推進(jìn)證券集體訴訟常態(tài)化 專家建議賦予投保機(jī)構(gòu)“啟動(dòng)權(quán)”

    本報(bào)記者 吳曉璐

    “加快推動(dòng)健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，有序推進(jìn)證券糾紛特別代表人訴訟常態(tài)化等工作，持續(xù)健全立體有機(jī)的投保體系。”7月16日，在證監(jiān)會(huì)舉行的黨史學(xué)習(xí)教育專題黨課上，中國(guó)證監(jiān)會(huì)黨委書記、主席易會(huì)滿表示。

    接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪的專家認(rèn)為，要推動(dòng)證券糾紛特別代表人訴訟（即中國(guó)特色證券集體訴訟）常態(tài)化開(kāi)展，需要進(jìn)一步完善特別代表人訴訟的啟動(dòng)程序，可以考慮設(shè)立投保機(jī)構(gòu)直接發(fā)起程序；持續(xù)健全立體有機(jī)的投保體系，需要促使立法、司法、執(zhí)法三方面協(xié)同配合，進(jìn)一步完善事前、事中和事后的投資者保護(hù)體系。

    完善全鏈條協(xié)同機(jī)制

    健全立體有機(jī)的投保體系

    “立體有機(jī)的投保體系”一詞為證監(jiān)會(huì)首次提出。中國(guó)社科院法學(xué)所商法室主任陳潔接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，我國(guó)的投資者保護(hù)體系是以“一體兩翼”為根本，以證監(jiān)會(huì)其他相關(guān)單位為輔助，市場(chǎng)各方共同參與的。具體來(lái)講，“一體”是指證監(jiān)會(huì)投保局，“兩翼”是中國(guó)證券投資者保護(hù)基金公司（下稱“投?；鸸?rdquo;）和中證中小投資者服務(wù)中心有限公司（下稱“投服中心”）。

    “立體有機(jī)的投保體系，實(shí)際上是對(duì)我國(guó)目前資本市場(chǎng)投資者保護(hù)體系機(jī)制的確認(rèn)和概括。這種提法更加體現(xiàn)了體系化的思維，呼應(yīng)了不久前中共中央辦公廳、國(guó)務(wù)院辦公廳印發(fā)的《關(guān)于依法從嚴(yán)打擊證券違法活動(dòng)的意見(jiàn)》（下稱《意見(jiàn)》）提出的‘完善資本市場(chǎng)違法犯罪法律責(zé)任制度體系’，強(qiáng)調(diào)立法、司法、執(zhí)法協(xié)同配合的資本市場(chǎng)法治化建設(shè)的全局性系統(tǒng)性思維。”陳潔表示。

    “立體有機(jī)的投保體系，即為事前、事中和事后的投資者保護(hù)體系。”華東政法大學(xué)國(guó)際金融法律學(xué)院法學(xué)教授鄭彧在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，從事前來(lái)看，就是推動(dòng)注冊(cè)制改革，不斷完善相關(guān)制度，通過(guò)建立良好的機(jī)制，讓優(yōu)質(zhì)企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，獲取發(fā)展需要的資金，投資者可以通過(guò)投資獲取收益，資本市場(chǎng)能夠充分發(fā)揮優(yōu)勝劣汰功能。從事中來(lái)看，即為加強(qiáng)日常監(jiān)管力度，如使用大數(shù)據(jù)等科技手段進(jìn)行監(jiān)管，完善舉報(bào)機(jī)制，加強(qiáng)日常輿情的調(diào)研等，使用一系列方式發(fā)現(xiàn)違法犯罪線索。

    “事后方面則是要對(duì)重大違法案件及時(shí)查處，強(qiáng)化行政處罰、刑事追責(zé)以及民事追責(zé)的力度。構(gòu)成犯罪的，證監(jiān)會(huì)、公安機(jī)關(guān)和檢察院要協(xié)同配合，盡快建立起‘快立案、快移送’的辦案機(jī)制，有力打擊證券違法犯罪行為。在民事賠償方面，則要建立一套標(biāo)準(zhǔn)體系，特別是如果上海和北京的金融法院以及未來(lái)的深圳金融法院，可以形成對(duì)于證券市場(chǎng)案件的集中管轄優(yōu)勢(shì)，將進(jìn)一步增強(qiáng)市場(chǎng)的可預(yù)期性。”鄭彧進(jìn)一步表示。

