“適時降準”提升降準預(yù)期 A股將如何演化？

    本報記者 徐一鳴

    近期，有關(guān)降準的預(yù)期有所加強。專家表示，這有望進一步催化跨年行情。以近3年宏觀政策調(diào)節(jié)為例，2019年以來，央行共計6次公布降準，次日大盤指數(shù)呈現(xiàn)出“五漲一跌”態(tài)勢，正向關(guān)系較為明顯。

    易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進在接受《證券日報》記者采訪時表示，外部環(huán)境持續(xù)寬松，國內(nèi)貨幣政策調(diào)節(jié)有望為市場引入活水，無論對實體經(jīng)濟還是數(shù)字經(jīng)濟都會起到提振作用。

    可以看到，今年7月15日央行降準0.5個百分點，向市場釋放了1萬億元長期資金，有效增加了金融機構(gòu)支持實體經(jīng)濟的長期資金來源，引導(dǎo)金融機構(gòu)積極運用降準資金。

    誠然，政策指導(dǎo)經(jīng)濟，A股則是經(jīng)濟發(fā)展的集中反映。在今年二次降準落地之前。下周A股行情如何？哪些賽道值得重點關(guān)注？

    英大證券研究所所長鄭后成對《證券日報》記者表示，降準對銀行股與地產(chǎn)股的影響邏輯不同。第一，降準在數(shù)量方面利多銀行股，但是考慮到宏觀經(jīng)濟承壓，以及后續(xù)可能下調(diào)LPR報價，銀行股面臨資產(chǎn)質(zhì)量下降以及凈息差收窄的壓力，因此降準并不能有效提振銀行股。第二，降準在流動性方面邊際利多房地產(chǎn)股，疊加宏觀經(jīng)濟承壓在一定程度上提升維持房地產(chǎn)投資平穩(wěn)增長的必要性，因此降準邊際利多房地產(chǎn)股。

    圖為：部分房地產(chǎn)股月內(nèi)市場表現(xiàn)一覽 制表：徐一鳴

    “適時降準有望進一步釋放流動性，有望增厚券商業(yè)績，從而催化證券板塊行情。"浙商證券最新研報指出，經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面：2021年前10個月全市場日均股基成交額1.1萬億元，同比增長22%，適時降準有望進一步促進交投活躍，助力經(jīng)紀業(yè)務(wù)傭金收入增長。兩融方面：兩融業(yè)務(wù)與經(jīng)紀業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)度高，截至2021年11月末，在股票市場交投活躍的基礎(chǔ)上全市場兩融余額達到1.85萬億元，較年初增長14%，交易量提升有望拉動兩融需求，增厚融資融券利息收入。投資方面：降準有望為股市注入增量資金、提振市場情緒，股票市場或有不錯表現(xiàn)，券商投資收益有望提高。

    “降準對全球大類資產(chǎn)配置的影響，是市場關(guān)注的焦點。針對這一問題，需要指出的有三點。”鄭后成提示道，降準增加市場流動性，利多所有大類資產(chǎn)，畢竟對所有大類資產(chǎn)而言，其流動性均得到“帕累托改進”。其次，降準之后，各個大類資產(chǎn)的市場走勢不一，甚至同一類大類資產(chǎn)，在不同時期的降準之后有不同的表現(xiàn)。究其原因，決定大類資產(chǎn)走勢的根本力量是宏觀經(jīng)濟走勢，或者說經(jīng)濟基本面。第三，降準在理論上對宏觀經(jīng)濟有刺激作用，但是還存在降準力度夠不夠的問題。此外，降準的刺激作用生效需要一個過程，或者說傳導(dǎo)至實體經(jīng)濟具有一定的時滯性。

    業(yè)界認為，降準信號出現(xiàn)后，市場短期看多的觀點趨于一致，做多的勝率很高，短期“隨波逐流”是優(yōu)選，勝率自然更加重要。同時要考慮到市場預(yù)期對長期A股走勢仍不確定，長期做多的賠率也不能忽視。

（編輯 白寶玉 策劃 趙子強）