三大熱門賽道財報透視 高研發(fā)投入下業(yè)績迎爆發(fā)

    今年以來，鋰電、光伏等新能源，以及半導(dǎo)體等成為A股熱門賽道，各類資金涌向相關(guān)板塊，賽道內(nèi)翻倍股比比皆是，更有5倍、10倍的大牛股。那么，賽道內(nèi)的公司業(yè)績是否呈現(xiàn)出高增長，哪些公司業(yè)績將持續(xù)釋放？

    熱門賽道之半導(dǎo)體：業(yè)績增速超美股

    半導(dǎo)體是A股市場近兩年持續(xù)火爆的賽道之一，東南亞疫情下產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移以及國產(chǎn)化進程加速的背景之下，國內(nèi)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)正快速崛起。截至當(dāng)前，A股半導(dǎo)體公司市值規(guī)模近4萬億元，2021半年報凈利潤327億元，同比增長100%以上。

    A股半導(dǎo)體公司

    業(yè)績增速超美股

    證券時報·數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，A股市場85家半導(dǎo)體公司中，有81家今年半年報實現(xiàn)盈利，業(yè)績增長的有74家。整體來看，上半年A股半導(dǎo)體公司實現(xiàn)凈利潤327億元，同比增長106.83%，增幅創(chuàng)歷史同期新高，且大幅超越美股公司（因會計結(jié)算日不同，美股為大致估算數(shù)據(jù)）。

    數(shù)據(jù)寶以凈利潤增幅為分析對象，發(fā)布《A股半導(dǎo)體公司上半年凈利潤增幅榜》，榜單前50家公司半年報凈利潤增幅均超過60%。與2020年同期相比，21家公司新進榜單50強，包括第十一名的阿石創(chuàng)、第十二名的上海新陽。

    位居榜單前三的是晶豐明源、北京君正及士蘭微，3家公司半年報凈利潤增幅均超過10倍，晶豐明源超過34倍，較去年提升78個名次；第四名的晶晨股份半年報凈利潤增幅接近500%，去年同期為虧損狀態(tài)；第六名的芯源微2021年半年報凈利潤增幅達到464.05%，較去年提升11個名次。去年半年報凈利潤增幅居首位的長川科技，今年下降至第十六名。

    研發(fā)投入強度

    達到日韓等國家水平

    對科技公司而言，研發(fā)投入對公司的長遠發(fā)展有重大意義。半導(dǎo)體公司的研發(fā)費用逐年上升，2021上半年A股半導(dǎo)體公司研發(fā)支出合計近280億元，同比增長28%，4家公司上半年研發(fā)支出超過去年全年，包括神工股份、富瀚微等。上半年A股半導(dǎo)體公司整體的研發(fā)投入強度（研發(fā)支出/營業(yè)收入）達到8.63%，為同期最高水平，與日本、韓國等國家的研發(fā)投入強度基本持平。

    數(shù)據(jù)寶以研發(fā)投入強度為對象，發(fā)布《A股半導(dǎo)體公司半年報研發(fā)投入強度榜》，榜單前50強公司的研發(fā)投入強度均超過6.5%，位居榜首的是芯原股份-U，研發(fā)投入強度高達31.35%，較去年同期提升1個名次，匯頂科技以30.88%的研發(fā)投入強度居第二位，較去年同期提升5個名次。國民技術(shù)、東軟載波及景嘉微分別居榜單第三、第四及第五位，研發(fā)投入強度均超過22%；去年同期居第一位的國科微，今年位居榜單第十五位，2021年半年報研發(fā)投入強度降至17.45%。

    半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)鏈

    業(yè)績“全面開花”

    半導(dǎo)體細分產(chǎn)業(yè)鏈包括IC設(shè)計、制造、封測、功率器件等公司都交出了非常亮眼的半年報成績，相關(guān)人士表示，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)全年高增長確定性強。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，半導(dǎo)體材料、半導(dǎo)體制造、封測板塊2021年半年報扣非凈利潤同比增長100%以上，半導(dǎo)體材料板塊2021半年報營收同比增長近72%。

    從半導(dǎo)體板塊來看，南大光電、神工股份及光華科技2021年半年報扣非凈利潤增幅均超過500%。營收增幅較高的有神工股份、中環(huán)股份及晶瑞電材，3股2021年半年報營收增幅均超過100%。

    從集成電路設(shè)計板塊來看，士蘭微、晶豐明源及北京君正2021年半年報扣非凈利潤增幅均超過3000%。營收增幅較高的有北京君正、芯源微及晶豐明源，3股2021年半年報營收增幅均超過350%。士蘭微扣非凈利潤同比增長近180倍，公司自2013年年初至2021年7月27日高點，股價漲幅近24倍。

