倫鎳期貨再次大幅波動 專家建議警惕內(nèi)盤聯(lián)動風險

    本報記者 王寧

    繼今年3月份倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨上演極端行情后，北京時間11月14日和15日，倫鎳再次大幅波動，主力3月合約分別創(chuàng)出30960美元/噸、31000美元/噸階段新高后，期價大幅下探。

    多位分析人士向《證券日報》記者表示，導致倫鎳期價劇烈波動的主因在于流動性不足，而低庫存和低流動性更容易受到資金面影響；同時，由于我國鎳對外依存度偏高，在外盤期價大幅波動下，內(nèi)盤亦或出現(xiàn)聯(lián)動風險，交易者應做好倉位控制。

    北京時間11月15日，倫鎳期貨主力3月合約盤中再次出現(xiàn)異動，期價一度漲至31000美元/噸高點，這是繼11月14日后第二次出現(xiàn)的急漲行情，此次期價也收獲了近半年來新高（5月5日盤中也曾創(chuàng)出31000美元/噸高點），隨后快速走低，盤中最低報28115美元/噸。

    方正中期研究院資深有色研究員楊莉娜向《證券日報》記者表示，倫鎳期價兩次出現(xiàn)波動行情，其根本原因在于流動性偏低所致。

    長江期貨有色產(chǎn)業(yè)研究員李旎告訴《證券日報》記者，10月14日，倫鎳的大幅波動是多因素共振的結(jié)果。

    鎳價與PPI指數(shù)呈現(xiàn)顯著正相關性，尤其是與PPI中生產(chǎn)資料、原材料工業(yè)相關性較高。美國PPI數(shù)據(jù)即將公布，目前市場預計其將會連續(xù)四個月增幅放緩，屆時或?qū)愭嚻趦r產(chǎn)生一定影響。

    中國鎳對外依存度高達80%以上，受輸入性價格波動影響顯著。

    本周滬鎳2211合約將迎來交割，雖然目前基本完成移倉換月，但期價仍隨外盤出現(xiàn)較大波動。文華財經(jīng)顯示，11月14日和15日，滬鎳2211合約盤中同樣出現(xiàn)異動。有專家建議，在內(nèi)外盤聯(lián)動下，交易者需警惕外部輸入風險。

    “我國鎳對外依存度長期保持在80%以上，內(nèi)盤鎳價受外盤影響較大。”李旎表示，在當前國內(nèi)外鎳庫存均處于歷史低位水平時，大概率有外部輸入風險。

    不過，楊莉娜表示，內(nèi)盤不會跟隨外盤劇烈波動。內(nèi)盤流動性顯著好于外盤，且風控制度更為完善，從庫存來看，雖然近期國內(nèi)現(xiàn)貨庫存有所回升，現(xiàn)貨需求有所轉(zhuǎn)淡，交割月盤中持倉在1400手左右，但上期所目前期貨庫存在1800手左右，可覆蓋交割需求。

    楊莉娜認為，國內(nèi)電解鎳目前供給相對穩(wěn)定，而需求端受季節(jié)性影響民用合金領域已進入傳統(tǒng)淡季，預計11月份合金純鎳耗量變化不大，不銹鋼受地產(chǎn)行業(yè)影響需求仍然偏弱，內(nèi)盤交投風險可控。

    李旎表示，目前影響鎳價格走勢有三方面因素：一是下游不銹鋼市場終端需求表現(xiàn)較疲弱，成本支撐有所松動；二是硫酸鎳供應更加緊張，目前高冰鎳與氫氧化鎳鈷折扣系數(shù)持續(xù)走高，硫酸鎳易漲難跌支撐純鎳價格；三是內(nèi)外盤低庫存對期價存在一定支撐。