財報實測支持資本市場政策“獲得感”：減稅降費、融資降成本、重組增業(yè)績都有“強樣本”

    頂層設(shè)計從稅費、流動性、資產(chǎn)整合等多個維度支持資本市場發(fā)展。如今，這些宏觀效果正逐步在微觀經(jīng)濟細胞中顯現(xiàn)。

    證事聽君注意到，隨著A股上市公司上半年成績單出爐，大規(guī)模減稅降費、化解民企融資難、國企整合效果正在越來越多的上市公司財報中得到體現(xiàn)。

    制造業(yè)稅負下降幅度明顯

    深交所近日披露的數(shù)據(jù)顯示，上半年，深市上市公司稅費占營業(yè)收入的比例為5.39%，同比下降0.53個百分點，合計減輕稅費315.51億元。其中，化工、汽車制造業(yè)、通信設(shè)備、醫(yī)藥制造業(yè)等行業(yè)稅負較去年同期下降14.54%，下降幅度尤為明顯。

    中國國際經(jīng)濟交流中心經(jīng)濟研究部副研究員劉向東表示，在大規(guī)模減稅降費的大背景下，A股上市公司的整體稅負是減輕的，特別體現(xiàn)在生產(chǎn)制造企業(yè)方面，因為增值稅下調(diào)3個百分點更讓制造企業(yè)受益。

    古鰲科技財務(wù)經(jīng)理趙迎賓表示，深化增值稅改革實施，稅率從16%降至13%，上半年為公司帶來50萬元左右的利潤增幅。研發(fā)費用加計扣除上調(diào)到75%，上半年為企業(yè)降低60余萬元所得稅。

    “根據(jù)我們的市場預(yù)測，今年收入及利潤情況會較去年大幅增加，全年大約可優(yōu)惠增值稅300萬元、所得稅120萬元。”趙迎賓說。

    近年來，隨著我國推出各項減稅降費政策，上市公司整體稅負呈逐年下降的趨勢。一份報告顯示，從整體企業(yè)總稅負來看，自2012年后處于下降趨勢。各年企業(yè)總稅負均在20%以上，2012年總稅負最高，達到26.98%，2017年降為24.80%。

    蘇寧金融研究院高級研究員付一夫表示，減稅相當(dāng)于給上市公司“瘦身”，有助于其降低經(jīng)營成本，促使他們將更多的資金投入至創(chuàng)新研發(fā)與擴大再生產(chǎn)中，進而在提升公司競爭力的同時，盡可能地增加盈利。

    民企“貸款獲得感”明顯提升

    近年來，小微企業(yè)、民營企業(yè)融資問題一直是深化我國金融服務(wù)的重點。梳理上市銀行半年報發(fā)現(xiàn)，針對小微企業(yè)的普惠金融貸款數(shù)據(jù)已是披露的“標(biāo)配”項目。以五大行為例，均將小微企業(yè)貸款相關(guān)服務(wù)、數(shù)據(jù)作為專項進行具體披露。

    從數(shù)據(jù)來看，五大行今年6月末的小微企業(yè)貸款余額均較上年末實現(xiàn)增長。值得一提的是，農(nóng)業(yè)銀行、工商銀行已階段性實現(xiàn)2019年《政府工作報告》提出的今年國有大型商業(yè)銀行小微企業(yè)貸款增長30%的要求。

    工商銀行2019年半年報顯示，今年上半年進一步加強普惠金融專營機構(gòu)建設(shè)，不斷提升小微金融業(yè)務(wù)中心質(zhì)效，2019年6月末全行小微金融業(yè)務(wù)中心288個。2019年6月末，普惠型小微企業(yè)貸款余額4402.38億元，比年初增加1301.24億元，增長42.0%。2019年上半年累放貸款平均利率4.53%，比2018年全年下降0.42個百分點。

    “中小企業(yè)融資需要解決的是融資難、融資貴、融資慢，銀行在這三個問題上都做了很多。”民生銀行首席研究員溫彬表示，從取得的成效來看，在融資難方面，監(jiān)管機構(gòu)通過定向降準等貨幣政策的結(jié)構(gòu)性引導(dǎo)，銀行加大了對民營企業(yè)和中小微企業(yè)的支持力度。

    銀保監(jiān)會副主席周亮8月20日在國務(wù)院政策例行吹風(fēng)會上透露，截至今年6月末，小微企業(yè)融資綜合成本下降超過1個百分點，階段性地完成了目標(biāo)。

    國企整合迸發(fā)業(yè)績新生機

    今年以來，國企改革依舊是資本市場中的“強主題”，無論是混合所有制改革亦或是企業(yè)間的并購重組，市場都對其充滿期待。相應(yīng)的，整合后企業(yè)盈利情況也得以在財報中體現(xiàn)。

    根據(jù)同花順統(tǒng)計，今年以來截至9月2日，按照首次公告日計算，在剔除并購交易失敗案例后，今年A股市場共有315家上市國企參與了423起并購交易。而去年同期，僅有300家上市國企參與了407起并購交易。

    國信證券高級研究員張立超表示，今年上市國企并購交易數(shù)量增加的原因，除了與國資國企改革進一步深化有關(guān)外，還與近年來監(jiān)管層大力發(fā)展直接融資，提高要素配置效率，使得國有企業(yè)信用環(huán)境寬松，并購交易所需要的資金日益充足有關(guān)。

    以云鋁股份為例，2018年11月13日，云鋁股份發(fā)布公告稱：云南省國資委擬將其持有的云南冶金集團股份有限公司51%股權(quán)無償劃轉(zhuǎn)至中國鋁業(yè)集團有限公司全資子公司中國銅業(yè)有限公司。劃轉(zhuǎn)后，云鋁股份的實際控制人將由云南省國資委變更為國務(wù)院國資委，但公司控股股東不發(fā)生變更，仍為有云南鋁業(yè)股份有限公司。

    云鋁股份2019年中報顯示，上半年公司實現(xiàn)營業(yè)收入108.45億元，同比增長3.44%；實現(xiàn)利潤總額2.24億元，同比增長396.52%；實現(xiàn)凈利潤1.81億元，同比增長239.96%；歸屬于母公司凈利潤1.61億元，同比增長232.98%。

    海通證券宏觀研究員姜超認為，本輪國企改革更加聚焦主業(yè)，同時從“管企業(yè)”向“管資本”轉(zhuǎn)變的趨勢更加明顯，這也意味著國資將實現(xiàn)從獨資到絕對控股，再到相對控股，最后到非控股的轉(zhuǎn)變，這既有助于國資保值增值，也可以更好地提高國企經(jīng)營效率。