私募基金服務實體經(jīng)濟創(chuàng)新發(fā)展 嚴監(jiān)管打造“真私募”高質(zhì)量發(fā)展新生態(tài)

    本報記者 吳曉璐

    “更加突出回歸行業(yè)本源，堅守‘真私募’定位。”8月30日，在中國證券投資基金業(yè)協(xié)會第三屆會員代表大會上，證監(jiān)會主席易會滿就基金業(yè)高質(zhì)量發(fā)展提出要把握好五個原則，第四個則是專門針對私募基金。

    “我們將堅持分類施策、扶優(yōu)限劣，支持真私募，打擊亂私募，堅決出清偽私募，推動形成良好市場秩序和行業(yè)生態(tài)。”對于私募基金監(jiān)管，易會滿如是說。

    近年來，我國私募行業(yè)實現(xiàn)快速發(fā)展。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年7月底，我國私募基金管理人家數(shù)達2.43萬家，管理基金數(shù)量11.18萬只，管理基金總規(guī)模18.99萬億元。

    接受記者采訪的專家表示，隨著快速發(fā)展，私募基金在提高直接融資比重、促進創(chuàng)新資本形成、支持創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新和居民財富管理等方面發(fā)揮了重要作用。但是，目前，私募行業(yè)參差不齊，高質(zhì)量發(fā)展還有很大空間，監(jiān)管層需要繼續(xù)完善制度，對行業(yè)亂象嚴厲打擊，從嚴監(jiān)管，創(chuàng)造適合“真私募”高質(zhì)量發(fā)展的環(huán)境。

    私募基金規(guī)模跨越式增長

    服務實體經(jīng)濟卓有成效

    據(jù)易會滿介紹，截至今年7月底，私募證券投資基金、私募股權和創(chuàng)投基金規(guī)模分別達5.5萬億元和12.6萬億元，較2016年底分別增長1倍和2倍。私募股權和創(chuàng)投基金規(guī)模位居世界第二。

    “私募基金對實體經(jīng)濟的貢獻要分為兩個方面。”植信投資研究院首席經(jīng)濟學家連平接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，私募股權和創(chuàng)投基金直接投資實體企業(yè)，優(yōu)秀的私募股權和創(chuàng)投基金投資人能夠孵化和培育優(yōu)秀的企業(yè)，有些甚至能創(chuàng)造新的產(chǎn)業(yè)。這些投資機構有效地解決了銀行等間接融資渠道缺少對初創(chuàng)企業(yè)支持的體制短板。另一方面，私募證券基金規(guī)模的快速增長，活躍了二級市場，間接地為企業(yè)通過股票市場進行直接融資提供了支持。

    數(shù)據(jù)顯示，截至今年6月底，私募基金投向各類股權項目本金7.6萬億元，其中投向中小企業(yè)、高新技術企業(yè)、種子期和起步期企業(yè)本金占比分別達28%、26%和33%。試點注冊制以來，超過八成的科創(chuàng)板上市公司、超過六成的創(chuàng)業(yè)板上市公司都獲得過私募股權和創(chuàng)投基金支持。另外，各類基金產(chǎn)品持有股票市值10.8萬億元，占A股總市值的12.5%，已經(jīng)成為促進市場平穩(wěn)運行的重要“壓艙石”。

    “融資難一直是我國中小企業(yè)發(fā)展面臨的重要問題。從服務實體層面來看，私募基金為中小企業(yè)融資提供了更多的選擇。”中國銀行研究院博士后汪惠青在接受《證券日報》記者采訪時表示，相較于其他投資形式，私募基金具有更高的靈活性，可以根據(jù)實際情況制定收益分配方案，及時高效滿足中小企業(yè)的融資需求。此外，由于私募基金通過投資成為中小企業(yè)股東，與其收益風險共享，更有動力加強投后管理支持中小企業(yè)發(fā)展。

    從居民財富管理層面來看，連平認為，“私募基金對居民財富管理的貢獻，體現(xiàn)在優(yōu)秀基金的豐厚投資回報上。”

    “私募基金發(fā)展到今天，其社會意義已經(jīng)超出了早期幫助高凈值客戶人群提升個人資產(chǎn)的作用，能夠整合民間流動資金，在提升資金使用效率的同時，為廣大人民群眾通過資產(chǎn)配置進行增值提供新途徑。”汪惠青如是說。

    行業(yè)發(fā)展參差不齊

    監(jiān)管重申要“守底線”

    私募基金在快速發(fā)展同時，也伴隨著一些行業(yè)亂象。“行業(yè)主體素質(zhì)參差不齊，是私募證券基金、私募股權基金和創(chuàng)投基金存在的共性問題。”連平表示。

    “國內(nèi)一些機構在發(fā)展中偏離了應有的定位，以私募之名變相發(fā)行公募產(chǎn)品，隨意設立資金池，違規(guī)變相吸儲、放貸，甚至擅自自融自用、侵占挪用基金資產(chǎn)。行業(yè)發(fā)展在一定程度上出現(xiàn)了真私募與偽私募并存，優(yōu)秀管理人與‘偽’管理人并存，接受登記管理和市場無序生長并存等亂象，損害了行業(yè)形象聲譽，影響金融安全和社會穩(wěn)定，這與行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展是背道而馳的。”易會滿表示。

    《證券日報》記者據(jù)證監(jiān)會官網(wǎng)梳理，截至8月31日，今年以來，地方證監(jiān)局對私募基金開出5張行政處罰決定書，涉及違法行為基本均在上述提及的違法行為中。私募基金存在的問題，不僅影響行業(yè)的聲譽和高質(zhì)量發(fā)展，還會影響證券市場健康發(fā)展，對投資者利益造成損害。

