華泰證券認為,中央政治局會議強調(diào)堅持深化市場化改革、加快建設現(xiàn)代化經(jīng)濟體系、著力激發(fā)微觀主體活力、提振市場信心,整體延續(xù)了10月底政治局會議的政策基調(diào)和方向,明年國內(nèi)經(jīng)濟政策的重點仍將是減稅降費和資本市場改革等。經(jīng)歷了2018年市場對政策方向的迷茫、政策轉(zhuǎn)向的空間的擔憂后,當前A股風險溢價處于歷史相對高位,10月底政策方向調(diào)整以來,對短期大勢保持謹慎樂觀;本次會議對政策方向再次確認,預計將進一步改善A股風險溢價,對短期大勢繼續(xù)保持謹慎樂觀。
政策對市場的預期影響通常會經(jīng)歷五個階段:市場對政策用腳投票→市場對政策轉(zhuǎn)向的預期→市場對政策空間的擔心→市場對政策進一步調(diào)整的預期→市場對政策落地情況和實際效果的跟蹤。2018年,經(jīng)歷了市場對政策用腳投票(3月下旬至7月下旬,“去杠桿”政策下投資者對經(jīng)濟預期悲觀,市場持續(xù)下跌)→政策轉(zhuǎn)向(7月下旬,緊信用向?qū)捫庞棉D(zhuǎn)變、財政更加積極)→政策空間(市場擔憂貨幣和財政政策空間)→政策調(diào)整(10月下旬,資本市場改革、激發(fā)市場活力等)的四個階段,本次政治局會議再次確認了10月底以來的政策取向,預計對股市風險溢價將產(chǎn)生正影響。
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