“國際范”更足 科創(chuàng)板“機(jī)構(gòu)市”特征凸顯

    開市兩年來，隨著科創(chuàng)板制度不斷完善，機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正逐步提高，突出表現(xiàn)在公募基金、境外資金持續(xù)加大對(duì)科創(chuàng)板的配置。專家表示，監(jiān)管部門鼓勵(lì)投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，為機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)大規(guī)模提供了機(jī)遇。同時(shí)，隨著對(duì)外開放持續(xù)推進(jìn)，外資也將持續(xù)涌入科創(chuàng)板?？苿?chuàng)板有望打造成為“機(jī)構(gòu)市”，引導(dǎo)投資風(fēng)格向長期投資轉(zhuǎn)變，減少短線博弈，推動(dòng)我國資本市場(chǎng)更加成熟。

    機(jī)構(gòu)投資力量增強(qiáng)

    專家指出，隨著改革深入推進(jìn)，科創(chuàng)板機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正逐步提高?？苿?chuàng)板公募產(chǎn)品在豐富投資者投資渠道的同時(shí)，也為科創(chuàng)板中的優(yōu)質(zhì)企業(yè)引入源頭活水。

    “監(jiān)管部門鼓勵(lì)中小投資者通過公募基金等方式參與科創(chuàng)板投資，分享創(chuàng)新企業(yè)發(fā)展成果，為機(jī)構(gòu)投資者擴(kuò)大規(guī)模提供了機(jī)遇，科創(chuàng)板有望打造成為‘機(jī)構(gòu)市’。”南開大學(xué)金融研究院院長田利輝表示，隨著一系列產(chǎn)品問世，機(jī)構(gòu)投資力量加速擴(kuò)容，投資者可投相關(guān)指數(shù)的渠道更加多樣化。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林指出，兩年來，公募基金迅速擴(kuò)容，掛鉤科創(chuàng)板的公募基金產(chǎn)品越來越豐富，為市場(chǎng)提供了種類齊全、細(xì)分多樣的配置工具，并交出了亮眼的成績單。二季度，主動(dòng)偏股型基金科創(chuàng)板加倉趨勢(shì)延續(xù)，倉位再創(chuàng)歷史新高。

    “隨著改革深入推進(jìn)，科創(chuàng)板的投資者構(gòu)成、市場(chǎng)化定價(jià)等方面都出現(xiàn)積極變化趨勢(shì)。從投資者構(gòu)成來看，機(jī)構(gòu)投資者的交易占比正在逐步提高，今年一季度，占科創(chuàng)板市場(chǎng)交易總額的比重達(dá)25%。公募基金等專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者持有科創(chuàng)板公司流通市值占比近40%。”上交所副總經(jīng)理劉紹統(tǒng)此前表示。

    國際化水平不斷提升

    在境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者交易占比逐步提高的同時(shí)，科創(chuàng)板持續(xù)擴(kuò)大對(duì)外開放通道，境外機(jī)構(gòu)投資者通過滬港通等廣泛參與科創(chuàng)板市場(chǎng)投資，科創(chuàng)板國際化水平不斷提升。

    “富時(shí)羅素首次納入科創(chuàng)板股票，多家科創(chuàng)板公司納入MSCI指數(shù)，科創(chuàng)板股票被納入滬港通股票范圍等，均是科創(chuàng)板受到全球投資人歡迎的佐證，QFII對(duì)科創(chuàng)板品種的關(guān)注度也在不斷提高。加快推進(jìn)科創(chuàng)板國際化進(jìn)程，應(yīng)進(jìn)一步增加科創(chuàng)板參與渠道，擴(kuò)大互聯(lián)互通，吸引境外機(jī)構(gòu)投資，增強(qiáng)科創(chuàng)板的流動(dòng)性。”盤和林表示。

