資本市場助力初創(chuàng)期科技型企業(yè)股權(quán)投資優(yōu)勢顯現(xiàn) 專家建議更大力度發(fā)揮私募股權(quán)基金引領(lǐng)作用

    本報記者 邢萌

    6月16日召開的國務(wù)院常務(wù)會議提出，要把支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)作為重中之重，加快形成以股權(quán)投資為主、“股貸債保”聯(lián)動的金融服務(wù)支撐體系。

    “全面支持科技型企業(yè)發(fā)展，需要金融機構(gòu)推出更為豐富的產(chǎn)品、提供更為專業(yè)的服務(wù)、形成更為繁榮的市場，為大中小、老中青、領(lǐng)軍企業(yè)、初創(chuàng)企業(yè)等不同類型、不同發(fā)展階段的科技型企業(yè)提供資金支持。”廣西大學副校長、南開大學金融發(fā)展研究院院長田利輝對《證券日報》記者表示。

    作為連接科技、產(chǎn)業(yè)、金融的樞紐，多層次資本市場在助力科技型企業(yè)直接融資特別是股權(quán)融資方面成效顯現(xiàn)。

    以“硬科技”企業(yè)上市首選地——科創(chuàng)板為例，據(jù)Wind資訊數(shù)據(jù)顯示，截至6月18日，533家科創(chuàng)板上市公司IPO募資總額逾8300億元，資金主要流向新一代信息技術(shù)、新材料、高端裝備制造、生物等領(lǐng)域。此外，同樣也有一批科技型企業(yè)在創(chuàng)業(yè)板、北交所上市，獲得股權(quán)融資支持。

    多層次資本市場正在構(gòu)建完善覆蓋科技型企業(yè)全生命周期的服務(wù)體系。相較于科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板、北交所等市場側(cè)重為相對成熟的科技型企業(yè)提供融資支持，新三板、區(qū)域性股權(quán)市場則為更早期的科技型企業(yè)提供便利。

    全國股轉(zhuǎn)公司網(wǎng)站顯示，今年上半年，新三板累計新進創(chuàng)新層公司數(shù)量達367家，其中146家公司為專精特新中小企業(yè)，國家級專精特新“小巨人”企業(yè)達83家，進一步提高企業(yè)融資效率。另外，場外市場方面，至少有20多家區(qū)域性股權(quán)市場運營機構(gòu)設(shè)立“專精特新”板塊，為科技型中小企業(yè)股權(quán)融資提供特色化服務(wù)，進一步拓展其融資渠道。

    “初創(chuàng)期科技型企業(yè)普遍存在融資渠道少、融資難的問題，其優(yōu)勢更多在于專利技術(shù)與科技型人才，但這些優(yōu)勢難以幫助企業(yè)在間接融資渠道中融到足夠的資金。作為直接融資的主要場所，資本市場提供的股權(quán)融資不僅能夠幫助企業(yè)在早期拿到資金，更重要的是，將在資源共享上賦予企業(yè)更多的發(fā)展機會。”北京陽光天泓資產(chǎn)管理公司總經(jīng)理王維嘉對《證券日報》記者表示。

    田利輝分析稱，初創(chuàng)期科技型企業(yè)往往存在資產(chǎn)抵押品不足、證券質(zhì)押品匱乏、擔保獲得困難和現(xiàn)金流不穩(wěn)定等一系列問題，導致難以通過銀行等間接融資渠道獲得足額信貸。而且，初創(chuàng)期科技型企業(yè)面臨規(guī)模小、信用不足等問題，往往難以獲得債券市場支持。因此，構(gòu)建以支持初創(chuàng)期科技型企業(yè)為重點的金融服務(wù)支撐體系，要以股權(quán)投資為主，需要發(fā)展私募股權(quán)投資市場，壯大天使和創(chuàng)投資本。

    事實上，大多數(shù)科技型上市公司在初創(chuàng)期也曾得到私募股權(quán)投資的大力支持。證監(jiān)會6月初發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，私募股權(quán)創(chuàng)投基金積極投資中小創(chuàng)新型企業(yè)，為實體經(jīng)濟注入強勁創(chuàng)新動力，私募股權(quán)創(chuàng)業(yè)基金累計投資近10萬家未上市企業(yè)。試點注冊制以來，90%的科創(chuàng)板上市企業(yè)、60%的創(chuàng)業(yè)板上市企業(yè)、99%的北交所上市企業(yè)在上市前都得到私募基金的資金支持。

    “在初創(chuàng)期科技型企業(yè)股權(quán)融資上，私募基金可以為其提供資金支持。同時，大部分私募基金是產(chǎn)業(yè)資本，在相關(guān)領(lǐng)域有更多的資源可以賦能初創(chuàng)期企業(yè)，幫助其加速發(fā)展，迅速占領(lǐng)細分市場。”王維嘉表示，隨著國家大力發(fā)展科技產(chǎn)業(yè)，相信會有更多的私募產(chǎn)業(yè)資金涉足相關(guān)優(yōu)質(zhì)初創(chuàng)期科技型企業(yè)的發(fā)展，加速我國科技產(chǎn)業(yè)的進步。

    田利輝建議，資本市場加大對于初創(chuàng)期科技型企業(yè)股權(quán)融資的支持力度，尤其需要私募股權(quán)基金規(guī)范發(fā)展，提升甄別科技含量的能力，增加推動企業(yè)成長的實力。這就意味著，我國需要天使資本、創(chuàng)投資本和私募資本的專業(yè)化發(fā)展，需要專業(yè)的私募股權(quán)基金金融人才的培養(yǎng)，同時，也要提升監(jiān)管質(zhì)效，推動私募基金業(yè)務(wù)的規(guī)范化運行，更好保護投資者合法權(quán)益。

    此外，他進一步表示，還需要加強金融服務(wù)基礎(chǔ)設(shè)施的構(gòu)建和優(yōu)化，形成更為清晰的科技創(chuàng)新評價標準、更為有效的知識產(chǎn)權(quán)交易、更為強大的信用信息系統(tǒng)，加強科技創(chuàng)新評價標準、知識產(chǎn)權(quán)交易、信用信息系統(tǒng)等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，進而解決初創(chuàng)期科技型企業(yè)與金融機構(gòu)之間的信息不對稱問題，進一步提高融資效率。