    另外，封測板塊的通富微電、功率器件板塊的華潤微以及制造板塊的中芯國際2021年半年報扣非凈利潤增幅均超過100%。

    資金追捧

    年內(nèi)七成個股上漲

    熱門賽道備受資金追捧，股價一路走強。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)85股2021年以來（截至8月31日）股價平均漲超35%，上漲股數(shù)量占比近七成。從更長時間來看，2020年初至2021年8月31日，半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)85股平均漲幅超100%，達到115.6%，翻倍股數(shù)量占比近四成。

    立昂微2020年年初至2021年8月31日上漲16.5倍，公司是國內(nèi)頗具競爭力的半導(dǎo)體材料、功率半導(dǎo)體和集成電路制造的產(chǎn)業(yè)平臺；晶盛機電、晶豐明源、國民技術(shù)、中環(huán)股份等7股漲幅均超過3倍。但也有個股股價不幸近腰斬，包括寒武紀-U及卓易信息、匯頂科技等區(qū)間內(nèi)跌幅均超過45%。

    熱門賽道之光伏：九成公司盈利增長

    在“碳中和”目標及“以構(gòu)建新能源為主體的新型電力系統(tǒng)”的政策背景下，光伏行業(yè)的關(guān)注度日益提高，國內(nèi)光伏發(fā)電系統(tǒng)裝機量規(guī)模穩(wěn)步增長，根據(jù)國家統(tǒng)計局發(fā)布的數(shù)據(jù)，今年1~7月太陽能裝機量累計2.7億千瓦，同比增長23.6%。市場方面，今年內(nèi)光伏板塊強勁上漲，概念股平均漲幅61.61%。

    數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，A股中布局光伏產(chǎn)業(yè)的個股合計107只，總市值3.52萬億元，與去年同期相比市值增長121.33%。剔除上市不滿一年的次新股，其中22只概念股年內(nèi)股價翻倍，森特股份、三孚股份累計漲幅超過300%。

    20只光伏概念股

    業(yè)績同比翻倍

    受益于行業(yè)高景氣度，光伏板塊盈利能力大幅提升。對上半年歸母凈利潤超過1億元的光伏公司進行分析，近九成公司上半年盈利同比增長，其中20家公司同比增幅超100%，智光電氣、洛陽玻璃、金晶科技同比增幅居前，分別為2961%、1126%、930%。

    今年以來，光伏上游原材料價格大幅上漲，但部分公司仍保持盈利連續(xù)增長，14家公司今年半年報及近兩年年報連續(xù)保持業(yè)績20%以上的增長，包括隆基股份、通威股份、中環(huán)股份等。

    15股研發(fā)費用

    同比翻倍

    光伏板塊作為具有較高科技含量的行業(yè)，研發(fā)投入與業(yè)績增長有正相關(guān)性。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，上半年光伏板塊整體研發(fā)費用合計122.47億元，占營業(yè)收入比例為2.46%，遠高于全部A股的1.56%，旋極信息、禾望電氣、邁為股份、英威騰4家公司研發(fā)費用占營收比例超過10%。18家公司研發(fā)費用同比翻倍，上機數(shù)控、中環(huán)股份、安彩高科增速居前，中環(huán)股份、上機數(shù)控上半年研發(fā)費用已超過去年全年。

    中環(huán)股份上半年研發(fā)費用為9.38億元居于首位，同比增長229.87%，研發(fā)費用居前的還有通威股份、正泰電器、陽光電源，分別為7.87億元、5.77億元、5.08億元。

    光伏逆變器研發(fā)投入

    堪比科技股

    光伏細分概念包括光伏玻璃、光伏逆變器、BIPV（光伏建筑一體化）等。從行情看，光伏逆變器概念的漲幅遠高于其他細分概念，平均漲幅為112.13%。相對來說，光伏逆變器領(lǐng)域科技含量更高，光伏玻璃、BIPV則更偏向周期股。

    從盈利增長角度來看，受益于漲價，光伏玻璃概念股盈利增長較高，歸母凈利潤平均增長313.72%。研發(fā)角度來看，光伏逆變器細分領(lǐng)域研發(fā)費用占營業(yè)收入比值為5.67%，堪比創(chuàng)新藥、虛擬現(xiàn)實等高科技產(chǎn)業(yè)。

