兩融余額連續(xù)10日超1.8萬億元，融資客逆風(fēng)操作，踏錯節(jié)奏？

    本報記者 吳珊

    在謹(jǐn)慎觀望情緒占據(jù)上風(fēng)的情況下，A股市場近期反復(fù)震蕩，成交量始終維持在萬億元以上，另一方面，作為頗具代表性的兩融余額，也不斷攀升至近年來新高水平。截至8月11日，滬深兩市兩融余額為18503.23億元，創(chuàng)出近六年新高，這也是兩融余額連續(xù)第10個交易日處于1.8萬億元以上。其中，融資余額為16857.28億元，實現(xiàn)連續(xù)6個交易日的持續(xù)增長，成為A股市場新增流動性的重要補充。

    金輦投資基金經(jīng)理盛堅在接受《證券日報》記者采訪時表示，兩融余額一路上漲，一方面反映了投資者對后市的樂觀情緒；另一方面也表明市場風(fēng)險偏好開始上移。

    私募排排網(wǎng)研究主管劉有華告訴記者，這是個好的現(xiàn)象，說明市場一直處于比較活躍的狀態(tài)，而且很可能有大量的新增資金入場。那么對于后市而言，如此大的成交量以及兩融余額，都表明市場下方空間不大，市場結(jié)構(gòu)性機(jī)會較多。

    值得一提的是，進(jìn)入8月份，沉寂多時的傳統(tǒng)藍(lán)籌輪番上漲，新興熱門賽道品種波動劇烈，而期間融資凈買入額居前的行業(yè)卻仍為電氣設(shè)備、化工、有色金屬，期間融資凈買入額均在60億元以上，分別為69.24億元、68.83億元、66.16億元；相反，此輪反彈迅速崛起的房地產(chǎn)（12.23億元）、食品飲料（7.54億元）、非銀金融（5.91億元）等行業(yè)則繼續(xù)被融資客減持，期間融資凈賣出金額均在5億元以上。

    有投資者不禁要問，融資客為何沒有明顯的調(diào)倉換股？是否意味著融資客沒有踩上節(jié)奏？

    建泓時代投資總監(jiān)趙媛媛在接受《證券日報》記者采訪時分析，近期融資余額總量跟隨指數(shù)一起回暖，結(jié)構(gòu)上仍然是偏重高風(fēng)險偏好的成長和周期（周期多與新能源相關(guān)），這也進(jìn)一步印證了前幾日消費、機(jī)械等低位股的回彈，以及新能源、半導(dǎo)體的回調(diào)只是暫時現(xiàn)象。在下半年利率震蕩走低、市場偏好持續(xù)提升的環(huán)境下，成長始終會是下半年的主基調(diào)，兩融資金未來也會繼續(xù)向成長股傾斜。

    與此同時，盛堅認(rèn)為，前期比較熱門的賽道雖然面臨估值過高的壓力，但從中長期的行業(yè)盈利周期和景氣度來看，依然是向上的，再加上政策對這些產(chǎn)業(yè)的支持比較明確，長遠(yuǎn)看成長性可期。

    可以看到，目前A股市場進(jìn)入震蕩期，呈現(xiàn)更加頻繁的熱點輪動，操作難度加大，對于接下來的行情，趙媛媛認(rèn)為，未來中小盤品種在中性偏松的環(huán)境下將繼續(xù)震蕩上行并吸引越來越多的杠桿資金。目前新能源和半導(dǎo)體板塊需要時間整固之前的漲幅，投資者可適當(dāng)關(guān)注其他成長性行業(yè)如先進(jìn)制造、物聯(lián)網(wǎng)等。

    盛堅則表示，下半年的財政和貨幣政策都有望加碼，市場不太會有大跌的風(fēng)險。在操作上，還是要聚焦在個股結(jié)構(gòu)性機(jī)會的把握，比如智能“智造”領(lǐng)域，包括信息技術(shù)應(yīng)用、半導(dǎo)體、人工智能、物聯(lián)網(wǎng)以及新能源技術(shù)應(yīng)用和傳統(tǒng)制造技術(shù)改進(jìn)升級領(lǐng)域。

    表：8月份以來截至8月11日融資客布局申萬一級行業(yè)情況一覽

    制表：吳珊

（編輯 崔漫 喬川川 策劃 張穎）