投中研究院院長國立波：科創(chuàng)板將有力促進(jìn)VC/PE投資邏輯的轉(zhuǎn)變

    ■本報(bào)記者 劉琪

    獨(dú)角獸企業(yè)代表著新經(jīng)濟(jì)的活力，行業(yè)的大趨勢(shì)，國家的競爭力。日前，在由投中信息、投中網(wǎng)主辦，投中資本協(xié)辦的“第13屆中國投資年會(huì)有限合伙人峰會(huì)”上，德勤與投中信息聯(lián)合發(fā)布了《2019科創(chuàng)獨(dú)角獸研究報(bào)告》。該報(bào)告對(duì)全球獨(dú)角獸數(shù)據(jù)進(jìn)行系統(tǒng)梳理，進(jìn)而對(duì)科創(chuàng)獨(dú)角獸和科創(chuàng)獨(dú)角獸捕手的投資特點(diǎn)進(jìn)行分析，深入研究“硬科技”領(lǐng)域中的科創(chuàng)獨(dú)角獸企業(yè)發(fā)展之勢(shì)。

    根據(jù)投中研究院統(tǒng)計(jì)，在中國180家獨(dú)角獸企業(yè)中，有100家屬于科創(chuàng)獨(dú)角獸，占總體獨(dú)角獸數(shù)量的55.6%。美國179家獨(dú)角獸企業(yè)中則有107家科創(chuàng)獨(dú)角獸，占比59.8%。人工智能、醫(yī)療健康、云計(jì)算為中美科創(chuàng)獨(dú)角獸最為聚集的行業(yè)。

    德勤中國民營企業(yè)與私人客戶服務(wù)主管合伙人周錦昌表示：“科技創(chuàng)新是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重大引擎，德勤始終對(duì)中國的科創(chuàng)行業(yè)充滿信心，一貫積極助力中國科創(chuàng)企業(yè)打造堅(jiān)實(shí)卓越的創(chuàng)新力量，不斷提升管理水平。目前中國經(jīng)濟(jì)已經(jīng)進(jìn)入高質(zhì)量發(fā)展階段，需要貫徹新發(fā)展理念，建設(shè)現(xiàn)代化經(jīng)濟(jì)體系。

    報(bào)告顯示，截至2019年6月末，全球累計(jì)有452家獨(dú)角獸公司。其中，中國有180家，美國179家，中美兩國占比達(dá)到79.4%，依舊占據(jù)著絕對(duì)優(yōu)勢(shì)。對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)和投資機(jī)構(gòu)而言，這意味著中美兩國擁有更好的創(chuàng)業(yè)投融資環(huán)境。從獨(dú)角獸分布情況來看，中國獨(dú)角獸呈現(xiàn)年輕化的特征，成立時(shí)間不超過5年的獨(dú)角獸占比近50%。

    中國獨(dú)角獸企業(yè)主要集中在北京、上海、杭州和深圳地區(qū)。四地企業(yè)數(shù)量總占比79.4%，估值總占比89.9%。其中，北京70家，占比38.9%，估值總和3333.4億元人民幣；其次是上海42家，占比23.3%，估值總和1354.3億元人民幣；深圳和杭州各以16家和15家緊隨其后。值得注意的是，杭州地區(qū)的估值總和高達(dá)1782.2億美元，甚至超越上海，這主要是因?yàn)楹贾莸貐^(qū)有螞蟻金服這一高估值獨(dú)角獸的存在，其一家就貢獻(xiàn)了1500億美元的估值。

    “轉(zhuǎn)型與創(chuàng)新已成為當(dāng)下中國經(jīng)濟(jì)增長的關(guān)鍵動(dòng)力。新經(jīng)濟(jì)中來自不同行業(yè)的獨(dú)角獸企業(yè)蘊(yùn)含著巨大的投資機(jī)遇，設(shè)立科創(chuàng)板是利好獨(dú)角獸企業(yè)成長的平臺(tái)。”，德勤中國創(chuàng)投私募領(lǐng)軍計(jì)劃主管合伙人，中國并購交易服務(wù)主管合伙人羅偉雄認(rèn)為，科創(chuàng)行業(yè)的技術(shù)驅(qū)動(dòng)模式?jīng)Q定了對(duì)其的投資思維必然有別于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)，技術(shù)捕捉能力與趨勢(shì)嗅覺都是考驗(yàn)資本方辨別科創(chuàng)行業(yè)中獨(dú)角獸企業(yè)的重要因素。

    投中研究院院長國立波在接受《證券日?qǐng)?bào)》記者采訪時(shí)表示：“科創(chuàng)板將有力促進(jìn)科技創(chuàng)新類企業(yè)的發(fā)展和VC/PE投資邏輯的轉(zhuǎn)變。VC/PE的關(guān)注點(diǎn)加速從商業(yè)模式創(chuàng)新，轉(zhuǎn)變?yōu)榫劢寡邪l(fā)驅(qū)動(dòng)的科技創(chuàng)新和原始創(chuàng)新，科創(chuàng)板推到VC/PE行業(yè)向高質(zhì)量方向發(fā)展。

    在國立波看來，未來生物醫(yī)藥、新一代信息技術(shù)、高端制造等硬科技領(lǐng)域，有望誕生更多的科創(chuàng)獨(dú)角獸企業(yè)以及科創(chuàng)“瞪羚企業(yè)”，它們將成為推動(dòng)中國更高質(zhì)量的新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換和科技創(chuàng)新的生力軍。商業(yè)落地能力、技術(shù)研發(fā)實(shí)力、市場(chǎng)核心競爭力是資本考量這些科創(chuàng)獨(dú)角獸重要因素，也是鑒別它們真正含金量的核心指標(biāo)。

    他對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者指出，我國獨(dú)角獸企業(yè)數(shù)量已經(jīng)超過美國，一方面表明中國新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里的企業(yè)成長速度迅速，投融資活躍；另一方面也要清醒看到中國獨(dú)角獸估值存在泡沫化現(xiàn)象或者趨勢(shì)，獨(dú)角獸企業(yè)特別是科創(chuàng)獨(dú)角獸也存在一個(gè)去偽存真的過程，一級(jí)市場(chǎng)里的獨(dú)角獸成色也要經(jīng)受二級(jí)市場(chǎng)的檢驗(yàn)。“對(duì)于獨(dú)角獸現(xiàn)象，企業(yè)家、投資界和媒體都需要理性和包容，既不能非理性炒作，也不能談獨(dú)角獸色變。”