盛松成：保持人民幣匯率穩(wěn)定與推進(jìn)我國資本項(xiàng)目開放并不矛盾

    本報(bào)記者 張志偉

    近日，“2019世界并購大會”在上海舉行。中歐陸家嘴國際金融研究院常務(wù)副院長、中國人民銀行調(diào)查統(tǒng)計(jì)司原司長盛松成在會上發(fā)言。他表示，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定與穩(wěn)步推進(jìn)我國資本項(xiàng)目開放并不矛盾，從長期看是一致的。

    盛松成在發(fā)言中稱，保持匯率基本穩(wěn)定符合我國的現(xiàn)實(shí)需要。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定是我國的一貫方針，相信人民幣未來也不會大幅貶值。主要有三方面的原因，首先，企業(yè)往往是希望和歡迎匯率基本穩(wěn)定的，因?yàn)檫@樣可以避免匯率波動的干擾。其次，我國短期外債幾乎全部集中于私人部門。2019年6月末，我國短期外債11643億美元，其中，廣義政府和中央銀行短期外債僅356億美元。而近年來我國房企境外發(fā)債規(guī)模也較大，尤其是美元債券。截至2019年8月底，內(nèi)資房地產(chǎn)企業(yè)外債余額折合1658億美元，較2018年底增長29%。當(dāng)然，從發(fā)展趨勢看，我國外債結(jié)構(gòu)在不斷優(yōu)化，中長期外債的占比上升，從對外資產(chǎn)和負(fù)債匹配看，外債和對外資產(chǎn)的增長是協(xié)調(diào)有序的。再者，通過貶值促進(jìn)出口的做法往往是得不償失的，雖然短期內(nèi)有可能獲得價(jià)格優(yōu)勢，但不利于企業(yè)提高產(chǎn)品質(zhì)量、提升核心競爭力。

    貨幣政策和匯率制度應(yīng)從本國實(shí)際出發(fā)。盛松成進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)指出，有的學(xué)者主張人民幣匯率要向盡可能浮動的方向發(fā)展，從而促進(jìn)國際收支平衡、保持貨幣政策獨(dú)立性。這一主張是建立在“不可能三角”理論的基礎(chǔ)上的。我們不能囿于這一理論，因?yàn)樗募僭O(shè)不適合我國這樣的大型經(jīng)濟(jì)體，并且結(jié)論過于絕對。根據(jù)IMF年報(bào)數(shù)據(jù)，在2008年全球金融危機(jī)后的十年中，采用有管理浮動匯率制度國家數(shù)量占比明顯上升。2018年，有53.2%的經(jīng)濟(jì)體采用的是有管理浮動匯率制度，這一比例較2008年上升了5.3個百分點(diǎn)；采取浮動匯率制度的國家占34.4%，較2008年下降5.5個百分點(diǎn)。這說明完全的浮動匯率制度未必是最好的匯率制度。而隨著中美經(jīng)貿(mào)磋商取得實(shí)質(zhì)性進(jìn)展，保持人民幣匯率基本穩(wěn)定符合中美雙方的利益。

    “保持人民幣匯率基本穩(wěn)定與穩(wěn)步推進(jìn)我國資本項(xiàng)目開放并不矛盾，從長期看是一致的，且穩(wěn)定的匯率預(yù)期有利于減少投機(jī)因素的干擾。”盛松成在發(fā)言中稱，我國可能迎來穩(wěn)步推進(jìn)資本項(xiàng)目開放的一個時間窗口。目前我國匯率形成機(jī)制改革、利率市場化改革積極推進(jìn)，人民幣國際化成效顯著。我國保持正常的貨幣政策，利率維持在合理水平，與全球主要經(jīng)濟(jì)體實(shí)行低利率、貨幣政策持續(xù)寬松形成鮮明對比，資金未必會像人們擔(dān)心的那樣大量流出我國，統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)表明今年投資我國的資金大幅增加。事實(shí)上，我國一直在積極吸引資金流入，而對放寬資金流出則相對審慎。這一方針總體是正確的。不過從長遠(yuǎn)來看，過于嚴(yán)控資本流出可能不利于吸引未來資本流入，資本項(xiàng)目需要雙向開放。

    保持匯率基本穩(wěn)定與資本項(xiàng)目穩(wěn)步開放需要正確的政策配套。盛松成強(qiáng)調(diào)指出，資本項(xiàng)目逐步開放需要多項(xiàng)政策配合。一是堅(jiān)持穩(wěn)健的貨幣政策，不搞大水漫灌。這使得我國利率維持在合理水平，有利于跨境資金穩(wěn)定，緩減人民幣匯率壓力。二是協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本項(xiàng)目開放。“我在2012年發(fā)表文章《協(xié)調(diào)推進(jìn)利率、匯率改革和資本賬戶開放》，提出了‘協(xié)調(diào)推進(jìn)理論’，資本項(xiàng)目開放和匯率市場化改革應(yīng)該協(xié)調(diào)推進(jìn)。更廣義地說，應(yīng)該是利率、匯率改革和資本項(xiàng)目開放的協(xié)調(diào)推進(jìn)。”盛松成稱。

（編輯 白寶玉）