凝聚共識 合力推動REITs市場健康發(fā)展

    證券時報(bào)記者 吳少龍

    今日，滬深兩市首批9只公開募集基礎(chǔ)設(shè)施證券投資基金（REITs）上市。市場期盼的“萬億”級別的投資新品終與投資者見面。

    作為資本市場助力構(gòu)建新發(fā)展格局的“重要拼圖”，這是中國首次在基礎(chǔ)設(shè)施領(lǐng)域探索推出標(biāo)準(zhǔn)化、權(quán)益性的REITs產(chǎn)品，是基礎(chǔ)設(shè)施投融資機(jī)制的一項(xiàng)重大創(chuàng)新，也是構(gòu)建多元化產(chǎn)品體系的一次探索，其意義甚至可以看作是“相當(dāng)于新一輪在特定領(lǐng)域的股份制改革”。

    當(dāng)前，我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段，在這關(guān)鍵時期，公募REITs的推出意義重大。中國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級需要形成更高效率和更高質(zhì)量的投入產(chǎn)出關(guān)系，實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)在高水平上的動態(tài)平衡。改革開放40多年來，中國基建領(lǐng)域沉淀了大量優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，這些領(lǐng)域的投資為中國經(jīng)濟(jì)創(chuàng)造了高速增長的奇跡，也面臨著資金持續(xù)投入有限、負(fù)債空間縮窄的難題。

    創(chuàng)新投融資機(jī)制，提供增量投資資金，降低杠桿率，防范化解地方政府債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展，公募REITs應(yīng)運(yùn)而生。

    于基礎(chǔ)設(shè)施項(xiàng)目而言，公募REITs將引入專業(yè)市場機(jī)構(gòu)，并帶來新的管理理念，推動“企業(yè)信用”向“資產(chǎn)信用”過渡。讓更專業(yè)的市場機(jī)構(gòu)來主導(dǎo)項(xiàng)目的投資和運(yùn)營，能夠更好地用市場化的方式提高投資建設(shè)和運(yùn)營管理效率，最終的目標(biāo)同樣是指向助力經(jīng)濟(jì)高質(zhì)量發(fā)展。

    資料顯示，首批9只公募REITs覆蓋京津冀、粵港澳大灣區(qū)、長江三角洲等重點(diǎn)區(qū)域，涵蓋產(chǎn)業(yè)園區(qū)、收費(fèi)公路、倉儲物流等主流基礎(chǔ)設(shè)施類型。

    目前來看，首批試點(diǎn)項(xiàng)目示范效果良好，項(xiàng)目質(zhì)量有充分保障，社會效益突出，市場投資人高度認(rèn)可。隨著國內(nèi)公募REITs正式上市，加強(qiáng)投資者教育、提升定價能力是公募REITs市場面臨的重要課題。

    首批試點(diǎn)項(xiàng)目中，銀行、保險(xiǎn)、券商自營、產(chǎn)業(yè)基金等各類投資者均積極踴躍地參與認(rèn)購，令人欣喜。從投資者構(gòu)成來看，仍需進(jìn)一步完善，后續(xù)應(yīng)將社保基金、養(yǎng)老金、企業(yè)年金引入REITs市場，同時也可鼓勵和吸引境外投資者參與公募REITs投資，打造真正具備國際化屬性的中國REITs市場。

    另外，二級市場上也需要一定的時間磨合。公募REITs具有高分紅、收益相對穩(wěn)定、波動性較低且相對安全等主要特性，但境外市場出現(xiàn)過部分REITs產(chǎn)品上市后類似新上市股票大幅上漲或者下挫的現(xiàn)象。因此，投資者應(yīng)了解公募REITs產(chǎn)品結(jié)構(gòu)和風(fēng)險(xiǎn)收益特征，樹立長期投資、價值投資和理性投資理念，合法合規(guī)參與交易。

    回顧資本市場30年，任何一項(xiàng)重要改革創(chuàng)新都不是一蹴而就，高質(zhì)量推動公募REITs試點(diǎn)，讓市場行穩(wěn)致遠(yuǎn)，需要各方凝聚共識，合力共建共治。