A股正式建立程序化交易報告制度 提升市場透明度和交易監(jiān)管精準度

    本報記者 吳曉璐 邢萌 田鵬

    9月1日，證監(jiān)會指導滬深北交易所制定發(fā)布《關(guān)于股票程序化交易報告工作有關(guān)事項的通知》《關(guān)于加強程序化交易管理有關(guān)事項的通知》（以下分別簡稱《報告通知》《管理通知》），進一步完善程序化交易報告與管理制度，維護證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展?！秷蟾嫱ㄖ贰豆芾硗ㄖ纷?023年10月9日起同步施行。

    這是證監(jiān)會順應(yīng)市場呼聲，深化關(guān)鍵領(lǐng)域制度創(chuàng)新的一項舉措，標志著我國股票市場正式建立起程序化交易報告制度和相應(yīng)的監(jiān)管安排。

    證監(jiān)會表示，程序化交易報告制度和監(jiān)管安排的發(fā)布，有助于摸清程序化交易底數(shù)，明確市場對程序化交易監(jiān)管的預(yù)期，提升市場透明度和交易監(jiān)管的精準度，對于傳導合規(guī)交易理念，引導程序化交易規(guī)范發(fā)展具有重要意義，也將進一步促進證券市場穩(wěn)定健康發(fā)展。

    可轉(zhuǎn)債試點成效初步顯現(xiàn)

    近年來，A股市場程序化交易規(guī)模持續(xù)上升，逐步成為國內(nèi)證券市場投資者重要交易方式之一。從境內(nèi)外經(jīng)驗看，程序化交易在提升交易效率、增強市場流動性等方面具有一定積極作用，但在特定市場環(huán)境下存在加大市場波動的風險，有必要因勢利導促進其規(guī)范發(fā)展。

    新證券法規(guī)定，“通過計算機程序自動生成或者下達交易指令進行程序化交易的，應(yīng)當符合國務(wù)院證券監(jiān)督管理機構(gòu)的規(guī)定，并向證券交易所報告，不得影響證券交易所系統(tǒng)安全或者正常交易秩序”。

    早在2021年2月份，滬深交易所發(fā)布《關(guān)于可轉(zhuǎn)換公司債券程序化交易報告工作有關(guān)事項的通知》，在可轉(zhuǎn)債領(lǐng)域先行先試程序化交易報告制度。自實施以來，可轉(zhuǎn)債程序化交易報告工作穩(wěn)步開展，相關(guān)各方主動配合，制度運行成效初步顯現(xiàn)，為向股票、基金等交易品種推廣相關(guān)經(jīng)驗做法提供了有益基礎(chǔ)。

    據(jù)了解，在建立可轉(zhuǎn)債試點程序化交易報告制度的同時，交易所也相應(yīng)建立了可轉(zhuǎn)債程序化交易的監(jiān)管制度和實時監(jiān)察等系統(tǒng)。

    2022年，證監(jiān)會推動證券、基金業(yè)協(xié)會建立了重點機構(gòu)數(shù)據(jù)報送、統(tǒng)計監(jiān)測機制，健全了量化私募產(chǎn)品備案制度，主要也是針對程序化交易。從實踐情況來看，市場各方面予以認可，既達到了規(guī)范市場的目的，同時也支持了私募市場規(guī)范發(fā)展。

    強化高頻交易管理

    2023年，滬深交易所修訂交易規(guī)則，與新證券法有序銜接，為《報告通知》《管理通知》出臺做好了規(guī)則準備。9月1日，滬深北交易所發(fā)布《報告通知》《管理通知》。

    具體來看，《報告通知》明確了滬深北三市程序化交易報告的具體要求。

    一是明確報告主體。明確程序化交易的定義，并相應(yīng)確定報告主體范圍，包括會員客戶，從事自營、做市交易或者資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)的會員，以及基金管理公司、保險機構(gòu)等其他使用交易所交易單元進行交易的投資者，以及交易所認定的其他程序化交易投資者。

    二是明確報告方式和時限要求。會員客戶應(yīng)當向接受其交易委托的會員報告，會員收到客戶報告信息后應(yīng)當及時確認，并在五個交易日內(nèi)向交易所報告。會員及使用交易單元的其他機構(gòu)首次開展股票程序化交易前應(yīng)當向交易所報告。

