春季行情有望延續(xù) 機(jī)構(gòu)青睞成長主線

    A股市場的上漲步伐在上周略有停歇，滬指、創(chuàng)業(yè)板指周線小幅調(diào)整，持續(xù)保持凈流入態(tài)勢的北向資金也在2月3日出現(xiàn)凈流出。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，A股上漲趨勢大概率會(huì)延續(xù)，市場估值有所修復(fù)，仍有進(jìn)一步的上漲空間；流動(dòng)性方面，外資流入的大趨勢沒有改變，且公募增量資金有望成為接力外資的重要增量資金。就具體配置而言，業(yè)內(nèi)人士仍然看好成長方向的布局機(jī)遇，并對(duì)數(shù)字經(jīng)濟(jì)、信創(chuàng)、光伏等細(xì)分領(lǐng)域青睞有加。

    上漲大趨勢不改

    農(nóng)歷兔年首個(gè)交易周（1月30日至2月3日），A股整體行情出現(xiàn)一定程度波動(dòng)。數(shù)據(jù)顯示，上周上證指數(shù)、創(chuàng)業(yè)板指全周分別下跌0.04%、0.23%，止步周線四連陽；深證成指全周漲幅回落至0.61%。

    對(duì)于年初以來A股快速上漲勢頭在上周有所收斂，中銀證券首席策略分析師王君認(rèn)為有三方面的原因：“一是美國非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)超預(yù)期，外資從趨勢流入轉(zhuǎn)為短期波動(dòng)；二是國內(nèi)1月部分經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)超預(yù)期，市場擔(dān)心政策寬松力度或低于預(yù)期；三是前期熱門行業(yè)存在超買現(xiàn)象，且地緣局勢消息也影響風(fēng)險(xiǎn)偏好與投資情緒。”

    不過王君也認(rèn)為，上述原因不會(huì)改變春季行情的上漲大趨勢：“美國通脹大概率出現(xiàn)回落，美債收益率和美元下行趨勢難以發(fā)生改變，全球資本向非美和新興市場流入趨勢不會(huì)改變；政策為經(jīng)濟(jì)保駕護(hù)航，至少一季度不會(huì)出現(xiàn)邊際變化；此外熱門行業(yè)賽道短期有些擁擠，但行業(yè)趨勢和政策產(chǎn)業(yè)催化不斷，上漲趨勢大概率會(huì)延續(xù)。”

    進(jìn)入到2023年2月，A股市場自2022年11月以來的反彈已持續(xù)3個(gè)月時(shí)間，在中金公司首席策略分析師王漢鋒看來，當(dāng)前需要重視市場幾個(gè)維度的邊際變化，包括市場關(guān)注點(diǎn)正在從注重政策變化邊際轉(zhuǎn)為注重基本面的實(shí)質(zhì)修復(fù)，以及部分資金可能有獲利了結(jié)需求。不過他也認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的修復(fù)仍在持續(xù)，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的改善仍有望對(duì)市場形成一定支持，就市場估值而言，雖然有所修復(fù)，但仍有進(jìn)一步上行空間，2023年市場機(jī)會(huì)仍大于風(fēng)險(xiǎn)。

    從市場重點(diǎn)關(guān)注的北向資金動(dòng)向看，自1月4日以來，連續(xù)17個(gè)交易日保持凈流入態(tài)勢的北向資金2月3日凈流出42.46億元。華西證券首席策略分析師李立峰認(rèn)為，這與前期A股漲速較快有關(guān)。“盡管后續(xù)外資配置節(jié)奏可能會(huì)有所放緩，但考慮到中國有望成為全球經(jīng)濟(jì)的主要增長引擎，外資流入的趨勢沒有改變，且隨著市場賺錢效應(yīng)的顯現(xiàn)和投資者情緒進(jìn)一步修復(fù)，公募增量資金有望逐漸入市成為接力外資的重要增量資金。”李立峰表示。

    一致看好成長主線

    對(duì)于后市市場如何配置，中國證券報(bào)記者梳理發(fā)現(xiàn)，成長仍然是業(yè)內(nèi)人士一致看好的主線。

    中信證券首席策略分析師秦培景建議，持續(xù)關(guān)注有一定業(yè)績成長彈性、相對(duì)冷門并且已經(jīng)開始受益于流動(dòng)性修復(fù)的中小市值成長股，這些個(gè)股相對(duì)更多地分布在機(jī)械、環(huán)保、化工等領(lǐng)域。同時(shí)，他還建議關(guān)注2023年業(yè)績有較大同比改善空間的行業(yè)，例如科技中的數(shù)字經(jīng)濟(jì)、醫(yī)藥中的藥品耗材和器械、制造中的風(fēng)光儲(chǔ)、機(jī)械和軍工板塊中的材料和設(shè)備細(xì)分領(lǐng)域，以及地產(chǎn)鏈中建材、家居、家電等后周期板塊。

    興業(yè)證券首席策略分析師張啟堯建議，可沿高彈性與高增速兩條線索布局成長：“一方面，重點(diǎn)關(guān)注當(dāng)前景氣仍處于低位、今年有望困境反轉(zhuǎn)，且估值、持倉均處于中低位的高彈性方向，如信創(chuàng)、創(chuàng)新藥、半導(dǎo)體、消費(fèi)電子、傳媒、5G；另一方面，對(duì)于當(dāng)前景氣已處于高位，且已體現(xiàn)在高倉位中的成長板塊，重點(diǎn)掘金業(yè)績增速能夠持續(xù)向上、估值合理的細(xì)分行業(yè)，看好風(fēng)電、光伏。”

    國信證券策略首席分析師王開認(rèn)為，在內(nèi)外資共同接棒的過程中，成長板塊超配邏輯依然明朗，交易方向包括爆發(fā)力和確定性兩條主線：“爆發(fā)力方面，關(guān)注汽車零部件、乘用車、通信設(shè)備及服務(wù)；確定性方面，電子板塊可關(guān)注業(yè)績拐點(diǎn)更清晰的消費(fèi)電子與電子化學(xué)品，醫(yī)藥關(guān)注醫(yī)療服務(wù)龍頭，電力設(shè)備關(guān)注光伏組件、膠膜、電池等。”