市場為基、法治為綱 證監(jiān)會再發(fā)聲推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展

    本報記者 吳曉璐

    4月22日，中國證監(jiān)會黨委理論學習中心組在《人民日報》發(fā)表文章稱，“堅持市場化法治化，強監(jiān)管防風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展”。

    近日，國務院印發(fā)《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質(zhì)量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”），分階段提出了未來5年、2035年和本世紀中葉資本市場發(fā)展目標。證監(jiān)會主席吳清在接受采訪時表示，這一系列發(fā)展目標是系統(tǒng)全面的，也是層層遞進的，必須堅持市場化法治化改革方向不動搖，尊重規(guī)律、尊重規(guī)則，一步一個腳印抓落實，久久為功，堅定不移把藍圖變成現(xiàn)實。

    推動注冊制走深走實

    需把握好放管平衡

    市場化改革是激發(fā)資本市場活力的關鍵，也是資本市場高質(zhì)量發(fā)展的動力。

    “當前，制約我國金融高質(zhì)量發(fā)展還存在一些卡點堵點，包括服務實體經(jīng)濟質(zhì)效不高，融資結(jié)構(gòu)不合理，支持科技創(chuàng)新、綠色轉(zhuǎn)型、中小微企業(yè)不夠充分有力等。”文章提出，這些問題在資本市場也有不同程度的表現(xiàn)，必須用好改革這個關鍵一招，著力破除相關體制機制性障礙，進一步完善多層次資本市場體系，推動股債期協(xié)同發(fā)展，不斷提升資本市場服務高質(zhì)量發(fā)展質(zhì)效。

    對此，文章提出，“推動股票發(fā)行注冊制走深走實，增強資本市場制度競爭力，有效支撐科技創(chuàng)新，提升對新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)的包容性”。

    4月19日，證監(jiān)會發(fā)布《資本市場服務科技企業(yè)高水平發(fā)展的十六項措施》，全方位提出支持性舉措，更好服務科技創(chuàng)新，促進新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展。

    “堅持市場化方向，要以信息披露為核心，完善多層次市場體系，在加強區(qū)域性股權(quán)市場、新三板與北交所、科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板等市場聯(lián)動上發(fā)力，增強包容性適應性，滿足不同階段、不同屬性企業(yè)的上市需求。”清華大學五道口金融學院副院長田軒對《證券日報》記者表示，同時，監(jiān)管層需要科學把握“放”與“管”的平衡，壓實中介機構(gòu)在客戶服務、持續(xù)監(jiān)督等方面的職責。優(yōu)化市場環(huán)境，穩(wěn)定市場預期，進行投資者適當性管理，并進一步完善投資者權(quán)益保護機制，穩(wěn)步推動投資者結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)變。

    在推動股票發(fā)行注冊制深化的過程中，需要同時發(fā)揮“有效市場”和“有為政府”的作用。中央財經(jīng)大學資本市場監(jiān)管與改革研究中心主任陳運森在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面需要確保市場在資源配置中的主導作用，另一方面需要加快構(gòu)建和完善全面監(jiān)管體系，以維護市場秩序和保護投資者利益。其中，信披制度的強化至關重要，需要通過制定嚴格的信披規(guī)則，以及加強“事前、事中、事后”監(jiān)管來提高市場透明度，保護投資者利益，提高市場效率和公信力。

    法治建設走向

    精細化、協(xié)同化、立體化

    近年來，我國資本市場法治建設取得突破性進展，新證券法、刑法修正案（十一）、期貨和衍生品法、私募投資基金監(jiān)督管理條例等先后出臺，法律體系的“四梁八柱”已經(jīng)建成，法律制度日益完備，為資本市場平穩(wěn)健康運行提供了法治保障。

    在加強資本市場法治建設方面，文章提出，加快推動制定修訂證券投資基金法、上市公司監(jiān)管條例、公司債券監(jiān)管條例、不動產(chǎn)投資信托基金管理條例等法律法規(guī)，大幅提升證券違法違規(guī)成本。強化行政、民事、刑事立體化追責，加大證券糾紛特別代表人訴訟制度適用力度，為各類主體提供公平有序的市場環(huán)境，以高質(zhì)量法治保障促進資本市場創(chuàng)新發(fā)展。

