修訂規(guī)則旨在優(yōu)化資本市場投資生態(tài) 力促各類中長期資金積極配置A股資產(chǎn)

    本報記者 吳曉璐

    11月10日，中國人民銀行、國家外匯管理局就修訂《境外機構(gòu)投資者境內(nèi)證券期貨投資資金管理規(guī)定》公開征求意見，進(jìn)一步提升QFII（合格境外機構(gòu)投資者）/RQFII（人民幣合格境外機構(gòu)投資者）（以下統(tǒng)稱“合格境外投資者”）投資中國資本市場的便利化水平。

    今年以來，在多部門協(xié)同下，資本市場投資端改革加快推進(jìn)，公募基金費率改革啟動，保險資金實施長周期考核機制落地，QFII/RQFII規(guī)則進(jìn)一步優(yōu)化。

    中長期資金是資本市場的“穩(wěn)定器”和“壓艙石”。市場人士認(rèn)為，未來，進(jìn)一步推動中長期資金入市，需要從提高上市公司質(zhì)量、優(yōu)化交易機制、豐富風(fēng)險管理工具、強化市場監(jiān)管等方面，不斷優(yōu)化資本市場生態(tài)，提振中長期資金入市信心；同時完善社保、保險、年金等資金長周期考核、權(quán)益投資比例等配套制度，打通中長期資金入市“堵點”。

    市場環(huán)境持續(xù)優(yōu)化

    外資投資意愿提升

    近年來，QFII/RQFII規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，合格境外投資者數(shù)量大幅增長。據(jù)證監(jiān)會網(wǎng)站最新數(shù)據(jù)，截至今年9月底，合格境外投資者達(dá)789家。“金融賬戶開放是中國對外開放戰(zhàn)略的重要組成部分，QFII制度改革是重要抓手。隨著QFII/RQFII規(guī)則持續(xù)優(yōu)化，合格境外投資者數(shù)量持續(xù)增加。”中金公司研究部國內(nèi)策略首席分析師、董事總經(jīng)理李求索對《證券日報》記者表示。

    此次QFII/RQFII規(guī)則修訂，進(jìn)一步簡化登記手續(xù)、優(yōu)化賬戶管理、簡化匯兌管理和便利外匯風(fēng)險管理等，將進(jìn)一步便利外資投資資本市場。川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂對《證券日報》記者表示，此次優(yōu)化QFII/RQFII規(guī)則，降低了外國投資者參與中國市場的操作成本，提高了便利性，有助于吸引更多境外機構(gòu)投資者進(jìn)入中國市場。同時，也有助于推動境內(nèi)金融市場的高水平開放，提升外資投資中國資本市場的便利化水平，為外資在中國的投資提供更多便利和靈活性。

    李求索表示，此次優(yōu)化QFII/RQFII規(guī)則，標(biāo)志著高水平開放仍在持續(xù)推進(jìn)，有望進(jìn)一步提升境外資金投資A股市場的便利程度。隨著中國資本市場不斷加快對外開放步伐，資本市場國際化程度進(jìn)一步加深，對于吸引外資機構(gòu)配置中國市場、引導(dǎo)資本市場更好服務(wù)實體經(jīng)濟都有積極意義。

    優(yōu)化投資生態(tài)

    提高市場吸引力

    優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，是提高中長期資金吸引力的重要基礎(chǔ)。證監(jiān)會市場一部主任張望軍表示，持續(xù)豐富資本市場產(chǎn)品工具，提升投資交易便利性，營造“愿意來、留得住”的市場環(huán)境。

    粵開證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究院院長羅志恒認(rèn)為，要從全力提高上市公司質(zhì)量和吸引力；規(guī)范發(fā)行和交易行為，全面加強資本市場監(jiān)管；豐富風(fēng)險管理工具；持續(xù)優(yōu)化市場交易機制等方面入手，優(yōu)化資本市場投資生態(tài)。

    陳靂認(rèn)為，優(yōu)化資本市場投資生態(tài)，需要從四方面入手，一是繼續(xù)強化信息透明度，進(jìn)一步提高信息披露的透明度，確保投資者能夠獲得準(zhǔn)確、及時、全面的市場信息；二是進(jìn)一步完善資本市場法治建設(shè)，提高市場的法治水平，增加投資者信心；三是強化市場監(jiān)管，打擊市場操縱、內(nèi)幕交易等違法行為，維護市場的公平、公正、透明；四是加強投資者教育，提高其風(fēng)險意識和理財能力，降低市場波動對投資者的沖擊。

    打通“堵點”

    推動中長期資金入市

    在改革推動下，市場人士認(rèn)為，公募基金、保險資金入市空間打開，有進(jìn)一步提升空間。未來，仍需出臺配套規(guī)則，提高社?；?、基本養(yǎng)老保險基金、年金基金、保險資金等中長期資金入市的積極性和穩(wěn)定性。

    據(jù)公募基金三季報，截至今年三季度末，公募基金持股市值占A股流通市值比例為8.8%。“站在長期角度，我國利率中樞下行趨勢可能還在延續(xù)，公募基金對風(fēng)險資產(chǎn)尤其股票的配置比例有較大提升空間。”李求索表示，穿透來看，公募基金的主要資金來源是個人投資者，因此出臺更多穩(wěn)增長、提振投資者信心的舉措，有利于公募基金入市規(guī)模提升。

    近日，監(jiān)管部門加強協(xié)同，優(yōu)化保險資金配置A股環(huán)境。國家金融監(jiān)督管理總局、財政部先后發(fā)文，優(yōu)化保險公司償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，明確對國有保險公司凈資產(chǎn)收益率實施三年期考核機制。

    根據(jù)國家金融監(jiān)督管理總局?jǐn)?shù)據(jù)，截至今年9月末，保險資金運用余額27.18萬億元，其中，投資股票和證券投資基金為3.48萬億元，占比12.80%。李求索表示，歷史經(jīng)驗顯示，監(jiān)管鼓勵中長線資金入市經(jīng)常是逆周期調(diào)節(jié)的重要抓手，是市場底部的特征之一，而保險比較注重大類資產(chǎn)收益率，保險資金入市規(guī)模有進(jìn)一步提升的空間。

    對于推進(jìn)投資端改革，張望軍表示，推動打通“痛點”“堵點”，引導(dǎo)社保、保險、年金等各類資金配置A股。保險資金方面，除了已經(jīng)出臺的償付能力監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和引導(dǎo)保險資金長期穩(wěn)健投資政策外，陳靂認(rèn)為可以通過更靈活的投資標(biāo)準(zhǔn)和更多資產(chǎn)類別的開放，提高保險資金進(jìn)入資本市場的積極性，同時延長保險資金考核周期，鼓勵其長期投資、價值投資。

    養(yǎng)老基金方面，陳靂表示，可以進(jìn)一步拓寬養(yǎng)老基金的投資范圍，鼓勵其加大對資本市場的配置，同時建立更為穩(wěn)健的風(fēng)險管理機制，確保養(yǎng)老基金的安全運作；社?；鸱矫妫杓哟笊绫；鸬氖袌龌\作，提高其配置權(quán)益資產(chǎn)的比例，并加強風(fēng)險管理，以確保資金的安全性。