轉(zhuǎn)債市場1月份以來實現(xiàn)普漲 “春季躁動”行情值得期待

    本報記者 張穎

    見習(xí)記者 劉慧

    2023年首周，轉(zhuǎn)債市場主要指數(shù)在正股帶動下漲幅擴大，日均成交額突破500億元。多家機構(gòu)認為春季轉(zhuǎn)債市場或有較好的交易機會，“春季躁動”行情可以期待。

    1月9日，權(quán)益市場漲勢延續(xù)，A股三大指數(shù)收漲，上證指數(shù)收漲0.58%，實現(xiàn)6連陽。截至收盤，中證轉(zhuǎn)債指數(shù)報401.88點，較2022年12月30日累計上漲2.35%。

    中信證券首席經(jīng)濟學(xué)家明明對《證券日報》記者表示，近期支撐轉(zhuǎn)債市場走強主要是以下兩個因素：一是，權(quán)益市場“開門紅”，交投情緒有所回暖。二是，短期債市調(diào)整企穩(wěn)。理財贖回帶來的流動性沖擊有所緩解，轉(zhuǎn)債估值壓力最大的階段或已過去，轉(zhuǎn)入正股驅(qū)動為核心。

    從轉(zhuǎn)債行業(yè)指數(shù)來看，1月3日至9日，各板塊普遍上漲，漲幅由大至小分別為，可轉(zhuǎn)債材料指數(shù)（3.65%）、可轉(zhuǎn)債醫(yī)療保健指數(shù)（3.21%）、可轉(zhuǎn)債可選消費指數(shù)（3.07%）、可轉(zhuǎn)債信息技術(shù)指數(shù)（3.06%）、可轉(zhuǎn)債公用事業(yè)指數(shù)（2.62%）、可轉(zhuǎn)債工業(yè)指數(shù)（2.16%）、可轉(zhuǎn)債能源指數(shù)（2.10%）、可轉(zhuǎn)債日常消費品指數(shù)（1.55%）、可轉(zhuǎn)債金融指數(shù)（1.28%）。

    川財證券首席經(jīng)濟學(xué)家、研究所所長陳靂接受《證券日報》記者采訪時表示，醫(yī)療、消費，還有電子信息產(chǎn)業(yè)都是當前市場聚焦的熱點，且轉(zhuǎn)債市場和權(quán)益市場具有高度正相關(guān)性，使得兩市場都有比較明顯的向上表現(xiàn)。另外，上述行業(yè)盈利狀況也改善較明顯，因而景氣度較高。

    開源證券認為，2023年依然是穩(wěn)增長之年，建議圍繞穩(wěn)增長，布局地產(chǎn)鏈和大消費板塊。擇券上，一是低估值的大盤藍籌轉(zhuǎn)債，如銀行板塊，穩(wěn)增長時期大盤藍籌表現(xiàn)較好，相關(guān)轉(zhuǎn)債估值優(yōu)化，可選擇到期收益率較高的大盤藍籌個券擇優(yōu)配置；二是股性轉(zhuǎn)債，當前估值受到理財贖回負反饋影響，股性轉(zhuǎn)債跟漲能力較強，隨著正股市場向好，可加大股性轉(zhuǎn)債配置力度；三是加大新券、次新券配置力度，部分新券正股質(zhì)地較優(yōu)、市場定位不高，但由于轉(zhuǎn)債可進行轉(zhuǎn)股，風險較小，可積極參與。

    明明表示，考慮到轉(zhuǎn)債市場估值水平適中，具有一定的性價比，近期可適當博弈“春季躁動”行情，優(yōu)先選擇正股支撐力強其他因素擾動弱的彈性標的。短期看預(yù)計多數(shù)行業(yè)都存在一定的修復(fù)機會，但是映射到轉(zhuǎn)債市場的效率不同，這一階段需要提高對效率的關(guān)注。

    天風證券在研報中分析，轉(zhuǎn)債估值壓縮或?qū)⑵蠓€(wěn)，今年春季權(quán)益市場、債券市場均有支撐，2023春季轉(zhuǎn)債或有較好的交易機會。考慮到全年債市仍有調(diào)整壓力，而權(quán)益市場對預(yù)期的交易終須在現(xiàn)實中驗證，市場表現(xiàn)或有反復(fù)，今年春季或許為全年較關(guān)鍵的交易窗口。

（編輯 才山丹 策劃 趙子強）