    在瑞信集團(tuán)首席執(zhí)行官托馬斯·戈茨坦看來，注冊(cè)制和其他成熟市場(chǎng)以市場(chǎng)為導(dǎo)向的制度類似，更加容易吸引海外投資者。“注冊(cè)制改革有助于提振投資者的信心，近年來外資對(duì)于A股參與度的顯著提升證明了這一點(diǎn)。”他預(yù)計(jì)，未來中國市場(chǎng)的外資參與度會(huì)進(jìn)一步提升，將逐步接近美、日、英等成熟市場(chǎng)，A股市場(chǎng)的長線投資機(jī)構(gòu)數(shù)量也會(huì)進(jìn)一步增加。

    政策層面也在引領(lǐng)科創(chuàng)板打開對(duì)外開放“新窗口”?！吨泄仓醒雵鴦?wù)院關(guān)于支持浦東新區(qū)高水平改革開放打造社會(huì)主義現(xiàn)代化建設(shè)引領(lǐng)區(qū)的意見》指出，支持在浦東設(shè)立國際金融資產(chǎn)交易平臺(tái)，試點(diǎn)允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者使用人民幣參與科創(chuàng)板股票發(fā)行交易。

    “對(duì)于科創(chuàng)板來說，試點(diǎn)允許合格境外機(jī)構(gòu)投資者使用人民幣參與發(fā)行交易將是科創(chuàng)板的重大利好。這不僅可引入國際資金，服務(wù)中國實(shí)體經(jīng)濟(jì)，而且有望推動(dòng)價(jià)值投資，提高科創(chuàng)板市場(chǎng)效率。”田利輝說。

    理性投資風(fēng)氣不斷形成

    專家指出，在機(jī)構(gòu)投資者、境外投資者為科創(chuàng)板市場(chǎng)帶來大量資金的同時(shí)，優(yōu)化了投資者結(jié)構(gòu)，更為重要的是，其正在影響市場(chǎng)投資風(fēng)格，促進(jìn)形成理性投資風(fēng)尚。

    “從近期數(shù)據(jù)來看，科創(chuàng)板換手率進(jìn)一步減小，市場(chǎng)振幅有所收縮，公司估值更為合理，科創(chuàng)板正在迎來更多理性投資者。與此同時(shí)，近兩年權(quán)益類基金尤其是科創(chuàng)板基金的業(yè)績，向市場(chǎng)證明了‘炒股不如買基’的理念，機(jī)構(gòu)投資者比例逐步攀升。”田利輝表示。

    興證資管首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王德倫認(rèn)為，機(jī)構(gòu)投資者比例增加，也在影響A股市場(chǎng)的投資理念。比如，外資持續(xù)增配科創(chuàng)板，影響了市場(chǎng)投資風(fēng)格。“相比于國內(nèi)機(jī)構(gòu)對(duì)于科創(chuàng)板的配置，外資對(duì)于科創(chuàng)板的配置有三方面顯著特點(diǎn)：一是外資對(duì)于各行業(yè)之間的配置相對(duì)均衡；二是外資多交易有較高成長預(yù)期的標(biāo)的。三是境外機(jī)構(gòu)投資者更關(guān)注個(gè)股的基本面，績優(yōu)股容易受青睞，有利于助推市場(chǎng)優(yōu)勝劣汰。外資投資比例增加對(duì)A股市場(chǎng)其他投資者的交易行為也產(chǎn)生了明顯的示范作用。”王德倫說。

    專家預(yù)期，監(jiān)管部門加強(qiáng)投資端建設(shè)，吸引更多中長期資金入市，將有利于引導(dǎo)投資品類和理念分別向多元化權(quán)益金融產(chǎn)品和價(jià)值投資優(yōu)化轉(zhuǎn)移。“理性、專業(yè)、具備自我保護(hù)力是注冊(cè)制下中小投資者的基本自身要求。專業(yè)知識(shí)、抗風(fēng)險(xiǎn)能力弱的中小投資者可借助機(jī)構(gòu)投資者來實(shí)現(xiàn)投資目的?；鹜顿Y顧問業(yè)務(wù)試點(diǎn)擴(kuò)大、科創(chuàng)板納入國際主流指數(shù)、拓展和優(yōu)化境內(nèi)外市場(chǎng)互聯(lián)互通等政策預(yù)期下，投資者將擁有更為豐富的投資產(chǎn)品選擇。”盤和林說。