本報見習(xí)記者 吳曉璐
3月2日,新證券法實(shí)施后的首個交易日,中煤能源、欣捷投資控股集團(tuán)有限公司公開發(fā)行公司債券獲上交所同意受理,同時,深圳市怡亞通供應(yīng)鏈股份有限公司、華僑城集團(tuán)有限公司和藍(lán)帆醫(yī)療股份有限公司等3家企業(yè)面向?qū)I(yè)投資者公開發(fā)行公司債券獲得深交所同意受理,成為公司債券實(shí)施注冊制后,首批獲得交易所受理的公司債項目。
2月29日,國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于貫徹實(shí)施修訂后的證券法有關(guān)工作的通知》提出,落實(shí)好公司債券公開發(fā)行注冊制要求。3月1日,證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于公開發(fā)行公司債券實(shí)施注冊制有關(guān)事項的通知》(簡稱《通知》),明確自3月1日起公司債券公開發(fā)行實(shí)行注冊制。
據(jù)悉,自2015年證監(jiān)會對公司債券發(fā)行制度進(jìn)行了市場化改革以后,公司債發(fā)行程序已經(jīng)比較接近注冊制。上交所表示,新證券法對公司債券的主要修訂內(nèi)容包括六點(diǎn),一是將核準(zhǔn)制改為注冊制;二是對公司債券公開發(fā)行條件作出調(diào)整;三是對公司債券申請上市交易條件作出調(diào)整;四是完善了持續(xù)信息披露要求;五是壓實(shí)發(fā)行人、證券服務(wù)機(jī)構(gòu)的法律職責(zé)。
招商證券首席債券分析師尹睿哲對《證券日報》記者表示,公司債由核準(zhǔn)制改成注冊制,發(fā)債條件邊際有所放松。具體來看,影響較大的主要有兩點(diǎn),一是公司債券公開發(fā)行條件中,刪除了“最低公司凈資產(chǎn)”“累計債券余額不超過公司凈資產(chǎn)的40%”等條件;二是公司債券申請上市交易條件中,刪除了“公司債券的期限為一年以上”。
“對于中小企業(yè)而言,理論上標(biāo)準(zhǔn)化融資成本會更低一點(diǎn),有助于其拓展融資渠道,改善信用環(huán)境。對于市場來說,也符合提高直接融資比重的方向。”尹睿哲表示。
粵開證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李奇霖對《證券日報》記者表示,注冊制實(shí)施后,公司債的審核程序更加簡便透明,有助于發(fā)行規(guī)模進(jìn)一步提升,對緩解企業(yè)融資約束有較強(qiáng)的積極意義。“對實(shí)體經(jīng)濟(jì)來說,注冊制也有利于企業(yè)化解融資約束,無論是疫情期間防范金融風(fēng)險,還是后續(xù)助力穩(wěn)增長,都有積極作用。”
“公司債準(zhǔn)入門檻降低后,超短期限公司債券變?yōu)榭赡埽贩N進(jìn)一步豐富;其次,實(shí)施注冊制,也將加速債券發(fā)行進(jìn)程。”財達(dá)證券總經(jīng)理助理、地方政府投融資研究中心主任胡恒松對《證券日報》記者表示,預(yù)計債券發(fā)行量有望在一定程度上增加,信用債市場規(guī)模進(jìn)一步擴(kuò)大。
同花順iFinD統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至3月2日,滬深交易所共發(fā)行375只公司債,同比增長86.57%,合計發(fā)行規(guī)模為3657.86億元,同比增長69.1%。
萬博新經(jīng)濟(jì)研究院副院長劉哲對《證券日報》記者表示,公司債券實(shí)施注冊制,除了擴(kuò)大公司債的發(fā)行規(guī)模,也將降低優(yōu)質(zhì)企業(yè)的融資成本,更好地發(fā)揮資本市場服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的作用。
對于公司債的發(fā)行利率,李奇霖表示,要取決于債券市場的整體表現(xiàn)。“當(dāng)債券市場處于牛市的時候,供給壓力不會是大問題。當(dāng)前機(jī)構(gòu)普遍存在一定的配置壓力,信用利差壓縮至歷史低位,發(fā)行利率預(yù)計不會受到供給擴(kuò)容的影響。”
胡恒松表示,注冊制帶來的制度變革將增強(qiáng)資本市場的服務(wù)能力,更大的發(fā)揮優(yōu)勢,改善融資環(huán)境,預(yù)計未來直接融資的比重將會大幅提升,達(dá)到更加及時、有效地為實(shí)體經(jīng)濟(jì)輸血效果。
公司債的發(fā)行門檻降低,但是對發(fā)行人的信披要求更高,交易所對發(fā)行過程的監(jiān)管更嚴(yán),“申報即納入監(jiān)管”。
劉哲表示,未來債券市場的監(jiān)管重心,將從以準(zhǔn)入審核為基礎(chǔ)的時點(diǎn)監(jiān)管,進(jìn)入到以信息披露為核心的過程監(jiān)管,更加強(qiáng)化發(fā)行人以及中介服務(wù)機(jī)構(gòu)的責(zé)任,加大違規(guī)違法的處罰力度,推動債券市場健康發(fā)展。
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