    熱門賽道之新能源車：機構(gòu)抱團創(chuàng)歷史

    新能源車、鋰電池賽道的高景氣，吸引著越來越多的上市公司布局，與上述兩大賽道相關(guān)的概念股高達500多只。通過上市公司公告、券商研報，數(shù)據(jù)寶梳理出一份鋰電新能源車賽道的產(chǎn)業(yè)鏈龍頭股名單，涵蓋上中下游的鋰礦、電解液、鋰電池銅箔、隔膜、連接器、電機、電控等多個領(lǐng)域，共計60股入圍。截至8月31日，這些鋰電新能源車產(chǎn)業(yè)龍頭股市值合計5.86萬億，占A股所有上市公司市值的比例為6.77%，占比為各年度以來新高。

    今年以來，鋰電新能源車賽道誕生了多只超級牛股，資金的炒作思路從最初的新能源車整車、充電樁、鋰電池制造商，延伸至中上游的正負極材料、鋰礦等，一時之間“沾鋰就漲”風(fēng)靡市場。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至8月31日，鋰電新能源車龍頭股年內(nèi)平均漲幅為85.54%，超出同期滬指80個百分點以上。漲幅最高的前三位依次是江特電機、西藏礦業(yè)、石大勝華，這3股分別與鋰礦、鋰礦、鋰電溶劑有關(guān)。

    鋰電新能源車龍頭股中市值超千億的數(shù)量達到17只，比去年底增長89%。寧德時代市值首次突破萬億大關(guān)，最新市值躋身A股前三甲。中航光電、先導(dǎo)智能、天齊鋰業(yè)、天賜材料、璞泰來等股晉級千億市值行列。由于今年股價大幅飆升，鋰電新能源車賽道百元股數(shù)量激增，由去年底的7只增加到15只，增幅達到114%。

    機構(gòu)群雄逐鹿

    抱團龍頭股突破2萬家

    食品飲料、醫(yī)藥行業(yè)機構(gòu)抱團的盛況在鋰電新能源車賽道再次重現(xiàn)。數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計，截至二季度末，共有2.24萬家機構(gòu)持倉鋰電新能源車龍頭股，持倉市值2.67萬億，機構(gòu)抱團的數(shù)量和市值均創(chuàng)下有史以來最高。與去年同期相比，持倉機構(gòu)數(shù)量增長近萬家，持倉市值增長1.66萬億。

    機構(gòu)抱團最顯著的是震裕科技、寧德時代、億緯鋰能、匯川技術(shù)、贛鋒鋰業(yè)，這5股二季度末持倉機構(gòu)數(shù)量均超過1000家。從機構(gòu)持倉市值來看，超半數(shù)股票獲機構(gòu)持倉市值超百億，寧德時代、長城汽車、上汽集團、億緯鋰能等機構(gòu)持倉市值均達到千億級別。

    被譽為“聰明資金”的北上資金今年大舉進軍鋰電新能源車賽道。數(shù)據(jù)顯示，按照成交均價粗略計算，今年以來60只龍頭股合計獲得北上資金增持563億元，占北上資金凈買入額的21%。匯川技術(shù)、先導(dǎo)智能、三花智控、寧德時代、億緯鋰能等5股加倉金額均在50億元以上。

    百花齊放

    誰將會成為賽道的王者

    半年報的業(yè)績數(shù)據(jù)側(cè)面反映了鋰電新能源車賽道的高景氣。數(shù)據(jù)顯示，上半年60只龍頭股實現(xiàn)凈利潤535.86億元，較去年同期增長116.66%，凈利潤增幅為十年來最高水平。超六成龍頭股凈利潤翻倍，欣旺達、江特電機、多氟多、石大勝華、諾德股份等5股凈利潤增幅均超10倍。與歷史對比，有33股半年報凈利潤創(chuàng)下歷史新高，占比達到55%。

    業(yè)內(nèi)普遍認為，在未來幾年內(nèi)，新能源車、鋰電池產(chǎn)業(yè)都將是A股主賽道之一。華鑫證券預(yù)計2025年中國新能源車銷量為796萬輛，2020~2025年復(fù)合增速為42%。新能源車產(chǎn)業(yè)目前進入加速滲透期，外加儲能高速增長，需求井噴下鋰電產(chǎn)業(yè)鏈積極擴張，鋰電行業(yè)未來5年年均增速45%以上。

    今后三年哪些鋰電新能源車龍頭有望保持高增長狀態(tài)？數(shù)據(jù)寶根據(jù)5家以上機構(gòu)一致預(yù)測數(shù)據(jù)，統(tǒng)計出2021年、2022年、2023年凈利潤增幅均超30%的股票，共計19股入圍。今后三年平均增速最高的是諾德股份，公司主業(yè)與鋰電池銅箔相關(guān)，上半年公司凈利潤增速達到12.39倍，二季度末前十大流通股東中出現(xiàn)了社?；鸬纳碛埃謧}市值排在第二位。