuǎn)變，從市場風(fēng)格上看，自然更趨于均衡。

    星石投資首席研究官方磊認(rèn)為，隨著政策“穩(wěn)增長”基調(diào)的確認(rèn)，市場預(yù)期積極，投資風(fēng)格也自然會趨于均衡。例如，從產(chǎn)業(yè)上下游關(guān)系角度來看，在經(jīng)濟基本面逐步向好的情況下，上游行業(yè)景氣度向下傳導(dǎo)會更加順暢，從而推動越來越多行業(yè)景氣度出現(xiàn)好轉(zhuǎn)。

    丹弈投資基金經(jīng)理朱亮稱，今年多數(shù)時間內(nèi)市場機會主要集中在新能源、半導(dǎo)體等少數(shù)賽道，年末階段乃至明年，A股格局可能“重新洗牌”，投資機會與風(fēng)格可能會相對更加分散、更為均衡。除了近期市場關(guān)注較多的宏觀及政策面因素外，A股市場內(nèi)部也支持個股風(fēng)格的再均衡。具體來看，目前以“寧組合”為代表的大盤成長類資產(chǎn)，整體估值處于歷史高位，以“茅指數(shù)”為代表的價值型資產(chǎn)，估值方面則大體處于歷史中樞位置。疊加年底宏觀政策面的定調(diào)，投資者在兩類資產(chǎn)之間進行“高低切換”的概率自然就會增加。

    一致看好“政策發(fā)力行業(yè)”

    多家受訪金牛私募向中國證券報記者強調(diào)，盡管近期市場“顛簸不定”，但當(dāng)前并不會考慮調(diào)降倉位?；谑袌鲲L(fēng)格均衡的預(yù)期，多家機構(gòu)普遍表示，繼續(xù)看好大消費以及新能源、基建等“政策發(fā)力行業(yè)”。

    世誠投資合伙人彭希曦稱，今年以來世誠投資在倉位管理上一直“比較溫和”，基本維持在60%至80%之間水平。當(dāng)下在A股并不具備系統(tǒng)性風(fēng)險的環(huán)境下，會略微保持較高一些的倉位水平。今年下半年以及近期一段時間，世誠投資明確了“科技成長方向”，已逐步增加了在新能源、半導(dǎo)體等方面的倉位配置。

    丹羿投資方面表示，近期已根據(jù)最新的政策導(dǎo)向加大了相關(guān)產(chǎn)業(yè)研究和投資。目前看好的方向主要包括三個方面。除汽車智能化、軟件SAAS賽道外，還重點布局了在“新老基建”中能夠受益的細分領(lǐng)域，如新能源發(fā)電占比提升帶來的電網(wǎng)投資機會。

    值得注意的是，在近期部分消費白馬股再度上漲的背景下，大消費板塊在多家金牛私募機構(gòu)心目中依然“人氣不衰”。方磊透露：“目前星石正在持續(xù)重點關(guān)注消費板塊的投資機會。”他認(rèn)為，從中期來看，隨著國內(nèi)政策重點轉(zhuǎn)向經(jīng)濟增長、國內(nèi)疫情影響減弱，大消費領(lǐng)域大概率將“重演供需錯配的邏輯”，疊加“PPI與CPI剪刀差收斂”背景下的成本壓力緩解，消費板塊業(yè)績改善的趨勢較確定。

    鄒煒也表示，短期內(nèi)在持倉結(jié)構(gòu)上相對會更偏向于內(nèi)需型行業(yè)，大消費是重點持續(xù)關(guān)注的領(lǐng)域。在具體投資邏輯上，明年大消費領(lǐng)域下游行業(yè)具備定價能力的公司，業(yè)績進一步修復(fù)的幾率較大。