中概股“A計劃”已有制度基礎(chǔ) 高市值高科技企業(yè)有望“先敲門”

    本報記者 吳曉璐

    中概股的“A計劃”愈發(fā)清晰。

    近日，證監(jiān)會主席易會滿接受采訪時表示，對于中概股回歸A股，中國證監(jiān)會近期發(fā)布了《關(guān)于創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)在境內(nèi)上市相關(guān)安排的公告》（以下簡稱《公告》），滬深交易所也針對紅籌企業(yè)在科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市分別發(fā)布了相應(yīng)的監(jiān)管安排和信息披露指引。從目前在美上市公司的情況看，有一些不一定能夠滿足境內(nèi)的上市條件。

    市場分析人士對《證券日報》記者表示，從政策鼓勵角度來看，具有高市值、科技屬性明顯的中概股有望優(yōu)先回歸A股，而既不符合市值要求，也沒有科技含量的公司，沒有持續(xù)盈利能力的公司，則可能被A股“拒之門外”。

    據(jù)中信建投證券研報顯示，目前，中概股回歸主要有三種方式，第二上市（主要是發(fā)行存托憑證）、雙重上市和私有化退市后再上市（IPO或借殼上市）。

    4月30日，證監(jiān)會發(fā)布《公告》，對中概股在A股第二上市或雙重上市設(shè)置了兩套標(biāo)準(zhǔn)，第一套是市值要求，不低于2000億元；第二套是200億元市值加科技屬性要求。實施注冊制的科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市條件中，均設(shè)置了科技類紅籌企業(yè)IPO上市的兩套標(biāo)準(zhǔn)，市值不低于100億元，和市值不低于50億元且最近一年營業(yè)收入不低于5億元。另外，創(chuàng)業(yè)板還要求紅籌企業(yè)最近一年凈利潤為正。

    6月5日，上交所發(fā)布《關(guān)于紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市有關(guān)事項的通知》（簡稱《通知》），對紅籌企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市中，涉及的對賭協(xié)議處理、股本總額計算、營業(yè)收入快速增長認(rèn)定、退市指標(biāo)適用等事項，做出了針對性安排。

    6月12日，深交所在發(fā)布創(chuàng)業(yè)板注冊制改革規(guī)則的同時，發(fā)布了《創(chuàng)業(yè)板創(chuàng)新試點紅籌企業(yè)財務(wù)報告信息披露指引》，就紅籌企業(yè)補充財務(wù)信息涉及的財務(wù)指標(biāo)及其調(diào)節(jié)信息、調(diào)節(jié)過程的披露要求，進行了規(guī)定。

    記者據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)梳理發(fā)現(xiàn)，截至6月23日，在美國上市的中概股有256家，市值超過2000億元（人民幣，下同）的有14家（未剔除少量可能已經(jīng)在A股或港股上市的公司，下同），市值超過200億元的有50家，市值在100億元的有64家，市值在50億元以上的有82家。

    華泰聯(lián)合證券執(zhí)委張雷對《證券日報》記者表示，有望優(yōu)先回歸的中概股，應(yīng)該屬于政策鼓勵發(fā)展的新興行業(yè)，有核心競爭力，具備自主研發(fā)能力，且在國內(nèi)有獨立經(jīng)營平臺的公司。

    太平洋證券投行部董事總經(jīng)理王晨光對《證券日報》記者表示，從政策導(dǎo)向來看，目前兩類企業(yè)有望優(yōu)先回歸：一類是科技含量高的企業(yè)。從《公告》來看，中概股在A股第二上市或雙重上市的第二套市值標(biāo)準(zhǔn)是200億元，但同時要求擁有自主研發(fā)、國際領(lǐng)先技術(shù)，科技創(chuàng)新能力較強，同行業(yè)競爭中處于相對優(yōu)勢地位?？傊痪湓?，就是有獨特的科技競爭優(yōu)勢。第二類就是大市值企業(yè)。因為《公告》的第一套標(biāo)準(zhǔn)是，在A股第二上市或雙重上市的企業(yè)，市值不低于2000億元。

    據(jù)記者統(tǒng)計，從行業(yè)屬性來看（GICS二級行業(yè)），上述256家中概股中，屬于半導(dǎo)體產(chǎn)品與設(shè)備的有10家，其中6家市值超過50億元；屬于制藥、生物科技和生命科學(xué)行業(yè)的有13家，7家市值超過50億元；屬于電子設(shè)備、儀器和元件的有6家，1家市值超過50億元；屬于技術(shù)硬件與設(shè)備的有11家，僅1家市值超過50億元。

    哪種類型的中概股回歸A股可能被拒絕？從監(jiān)管層的表態(tài)也能看出，沒有盈利模式、純粹靠炒作的公司，可能回歸無望。

    除此之外，王晨光認(rèn)為，既不能滿足市值要求，也沒有科技含量的中概股，回歸A股也可能并不受歡迎。