    “資本市場法治建設重點已經(jīng)在基本框架完成的基礎上走向精細化、協(xié)同化、立體化，更加強調(diào)相關法律法規(guī)的完整性、與實體經(jīng)濟結(jié)合的緊密性、不同監(jiān)管部門的配合度以及執(zhí)行力，且進一步豐富了投資者權(quán)益保障通道，加大了對違法犯罪行為的追責力度。”田軒表示。

    具體來看，田軒表示，資本市場法治建設將進一步完善兩大外部條件（即健全法律法規(guī)體系和投資者保護機制）和三大內(nèi)部支柱（即完善事前公平的準入機制、事中完備的信息披露制度、事后嚴格的退市制度），建立更加規(guī)范、成熟的市場發(fā)行機制，平衡量與質(zhì)的關系，滿足實體企業(yè)融資需求。

    提升資本市場活力，促進金融創(chuàng)新，進一步推動新產(chǎn)業(yè)新業(yè)態(tài)新技術(shù)發(fā)展。提升監(jiān)管質(zhì)效，及早識別并防范風險，保障投資者權(quán)益和市場健康平穩(wěn)運行。

    提升監(jiān)管質(zhì)效

    全面塑造良好市場生態(tài)

    近年來，證券監(jiān)管部門持續(xù)加大監(jiān)管力度。公開數(shù)據(jù)顯示，2023年證監(jiān)會共辦理案件717件，其中重大案件186件。全年作出處罰決定539項，罰沒款金額63.89億元，市場禁入103人次。持續(xù)加大對涉嫌犯罪案件的打擊力度，向公安機關移送涉嫌犯罪案件及通報線索118件。

    文章提出，依法全面加強監(jiān)管，更加有效保護投資者合法權(quán)益。堅持資本市場監(jiān)管的政治性、人民性，堅守監(jiān)管主責主業(yè)，全面強化機構(gòu)監(jiān)管、行為監(jiān)管、功能監(jiān)管、穿透式監(jiān)管和持續(xù)監(jiān)管，不斷提升監(jiān)管針對性有效性。落實好監(jiān)管要“長牙帶刺”、有棱有角的要求，以“零容忍”的態(tài)度嚴厲懲治各類違法違規(guī)行為，強化監(jiān)管震懾，凈化市場生態(tài)。堅持看不清管不住則不展業(yè)，加快構(gòu)建從入口、持續(xù)監(jiān)管到出口，再到機構(gòu)監(jiān)管、交易監(jiān)管的全方位立體化資本市場監(jiān)管體系，積極穩(wěn)妥推進金融創(chuàng)新和與之相匹配的監(jiān)管能力建設。

    在田軒看來，資本市場監(jiān)管目標是進行市場生態(tài)的全面重塑，促進上市公司整體質(zhì)量提升，引導投資理念轉(zhuǎn)變，推動市場穩(wěn)步健康發(fā)展。主要著力點有三方面：一是做好發(fā)行上市監(jiān)管。二是嚴格上市公司持續(xù)監(jiān)管，提高上市公司質(zhì)量。三是加大退市監(jiān)管力度，加快形成優(yōu)勝劣汰、吐故納新的良性資本市場生態(tài)。

    陳運森認為，資本市場監(jiān)管的核心目標是確保市場的公正性、透明度和健康發(fā)展，嚴把發(fā)行上市監(jiān)管，推動持續(xù)監(jiān)管，加大退市監(jiān)管力度，形成監(jiān)管合力，提升監(jiān)管質(zhì)效，最終保障資本市場高質(zhì)量發(fā)展目標的實現(xiàn)。主要著力點有三方面：一是“零容忍”打擊各類違法違規(guī)行為，強化信息披露制度，確保投資者能夠基于完整和真實的信息做出決策。二是優(yōu)化退市機制，及時淘汰不符合要求的公司，保持市場的活力和韌性，增強資本市場內(nèi)在穩(wěn)定性。三是進一步強化資本市場的投資功能，提升資本市場的吸引力和投資者獲得感。