全面注冊制塑造中國股市新生態(tài)

全面注冊制改革蹄疾步穩(wěn)

    本報記者 孟珂

    全面實行股票發(fā)行注冊制是深化資本市場改革的“牛鼻子”工程，對于健全資本市場功能、提高直接融資比重，落實創(chuàng)新驅動發(fā)展戰(zhàn)略、更好服務高質量發(fā)展具有重要意義。

    按照試點先行、先增量后存量、逐步推開的改革路徑，注冊制從科創(chuàng)板試點起步，到創(chuàng)業(yè)板實施“存量+增量”改革，再到北京證券交易所開市并同步試點，最終全面實行，這項改革蹄疾步穩(wěn)，打開了資本市場改革發(fā)展的新局面。

    回顧我國股票發(fā)行注冊制改革的歷程，最早可追溯到2013年11月份，黨的十八屆三中全會提出，“推進股票發(fā)行注冊制改革”。

    2014年，政府工作報告提出“加快發(fā)展多層次資本市場，推進股票發(fā)行注冊制改革，規(guī)范發(fā)展債券市場”。

    2015年4月，證券法修訂草案提請一審，并明確取消股票發(fā)行審核委員會制度。

    2015年12月，全國人大常委會授權國務院在實施股票發(fā)行注冊制改革中調整適用證券法有關規(guī)定。授權有效期確定為兩年，即從2016年3月1日至2018年2月28日。這標志著推進注冊制改革有了明確的法律依據。

    2018年2月24日，十二屆全國人大常委會決定，股票發(fā)行注冊制改革授權有效期獲準延長兩年。

    2018年11月5日，國家主席習近平在首屆中國國際進口博覽會開幕式上宣布，在上交所設立科創(chuàng)板并試點注冊制。這標志著注冊制改革進入啟動實施階段。

    設立科創(chuàng)板并試點注冊制，是深化資本市場改革開放的基礎制度安排。2019年7月22日，首批25家科創(chuàng)板公司在上交所開市，注冊制試點正式落地。

    創(chuàng)業(yè)板實施“存量+增量”改革。2020年4月27日，中央全面深化改革委員會第十三次會議審議通過了《創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制總體實施方案》；6月12日，證監(jiān)會發(fā)布創(chuàng)業(yè)板改革并試點注冊制相關制度規(guī)則；8月24日，創(chuàng)業(yè)板首批注冊制下的18家公司上市交易，同時配套以一系列改革措施，敲響存量市場注冊制改革鐘聲。

    2021年11月15日，北交所揭牌開市，同步試點注冊制，81家公司掛牌上市。

    2022年3月，政府工作報告提出“全面實行股票發(fā)行注冊制，促進資本市場平穩(wěn)健康發(fā)展”。

    經過4年的試點，市場各方對注冊制的基本架構、制度規(guī)則總體認同，資本市場服務實體經濟特別是科技創(chuàng)新的功能作用明顯提升，法治建設取得重大突破，發(fā)行人、中介機構合規(guī)誠信意識逐步增強，市場優(yōu)勝劣汰機制更趨完善，市場結構和生態(tài)顯著優(yōu)化，具備了向全市場推廣的條件。

    2023年2月1日，全面實行股票發(fā)行注冊制改革正式啟動。當天，證監(jiān)會就《首次公開發(fā)行股票注冊管理辦法》等證監(jiān)會規(guī)章及配套的規(guī)范性文件公開征求意見，涉及注冊制安排、保薦承銷、并購重組等方面。滬深證券交易所、全國股轉公司（北交所）、中國結算、中證金融等同步就《股票發(fā)行上市審核規(guī)則》等業(yè)務規(guī)則向社會公開征求意見。