    連平認為，首先，部分資金實力不強、投資經(jīng)驗不豐富、風控機制不健全的基金管理人，可能對基金投資人的利益造成損害，還可能會損害基金行業(yè)的整體聲譽。另外，不同的基金類別中也存在一些差異化問題。如私募證券基金行業(yè)中仍存在“偽私募”問題，在創(chuàng)業(yè)投資領域，存在市場資金過分集中于熱門行業(yè)、熱門企業(yè)以及頭部基金領投的個別項目的情況。資源的過分集中，首先會導致估值水平虛高、制造泡沫，其次，資源過分集中于頭部企業(yè)，對相應行業(yè)的持續(xù)健康發(fā)展也會產(chǎn)生長期的負面影響。

    1月8日，證監(jiān)會發(fā)布《關于加強私募投資基金監(jiān)管的若干規(guī)定》，形成了私募基金管理人及從業(yè)人員等主體的“十不得”禁止性要求。8月30日，易會滿重申要“守底線”，私募基金管理機構要全面落實“十不得”的監(jiān)管底線要求，全面梳理完善募投管退全流程全鏈條風險控制體系，自覺遠離各種行業(yè)亂象。

    汪惠青認為，目前，需要重視私募股權的投資風險。私募股權基金在我國出現(xiàn)時間相對較短，目前尚未建立起完整的風險管理體系。私募股權較多投資未上市的中小型公司，且實際操作是典型的委托代理關系，信息不對稱問題嚴重，投資風險較高。此外，私募基金中高端管理人才缺失、基金公司經(jīng)營管理經(jīng)驗不足、理念落后也會加大投資風險。

    “當前，私募股權基金正處在轉(zhuǎn)型發(fā)展的關鍵時期，能不能有效治理各種亂象，能不能推動行業(yè)規(guī)范水平有一個質(zhì)的提升，這是關系到行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的前提和基礎。”易會滿如是說。

    專家建言多方面推動

    私募基金高質(zhì)量發(fā)展

    在推動基金業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展中，私募基金需要做出更多改變。

    “為實現(xiàn)私募行業(yè)的高質(zhì)量發(fā)展，形成投資者和基金管理人之間的良性互動最為關鍵。這就要求監(jiān)管機構將保護投資者的合法權益放在首要位置。”連平認為，為實現(xiàn)這一目標，可以考慮從四方面入手：

    一是規(guī)范私募基金管理行業(yè)機構的公司治理。私募基金機構也應盡可能逐步向更為規(guī)范的公司治理結構接軌。不局限于對私募基金的股東背景、高管資歷、公司治理機制設置明確的要求，在公司治理結構、投資決策機制、交易數(shù)據(jù)歸集、風險隔離機制、信息披露質(zhì)量等方面也需要逐步規(guī)范。

    二是充分發(fā)揮私募基金行業(yè)自律性組織作用。通過這一組織提升私募基金行業(yè)信息披露的質(zhì)量，同時在投資者教育等方面發(fā)揮更加積極的作用。

    三是加強中央監(jiān)管機構和地方政府的協(xié)同。中央監(jiān)管機構在金融業(yè)務規(guī)范方面提供指導，地方政府在基金屬地更好地控制風險。這一雙線監(jiān)管體制有利于監(jiān)管機構及時發(fā)現(xiàn)問題、解決問題，提升監(jiān)管機構對基金從業(yè)者的威懾力，做到“防患于未然”。

    在規(guī)范公司治理方面，8月6日，證監(jiān)會表示，開展健全證券期貨基金經(jīng)營機構專項治理工作，重點從健全制度規(guī)則體系、持續(xù)完善行政監(jiān)管體系、構建有效的現(xiàn)代公司治理體系和逐步健全市場約束體系四方面入手。

    汪惠青認為，私募行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展任重而道遠，具體來看，可以從三方面推進，一是逐步健全我國私募行業(yè)的立法體系和監(jiān)管體制。基于目前私募行業(yè)在法律體系、監(jiān)管內(nèi)容不全面、監(jiān)管體制等方面存在的問題，有針對性地優(yōu)化法律法規(guī)相關內(nèi)容，建立健全以自律監(jiān)管為主、行政監(jiān)管為輔的綜合監(jiān)管體制。二是拓寬資金來源渠道。引導金融機構、保險基金、社?；鸬确e極投入私募市場，吸引更多優(yōu)質(zhì)投資者參與私募投資。三是培養(yǎng)相關專業(yè)人才。通過完善人才流動制度、生活保障制度等，吸引更多高水平高素質(zhì)人才加入私募行業(yè)，通過提高行業(yè)入職門檻，加大從業(yè)人員審查考核力度，提高行業(yè)從業(yè)人員整體素質(zhì)。

    易會滿表示，證監(jiān)會將推動適時出臺私募基金條例，持續(xù)完善基金監(jiān)管制度體系，推動發(fā)展各類機構投資者，不斷壯大資本市場長期投資力量，進一步改進監(jiān)管服務，堅決維護公開、公平、公正的市場秩序，切實保護投資者合法權益。

    同時，易會滿表示，希望基金業(yè)協(xié)會作為行業(yè)自律組織，充分發(fā)揮“服務、自律、橋梁、創(chuàng)新”的職能作用，深化私募基金登記備案改革，完善登記備案標準、流程，提高透明度和服務質(zhì)量，進一步便利合格私募基金管理人登記備案，著力解決一批行業(yè)“急難愁盼”的問題，切實提升市場體驗感和滿意度。

（編輯 上官夢露）