倫鎳期貨再次大幅波動(dòng) 專家建議警惕內(nèi)盤聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)

    本報(bào)記者 王寧

    繼今年3月份倫敦金屬交易所（LME）鎳期貨上演極端行情后，北京時(shí)間11月14日和15日，倫鎳再次大幅波動(dòng)，主力3月合約分別創(chuàng)出30960美元/噸、31000美元/噸階段新高后，期價(jià)大幅下探。

    多位分析人士向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，導(dǎo)致倫鎳期價(jià)劇烈波動(dòng)的主因在于流動(dòng)性不足，而低庫存和低流動(dòng)性更容易受到資金面影響；同時(shí)，由于我國鎳對(duì)外依存度偏高，在外盤期價(jià)大幅波動(dòng)下，內(nèi)盤亦或出現(xiàn)聯(lián)動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，交易者應(yīng)做好倉位控制。

    北京時(shí)間11月15日，倫鎳期貨主力3月合約盤中再次出現(xiàn)異動(dòng)，期價(jià)一度漲至31000美元/噸高點(diǎn)，這是繼11月14日后第二次出現(xiàn)的急漲行情，此次期價(jià)也收獲了近半年來新高（5月5日盤中也曾創(chuàng)出31000美元/噸高點(diǎn)），隨后快速走低，盤中最低報(bào)28115美元/噸。

    方正中期研究院資深有色研究員楊莉娜向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，倫鎳期價(jià)兩次出現(xiàn)波動(dòng)行情，其根本原因在于流動(dòng)性偏低所致。

    長江期貨有色產(chǎn)業(yè)研究員李旎告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，10月14日，倫鎳的大幅波動(dòng)是多因素共振的結(jié)果。

    鎳價(jià)與PPI指數(shù)呈現(xiàn)顯著正相關(guān)性，尤其是與PPI中生產(chǎn)資料、原材料工業(yè)相關(guān)性較高。美國PPI數(shù)據(jù)即將公布，目前市場(chǎng)預(yù)計(jì)其將會(huì)連續(xù)四個(gè)月增幅放緩，屆時(shí)或?qū)愭嚻趦r(jià)產(chǎn)生一定影響。

    中國鎳對(duì)外依存度高達(dá)80%以上，受輸入性價(jià)格波動(dòng)影響顯著。

    本周滬鎳2211合約將迎來交割，雖然目前基本完成移倉換月，但期價(jià)仍隨外盤出現(xiàn)較大波動(dòng)。文華財(cái)經(jīng)顯示，11月14日和15日，滬鎳2211合約盤中同樣出現(xiàn)異動(dòng)。有專家建議，在內(nèi)外盤聯(lián)動(dòng)下，交易者需警惕外部輸入風(fēng)險(xiǎn)。

    “我國鎳對(duì)外依存度長期保持在80%以上，內(nèi)盤鎳價(jià)受外盤影響較大。”李旎表示，在當(dāng)前國內(nèi)外鎳庫存均處于歷史低位水平時(shí)，大概率有外部輸入風(fēng)險(xiǎn)。

    不過，楊莉娜表示，內(nèi)盤不會(huì)跟隨外盤劇烈波動(dòng)。內(nèi)盤流動(dòng)性顯著好于外盤，且風(fēng)控制度更為完善，從庫存來看，雖然近期國內(nèi)現(xiàn)貨庫存有所回升，現(xiàn)貨需求有所轉(zhuǎn)淡，交割月盤中持倉在1400手左右，但上期所目前期貨庫存在1800手左右，可覆蓋交割需求。

    楊莉娜認(rèn)為，國內(nèi)電解鎳目前供給相對(duì)穩(wěn)定，而需求端受季節(jié)性影響民用合金領(lǐng)域已進(jìn)入傳統(tǒng)淡季，預(yù)計(jì)11月份合金純鎳耗量變化不大，不銹鋼受地產(chǎn)行業(yè)影響需求仍然偏弱，內(nèi)盤交投風(fēng)險(xiǎn)可控。

    李旎表示，目前影響鎳價(jià)格走勢(shì)有三方面因素：一是下游不銹鋼市場(chǎng)終端需求表現(xiàn)較疲弱，成本支撐有所松動(dòng)；二是硫酸鎳供應(yīng)更加緊張，目前高冰鎳與氫氧化鎳鈷折扣系數(shù)持續(xù)走高，硫酸鎳易漲難跌支撐純鎳價(jià)格；三是內(nèi)外盤低庫存對(duì)期價(jià)存在一定支撐。