年內(nèi)證監(jiān)會多次發(fā)文完善再融資、重組等制度 大幅提升市場包容性

    主持人陳煒：推動上市公司提高質(zhì)量已成為當(dāng)前資本市場全面深化改革的重要任務(wù)。日前，證監(jiān)會向系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)了《推動提高上市公司質(zhì)量行動計(jì)劃》，圍繞7個方面，部署了46項(xiàng)具體任務(wù)。今日，本報(bào)從上市公司融資、證券集體訴訟制度等方面出發(fā)，進(jìn)行采訪和解讀。

    ■本報(bào)記者 孟珂

    今年以來，資本市場改革穩(wěn)步推進(jìn)，上市公司重組、再融資、發(fā)行上市等方面的政策也逐步完善，資本市場包容性再度增強(qiáng)。

    中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林對《證券日報(bào)》記者表示，提高資本市場包容性是我國資本市場改革的重要目標(biāo)和方向，這不僅僅是提高金融服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)能力的需要，更是資本市場回歸本源、防范風(fēng)險(xiǎn)的需要。從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來看，市場的包容性提升，有助于改善逆向選擇與風(fēng)險(xiǎn)。

    具體來看，在發(fā)行上市方面，近日，證監(jiān)會在系統(tǒng)內(nèi)印發(fā)《推動提高上市公司質(zhì)量行動計(jì)劃》提出，要把好市場的入口關(guān)與出口關(guān)。嚴(yán)把IPO審核質(zhì)量關(guān)，讓更多優(yōu)質(zhì)企業(yè)登陸資本市場，同時，充分發(fā)揮資本市場并購重組主渠道作用，支持符合條件的上市公司通過吸收合并、大股東注資、司法重整等方式轉(zhuǎn)型升級。

    8月23日，證監(jiān)會起草了《上市公司分拆所屬子公司境內(nèi)上市試點(diǎn)若干規(guī)定》，相關(guān)實(shí)施意見明確，達(dá)到一定規(guī)模的上市公司，可以依法分拆其業(yè)務(wù)獨(dú)立、符合條件的子公司在科創(chuàng)板上市。

    多位業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，通過整合與拆分不同業(yè)務(wù)方向的子公司，可以增強(qiáng)母公司各業(yè)務(wù)的互補(bǔ)、協(xié)同能力，提升股東回報(bào)。同時，分拆上市滿足了一些發(fā)展前景廣闊、成長潛力巨大的高科技子公司的持續(xù)融資需求，增強(qiáng)了其發(fā)展后勁。尤其是為具有高成長性的企業(yè)，例如高科技企業(yè)，提供便捷的融資途徑。

    4月17日，證監(jiān)會正式發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司章程指引>的決定》，自發(fā)布之日起施行。此次修改《上市公司章程指引》，主要圍繞存在特別表決權(quán)上市公司章程的規(guī)范、落實(shí)《公司法》關(guān)于上市公司股份回購的新規(guī)定、進(jìn)一步完善上市公司治理等方面，作出8處修改和完善。

    專家認(rèn)為，此次修改順應(yīng)新形勢，特別是在我國科創(chuàng)板啟動的背景下，有利于吸引優(yōu)秀的科創(chuàng)企業(yè)在國內(nèi)交易所上市。

    再融資方面，證監(jiān)會擬對《上市公司證券發(fā)行管理辦法》《創(chuàng)業(yè)板上市公司證券發(fā)行管理暫行辦法》《上市公司非公開發(fā)行股票實(shí)施細(xì)則》等再融資規(guī)則進(jìn)行修訂，并向社會公開征求意見。此次擬修訂內(nèi)容主要包括三大方面：一是精簡發(fā)行條件，拓寬創(chuàng)業(yè)板再融資服務(wù)覆蓋面。二是優(yōu)化非公開制度安排，支持上市公司引入戰(zhàn)略投資者。三是適當(dāng)延長批文有效期，方便上市公司選擇發(fā)行窗口。

    業(yè)內(nèi)人士表示，再融資相關(guān)政策修訂，為企業(yè)的再融資松綁，上市公司融資的積極性提高，融資的規(guī)模也會上升。長期來看，有利于改善上市公司資產(chǎn)負(fù)債率，對于提升企業(yè)的經(jīng)營績效有非常重要的作用。

    并購重組方面，10月18日，證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于修改<上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法>的決定》，支持符合國家戰(zhàn)略的高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)相關(guān)資產(chǎn)在創(chuàng)業(yè)板重組上市，豐富了優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)的證券化渠道，有利于促進(jìn)存量上市公司規(guī)范做優(yōu)。

    在盤和林看來，再融資、并購重組、發(fā)行上市等包容性提升之后，能改善優(yōu)質(zhì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題，而投資者也能更好地根據(jù)自身偏好獲得投資收益。這樣，多層次資本市場使得金融回歸服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源之后，資金配置得以優(yōu)化，金融市場運(yùn)行更加良性，對于經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長意義重大。