挖深“蓄水池”鑄牢“穩(wěn)定器” 政策引導“長錢長投”

    本報記者 孟珂

    近日，國務院印發(fā)的《關于加強監(jiān)管防范風險推動資本市場高質量發(fā)展的若干意見》（以下簡稱“新‘國九條’”）提出，大力推動中長期資金入市，持續(xù)壯大長期投資力量。

    加快建設安全、規(guī)范、透明、開放、有活力、有韌性的資本市場，離不開長線資金這一“源頭活水”。新“國九條”針對相關重點方面進行了部署，比如，推動中長期資金入市，既強調大力發(fā)展權益類公募基金這個“基本盤”，又著眼于營造引得進、留得住、發(fā)展得好的政策環(huán)境，推動保險資金、社?；?、養(yǎng)老金等長期資金入市。引“長錢”聚“活水”，有利于進一步挖深股市“蓄水池”、鑄牢市場“穩(wěn)定器”。

    嘉實基金總經(jīng)理經(jīng)雷對《證券日報》記者表示，穩(wěn)定的“長錢”是資本市場高質量發(fā)展的基石，有助于提高市場效率以及增強市場穩(wěn)定性和投資者信心，從而推動經(jīng)濟長期健康發(fā)展。

    推動長期資金入市

    助力A股高質量發(fā)展

    當前，我國資本市場的中長期資金總量仍然不足，配套機制還不夠完善，“長錢長投”的政策環(huán)境沒有完全形成。據(jù)證監(jiān)會介紹，截至2023年底，各類專業(yè)機構投資者共持有A股流通市值16萬億元，5年增長1倍多，持股占比從17%提高到23%。其中公募基金持有A股流通市值5.1萬億元，持股占比從4%提高到7.3%。

    總體上看，公募基金作為資管行業(yè)權益投資的代表，權益類產品占比不高，市場引領力不足；保險資金、養(yǎng)老金參與股票投資，在績效考核、投資運作等方面的制度環(huán)境還有不少可以優(yōu)化的空間。

    新“國九條”對于大力推動中長期資金入市提出明確要求，明確“建立培育長期投資的市場生態(tài)，完善適配長期投資的基礎制度，構建支持‘長錢長投’的政策體系”。此外，新“國九條”還提出，優(yōu)化保險資金權益投資政策環(huán)境，落實并完善國有保險公司績效評價辦法，更好鼓勵開展長期權益投資。完善保險資金權益投資監(jiān)管制度，優(yōu)化上市保險公司信息披露要求。完善全國社會保障基金、基本養(yǎng)老保險基金投資政策。提升企業(yè)年金、個人養(yǎng)老金投資靈活度。鼓勵銀行理財和信托資金積極參與資本市場，提升權益投資規(guī)模。

    推動長期資金入市，對于A股高質量發(fā)展至關重要。國金證券首席經(jīng)濟學家趙偉對《證券日報》記者表示，相信市場生態(tài)、業(yè)績考核機制、產品供給優(yōu)化后，保險資金、養(yǎng)老金等都會積極提升權益投資規(guī)模，助力提升資本市場的內在穩(wěn)定性。“長錢長投”的政策體系構建完成后，資本市場將吸引更多長期資金入市。

    多舉措構建

    “長錢長投”生態(tài)

    近年來，引導中長期資金入市的政策信號密集釋放。去年國家金融監(jiān)督管理總局降低保險公司投資滬深300指數(shù)成分股、科創(chuàng)板股票等標的資本占用風險因子；財政部對國有商業(yè)保險公司實施三年長周期考核，有利于更好發(fā)揮中長期資金的市場穩(wěn)定器和經(jīng)濟發(fā)展助推器作用；去年12月份，財政部發(fā)布《全國社會保障基金境內投資管理辦法（征求意見稿）》，目前股票類、股權類資產最大投資比例分別可達40%和30%。

    瑞銀證券中國股票策略分析師孟磊對《證券日報》記者表示，保險資金投資于股票的金額持續(xù)攀升。預計未來A股市場將大力發(fā)展權益類公募基金，推動指數(shù)化投資發(fā)展，并鼓勵長期資金入市。

    從收益率來看，據(jù)全國社?；鹄硎聲钚聢蟾?，截至2022年，社?；鹱猿闪⒁詠淼哪昃顿Y收益率7.66%，累計投資收益額1.66萬億元?；攫B(yǎng)老保險基金自2016年12月份受托運營以來，累計投資收益額2670.82億元，年均投資收益率5.44%。據(jù)監(jiān)管機構披露的數(shù)據(jù)，2012年至2022年險資年均財務收益率為5.28%，實現(xiàn)了較好的投資回報率。

    匯百川基金公募投資部聯(lián)席總經(jīng)理倪偉對《證券日報》記者表示，為構建“長錢長投”生態(tài)，可以從以下三方面入手：一是提升上市公司質量，提高分紅及回購比例；二是做好公募基金自身投資管理工作，發(fā)揮投研專業(yè)優(yōu)勢，努力打造出符合客戶風險收益需求的含權類基金產品；三是加強投資者教育，幫助投資者樹立價值投資、長期投資理念，理性看待市場短期波動。

    經(jīng)雷認為，一方面，需建立更適應不同類型長期資金特征的長周期績效評價體系，鼓勵長期穩(wěn)健投資，減少短期業(yè)績壓力，確保投資決策與投資者的長期利益一致；另一方面，鼓勵長期資金投資戰(zhàn)略性新興產業(yè)、未來產業(yè)等，使得長期資金既能成為資本市場的“穩(wěn)定器”，又能成為關鍵產業(yè)的“催化器”，在助力國家現(xiàn)代化產業(yè)體系建設中實現(xiàn)保值增值。