    國(guó)浩律師（上海）事務(wù)所律師朱奕奕接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示，構(gòu)建立體有機(jī)的投保體系主要包括監(jiān)管、司法、市場(chǎng)機(jī)制和投資者保護(hù)等多層面、多方位的證券市場(chǎng)投資者保障體系。持續(xù)健全立體有機(jī)的投保體系，在健全證券執(zhí)法司法體制機(jī)制，和推進(jìn)證券糾紛特別代表人訴訟常態(tài)化等工作落實(shí)的基礎(chǔ)上，還需進(jìn)一步加強(qiáng)資本市場(chǎng)入口關(guān)持續(xù)監(jiān)管，并需完善各機(jī)構(gòu)的監(jiān)管協(xié)作，推進(jìn)行刑銜接、行檢銜接，防止資本無(wú)序擴(kuò)張，擾亂市場(chǎng)秩序、危害投資者權(quán)益。

    對(duì)于持續(xù)健全立體有機(jī)的投保體系，陳潔認(rèn)為，這需要相關(guān)各方各司其職、各盡其責(zé)。但就目前來(lái)看，證券法對(duì)投資者保護(hù)機(jī)構(gòu)的界定以及彼此之間的具體分工不甚明確，實(shí)踐中，投服中心與投保基金以及其他相關(guān)部門之間的協(xié)調(diào)配合還需要進(jìn)一步理順加強(qiáng)，從而更好地發(fā)揮“一體兩翼”的協(xié)同效應(yīng)。

    需要進(jìn)一步完善

    特別代表人訴訟啟動(dòng)機(jī)制

    今年4月份，投服中心對(duì)康美藥業(yè)啟動(dòng)特別代表人訴訟，我國(guó)首例證券糾紛特別代表人訴訟落地。該案目前仍在推進(jìn)中，尚未宣判。

    市場(chǎng)人士認(rèn)為，特別代表人訴訟制度，能夠大幅提高違法違規(guī)成本，有效遏制和減少資本市場(chǎng)違法犯罪行為的發(fā)生，也有利于受損的中小投資者得到公平、高效的賠償。但從目前看，要推動(dòng)特別代表人訴訟常態(tài)化開(kāi)展，需要進(jìn)一步完善啟動(dòng)機(jī)制。

    “只有普通代表人訴訟啟動(dòng)之后，才有機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)入到特別代表人訴訟，而普通代表人訴訟的啟動(dòng)又涉及很多投資者的利益，以及投資者與代理人之間的利益等。所以，在取消民事賠償訴訟前置程序之后，也應(yīng)該考慮建立投保機(jī)構(gòu)直接發(fā)起特別代表人訴訟的程序，有利于快速啟動(dòng)重大典型惡劣案件中對(duì)于上市公司、實(shí)際控制人的追責(zé)，提升追責(zé)效率。”鄭彧表示。

    陳潔認(rèn)為，根據(jù)現(xiàn)有立法規(guī)定，目前，先走普通代表人訴訟程序而后迂回轉(zhuǎn)入特別代表人訴訟的方式可能還需要進(jìn)一步理順。倘若直接規(guī)定由投服中心在獲得一定數(shù)量的投資人授權(quán)之后就可以以自己的名義直接提起訴訟，無(wú)疑更為便捷科學(xué)。此外，特別代表人訴訟中權(quán)利人范圍的界定、投保機(jī)構(gòu)在特別代表人訴訟中的地位與職責(zé)等問(wèn)題，也還需要進(jìn)一步理順和解決。

    《意見(jiàn)》提出，修改因虛假陳述引發(fā)民事賠償有關(guān)司法解釋，取消民事賠償訴訟前置程序。這亦有助于推進(jìn)特別代表人訴訟的常態(tài)化開(kāi)展。

    鄭彧認(rèn)為：“在取消民事賠償訴訟前置程序的同時(shí)，后續(xù)還應(yīng)當(dāng)考慮如何建立將證監(jiān)會(huì)或公安機(jī)關(guān)的調(diào)查事實(shí)作為民事審判的證據(jù)規(guī)則，如何引入第三方的鑒證機(jī)制，這就需要突破現(xiàn)有民事訴訟法中對(duì)于證據(jù)的認(rèn)定方式，如在此方面形成證券集團(tuán)訴訟的舉證特點(diǎn)，減少普通投資者的舉證責(zé)任，降低訴訟成本，大大便利投資者提起訴訟。”

    “下一步，在推進(jìn)特別代表人訴訟常態(tài)化過(guò)程中，應(yīng)繼續(xù)加強(qiáng)投保機(jī)構(gòu)與法院的溝通，以及與監(jiān)管部門、交易所、登記結(jié)算機(jī)構(gòu)等部門在取證、賠償金額的確定等方面的協(xié)同合作。”朱奕奕認(rèn)為，考慮到特別代表人訴訟的啟動(dòng)不等于賠償金即刻被判決賠償給投資者，而訴訟從開(kāi)始到終結(jié)需要經(jīng)歷一定的時(shí)間，因此在法院裁判后，投保機(jī)構(gòu)應(yīng)在第一時(shí)間采取便捷的方式將賠償金分配給每位原告，保障投資者權(quán)益。