    三是規(guī)定報告信息。包括賬戶基本信息、賬戶資金信息、交易信息、交易軟件信息等。

    四是強化高頻交易管理。明確最高申報速率或者單日最高申報筆數(shù)達到一定標準的投資者，應(yīng)當額外報告程序化交易系統(tǒng)服務(wù)器所在地、系統(tǒng)測試報告、發(fā)生故障時的應(yīng)急方案等內(nèi)容。同時，對于部分機構(gòu)投資者為減少大額訂單對市場沖擊或保障不同投資組合交易公平性采用的拆單算法，作了差異化安排。

    五是明確會員職責。會員應(yīng)建立程序化交易報告內(nèi)部管理制度和流程，與客戶簽訂相關(guān)補充委托協(xié)議，約定雙方涉及程序化交易事項的權(quán)利義務(wù)。要求會員對客戶報告信息進行充分核查，加強程序化交易監(jiān)測監(jiān)控，切實做好股票程序化交易報告相關(guān)工作。

    六是明確監(jiān)管要求。明確交易所將定期開展數(shù)據(jù)篩查及報告信息比對，并對報告信息不完備、與交易行為不一致或者存在其他未按規(guī)定報告情形的投資者進行督促提醒，視情況采取自律監(jiān)管措施。對未履行報告義務(wù)即開展程序化交易、報告信息不符合《報告通知》要求、會員未按規(guī)定履行報告管理職責等情形，根據(jù)自律規(guī)則采取自律監(jiān)管措施或紀律處分。

    七是明確了報告制度的適用范圍。要求在滬深兩市基金、存托憑證市場上開展程序化交易的投資者，參照履行報告義務(wù)。

    證監(jiān)會表示，據(jù)測算，目前全市場需要報告的存量賬戶數(shù)量占比很低，且其中大部分為機構(gòu)投資者，各方有比較充分的準備時間，不會對投資者尤其是廣大中小投資者的正常交易造成影響。

    豐富完善制度規(guī)則體系

    《管理通知》主要是加強程序化交易管理工作，與《報告通知》相互銜接、互為配套，共同組成程序化交易監(jiān)管的基礎(chǔ)性制度安排。

    一是強化明確會員程序化交易管理職責。要求會員加強自身及其客戶程序化交易行為管理，對可能影響交易系統(tǒng)安全或者正常交易秩序的客戶，會員可以采取拒絕其程序化交易委托、撤銷相關(guān)申報等措施。

    二是規(guī)定程序化交易重點監(jiān)控事項。列舉了交易所對程序化交易投資者的重點監(jiān)控事項，包括異常交易行為、高頻交易行為以及在多只證券交易價格或者交易量明顯異常期間程序化交易大量參與的情形。

    三是明確交易所可以對高頻交易提出差異化管理要求。具體包括調(diào)整異常交易認定標準、增加程序化交易報告內(nèi)容等。

    四是明確監(jiān)管要求。交易所可以根據(jù)自律管理需要，對涉及程序化交易相關(guān)主體進行現(xiàn)場或者非現(xiàn)場檢查，對于相關(guān)主體發(fā)生異常交易行為、違反交易所有關(guān)程序化交易報告要求、違反《管理通知》程序化交易管理要求或者存在其他違反《管理通知》規(guī)定情形的，可以采取自律監(jiān)管措施或者紀律處分。

    證監(jiān)會表示，下一步將指導證券交易所抓好程序化交易報告制度的落地實施，持續(xù)抓好相關(guān)監(jiān)管安排等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，豐富完善程序化交易制度規(guī)則體系，完善證監(jiān)會與各證券交易所、行業(yè)協(xié)會的監(jiān)管協(xié)作安排，進一步壓實證券交易所的一線監(jiān)管職責以及證券公司的客戶管理職責，強化對高頻交易的差異化監(jiān)管安排。證監(jiān)會將督促證券交易所確保市場各參與主體嚴格遵守程序化交易報告制度和監(jiān)管安排，切實維護良性健康的市場秩序和生態(tài)，保護投資者合法權(quán)益。

    滬深北交易所表示，下一步，將堅持穩(wěn)中求進工作總基調(diào)，按照證監(jiān)會統(tǒng)一部署，持續(xù)抓好相關(guān)監(jiān)管安排等基礎(chǔ)性制度建設(shè)，確保市場各參與主體嚴格遵守程序化交易報告制度和監(jiān)管安排，持續(xù)加強市場交易行為監(jiān)測監(jiān)控，保護投資者合法權(quán)益，切實維護良性健康的市場秩序和生態(tài)。